Bitcoin (BTC) đang giảm từ tháng 10 năm ngoái và hiện quanh một nửa đỉnh lịch sử 126.000 USD, trong khi áp lực thị trường được cho là đến từ chu kỳ 4 năm, lạm phát vĩ mô và thanh lý đòn bẩy.
Các nhà phân tích nêu ba lực cản chính đang đè lên Bitcoin. Trong đó, chu kỳ tăng – điều chỉnh quen thuộc của BTC, kỳ vọng lãi suất tại Mỹ và mức độ sử dụng đòn bẩy trên thị trường đều đang tác động tới tâm lý nhà đầu tư.
Bitwise CIO Matt Hougan cho biết Bitcoin thường trải qua khoảng ba năm tăng giá rồi bước vào một năm điều chỉnh. Khi cuối năm 2025 đến gần, một số nhà đầu tư dài hạn được cho là đang giảm vị thế, làm gia tăng áp lực bán.
Grayscale Head of Research Zach Pandl nói lạm phát Mỹ phục hồi đã làm suy yếu kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, khiến dòng vốn có xu hướng tìm tới tài sản truyền thống có lợi suất cao hơn và rủi ro thấp hơn. Dữ liệu lịch sử cũng cho thấy Bitcoin thường hưởng lợi khi lãi suất duy trì ở mức thấp.
Đòn bẩy quá mức cũng đang khuếch đại đà giảm. Hợp đồng mở trên thị trường phái sinh đã thu hẹp, trong khi mô hình công ty nắm giữ crypto bằng nợ và vốn cổ phần cũng chịu sức ép; Strategy từng mua lượng lớn Bitcoin nhưng giá cổ phiếu của công ty này đã giảm khoảng 75% từ tháng 10 năm ngoái.
Dù vậy, một số nhà phân tích vẫn kỳ vọng Bitcoin có thể tạo đáy trong mùa hè này nếu chính sách lãi suất chuyển sang nới lỏng và căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Zach Pandl đưa ra vùng đáy ngắn hạn quanh 58.000 USD, còn Adrian Fritz của 21Shares dự báo BTC có thể đạt 100.000 USD vào cuối năm.