Sở giao dịch chứng khoán New York đã nộp đề xuất thay đổi quy tắc để cho phép niêm yết và giao dịch chứng khoán được token hóa, tức bản sao trên blockchain của cổ phiếu và ETF truyền thống, qua đó đưa cơ sở hạ tầng thị trường Mỹ tiến thêm một bước vào tài sản số.
Đây là lần đầu một sàn cổ phiếu lớn tại Mỹ tìm cách tích hợp chính thức chứng khoán token hóa vào hệ thống giao dịch hiện có. Đề xuất vẫn phải qua quy trình phê duyệt của SEC nên chưa thể triển khai ngay.
- NYSE nộp hồ sơ SR-NYSE-2026-17 để tạo Rule 7.50 cho giao dịch chứng khoán token hóa.
- Phạm vi ban đầu chỉ gồm cổ phiếu thuộc Russell 1000 và ETF theo dõi các chỉ số lớn, vẫn giữ quyền cổ đông và mã giao dịch như tài sản gốc.
- Đề xuất phụ thuộc vào chương trình thử nghiệm của DTC và còn chờ SEC xem xét trước khi có thể áp dụng.
NYSE đang muốn thay đổi gì?
NYSE muốn bổ sung một khuôn khổ mới để giao dịch chứng khoán dưới dạng token trên blockchain nhưng vẫn giữ nguyên tính tương đương với chứng khoán truyền thống. Đề xuất này sẽ thêm Rule 7.50 và sửa một số quy tắc liên quan khác trong hệ thống thị trường hiện tại.
Hồ sơ được nộp theo Section 19(b)(1) của Exchange Act và Rule 19b-4, nên phải đi qua quy trình xem xét chính thức của SEC trước khi có thể có hiệu lực. Đây là một đề xuất quy tắc, không phải sản phẩm đã triển khai.
Theo thiết kế này, giao dịch token hóa vẫn nằm trong hệ thống thị trường quốc gia hiện có. DTC sẽ xử lý các hướng dẫn liên quan đến tokenization cho thanh toán bù trừ và lưu ký, thay vì tạo ra một thị trường riêng biệt.
Chứng khoán token hóa sẽ hoạt động ra sao?
Những tài sản đủ điều kiện ban đầu là các thành phần của Russell 1000 và các ETF theo dõi chỉ số lớn. Token hóa ở đây không tạo ra loại tài sản mới mà chỉ là một lớp thể hiện mới của cổ phiếu hoặc ETF đang tồn tại.
Chứng khoán token hóa phải có tính thay thế được với bản gốc, dùng cùng mã CUSIP và cùng mã giao dịch. Người nắm giữ vẫn giữ đầy đủ quyền và đặc quyền như cổ đông thông thường.
Bút toán thanh toán vẫn theo chu kỳ T+1, nên thời gian thanh toán không thay đổi so với hiện nay. NYSE cũng cho biết sẽ thông báo cho thành viên ít nhất 30 ngày dương lịch trước khi giao dịch token hóa chính thức bắt đầu.
Vì sao DTC và SEC là hai mắt xích quan trọng?
Đề xuất của NYSE dựa trên chương trình thử nghiệm tokenization của DTC, vốn được SEC staff cấp thư no-action vào ngày 11 tháng 12 năm 2025. Bất kỳ thành viên nào của DTC cũng có thể tham gia thử nghiệm nếu đáp ứng các điều kiện tuân thủ và sử dụng ví đã đăng ký trên các blockchain được phê duyệt.
DTC mô tả dịch vụ token hóa này như một chương trình thí điểm kéo dài 3 năm sau khi ra mắt. Điều đó cho thấy cơ chế này được thiết kế để thử nghiệm có kiểm soát trước khi nghĩ đến việc mở rộng lâu dài.
SEC sẽ tiếp nhận, công bố và lấy ý kiến công chúng trước khi quyết định chấp thuận hay bác bỏ. Các câu hỏi lớn nằm ở lưu ký, công bố thông tin cho nhà phát hành, bảo mật ví và khả năng xử lý sự cố mạng trong khuôn khổ luật chứng khoán hiện hành.
Tại sao đề xuất này đáng chú ý với thị trường?
Ý nghĩa lớn nhất của hồ sơ này nằm ở việc một sàn giao dịch lớn của Mỹ đang đưa token hóa vào cấu trúc thị trường chính thống, thay vì thử nghiệm bên lề. Điều đó cho thấy tài sản số đang được xem như một lớp hạ tầng, không chỉ là một xu hướng đầu cơ.
Với các sàn giao dịch, động thái của NYSE có thể gây áp lực cạnh tranh lên những sàn khác nếu tokenized trading chứng minh được hiệu quả vận hành. Với nhà phát hành, nhóm cổ phiếu thuộc Russell 1000 và ETF chỉ số lớn sẽ là nhóm đầu tiên có thể được biểu diễn dưới dạng token.
Đối với nhà đầu tư, tác động trước mắt vẫn hạn chế vì quyền sở hữu và lịch thanh toán không đổi. Những lợi ích như sở hữu phân đoạn, thanh toán liên tục hay cổ tức lập trình được chỉ có thể xuất hiện nếu chương trình thử nghiệm vận hành tốt và khung pháp lý được mở rộng thêm.
Những câu hỏi thường gặp
Chứng khoán token hóa trong hồ sơ này là gì?
Đó là bản thể hiện trên blockchain của cổ phiếu và ETF hiện có. Chúng dùng cùng mã CUSIP, cùng mã giao dịch và giữ nguyên quyền của cổ đông.
NYSE đã được SEC chấp thuận chưa?
Chưa. Đây mới là đề xuất thay đổi quy tắc và còn phải trải qua quy trình xem xét chính thức của SEC.
Tài sản nào đủ điều kiện ban đầu?
Phạm vi ban đầu gồm các cổ phiếu thuộc Russell 1000 và ETF theo dõi các chỉ số lớn.
Khi nào giao dịch token hóa có thể bắt đầu?
Chưa có ngày cụ thể. Nếu được chấp thuận, NYSE còn phải báo trước ít nhất 30 ngày trước khi triển khai.
Tổng kết
Hồ sơ của NYSE cho thấy token hóa đang tiến gần hơn tới hạ tầng thị trường truyền thống của Mỹ, nhưng vẫn còn phụ thuộc vào SEC và chương trình thử nghiệm của DTC. Điểm cần theo dõi tiếp theo là kết quả xem xét pháp lý và phạm vi triển khai thực tế nếu đề xuất được thông qua.
