Ngân hàng Anh khẳng định các giới hạn với stablecoin chỉ là biện pháp tạm thời để bảo đảm ổn định tài chính và sẽ được gỡ bỏ khi hệ thống thích ứng an toàn.
BoE sẽ mở tham vấn trước cuối năm về mức trần, lộ trình triển khai và các ngoại lệ có mục tiêu, trong bối cảnh ngành lo ngại rủi ro tín dụng khi dòng tiền rời ngân hàng sang stablecoin.
- Giới hạn nắm giữ và quy mô giao dịch stablecoin là tạm thời, nhằm chống sốc tín dụng và sẽ được gỡ khi quá trình chuyển đổi an toàn.
- BoE chuẩn bị tham vấn công chúng về mức trần, ngoại lệ cho doanh nghiệp lớn và sandbox số, cùng lộ trình áp dụng.
- Thanh toán, bù trừ bán buôn vẫn là miền của ngân hàng trung ương, nhưng stablecoin được quản lý và tiền gửi Token hóa sẽ có vai trò trong thị trường Token hóa.
Giới hạn stablecoin của Ngân hàng Anh là gì, và có tạm thời không?
Có. BoE dự kiến giới hạn tạm thời đối với nắm giữ và quy mô giao dịch stablecoin để bảo đảm ổn định, sau đó sẽ gỡ bỏ khi hệ thống điều chỉnh an toàn.
Các mức từng được nêu trong thảo luận tháng 11/2023 là 10.000–20.000 bảng Anh, tương đương 13,429–26,858 USD cho mỗi người dùng. Nhiều hiệp hội ngành chỉ trích các trần này có thể kìm hãm đổi mới và làm suy giảm sức hút của Vương quốc Anh với doanh nghiệp tiền điện tử. BoE khẳng định mục tiêu là hỗ trợ vai trò của stablecoin trong hệ thống đa tiền tệ, nhưng theo cách có kiểm soát.
BoE nhấn mạnh các giới hạn giúp quan sát quá trình tiếp nhận, đánh giá rủi ro thay đổi cấu trúc tài chính, và cho phép kênh tín dụng điều chỉnh dần mà không gây đứt gãy.
“Xin nói rõ. Chúng tôi kỳ vọng sẽ gỡ bỏ các giới hạn khi thấy quá trình chuyển đổi không còn đe dọa việc cung cấp tín dụng cho nền kinh tế thực.”
– Sarah Breeden, Phó Thống đốc Ngân hàng Anh, DC Fintech Week, tháng 10/2025, nguồn: Bank of England
Quy định đã được chốt chưa?
Chưa. BoE sẽ phát động tham vấn trong vài tuần tới để lấy ý kiến về mức trần và lộ trình triển khai trước khi chốt quy tắc.
Sarah Breeden cho biết: “Chúng tôi sẽ tham vấn trong vài tuần tới về chi tiết chế độ đề xuất cho stablecoin neo bảng Anh được dùng trong các hệ thống thanh toán có tính hệ thống, và sẵn sàng tiếp thu phản hồi khi hoàn tất quy tắc.” Nỗ lực tham vấn nhằm cân bằng ổn định tài chính với mục tiêu nuôi dưỡng đổi mới. Tham vấn sớm giúp doanh nghiệp chuẩn bị điều chỉnh sản phẩm, hạ tầng ví và quy trình tuân thủ.
Các góp ý từ cộng đồng sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến mức trần cuối cùng, cơ chế giám sát và mốc gỡ bỏ, giúp giảm rủi ro chính sách quá chặt hoặc quá lỏng.
Những ngoại lệ nào đang được xem xét?
BoE đang cân nhắc trần cao hơn cho doanh nghiệp và miễn trừ cho siêu thị, doanh nghiệp rất lớn, cũng như carveout cho các thực thể trong digital sandbox.
Một phương án là thiết kế hạn mức phân tầng theo đối tượng, tránh bóp nghẹt dòng tiền của các doanh nghiệp có nhu cầu thanh toán lớn. BoE cũng thảo luận miễn trừ có mục tiêu với các công ty trong digital sandbox của Vương quốc Anh, khởi động từ tháng 10/2024 như môi trường thử nghiệm công nghệ sổ cái số.
Cách tiếp cận này giúp bảo vệ tín dụng trong nền kinh tế thực, đồng thời vẫn cho phép thử nghiệm có kiểm soát, rút kinh nghiệm trước khi mở rộng.
Vì sao BoE lo ngại rủi ro tín dụng khi stablecoin tăng trưởng nhanh?
BoE lo ngại dòng tiền rời nhanh từ ngân hàng sang stablecoin có thể khiến tín dụng cho doanh nghiệp và hộ gia đình giảm đột ngột, nếu hệ thống không kịp thích ứng.
Theo Breeden, điểm cốt lõi là tạo khoảng đệm để hệ thống tài chính điều chỉnh dần, đặc biệt tại Vương quốc Anh nơi tín dụng phụ thuộc nhiều vào ngân hàng hơn so với Hoa Kỳ. Các giới hạn theo người dùng là biện pháp an toàn tạm thời nhằm hạn chế cú sốc cung tín dụng, cho phép giám sát và hiệu chỉnh chính sách theo dữ liệu thực tế.
Các chuẩn toàn cầu gần đây cũng nhấn mạnh rủi ro lan truyền và chạy rút thanh khoản ở stablecoin, yêu cầu khung quản trị, dự trữ và giám sát thận trọng (Hội đồng Ổn định Tài chính – FSB, 2023).
“Điểm khởi đầu của chúng tôi là áp hạn mức với nắm giữ của người dùng đối với một stablecoin có tính hệ thống là cách tốt nhất để tránh giảm đột ngột khả năng cung cấp tín dụng cho người vay ở Vương quốc Anh.”
– Sarah Breeden, Phó Thống đốc Ngân hàng Anh, DC Fintech Week, tháng 10/2025, nguồn: Bank of England
Thanh toán và bù trừ bán buôn nên do ai phụ trách?
BoE cho rằng thanh toán, bù trừ ở thị trường tài sản cấp bán buôn vẫn nên thuộc miền của ngân hàng trung ương để tránh kết nối chéo không cần thiết và rủi ro ổn định.
Dù vậy, Breeden thừa nhận tiền ngân hàng trung ương không bao phủ mọi trường hợp, và trong các thị trường Token hóa sẽ có vai trò cho tiền gửi Token hóa và stablecoin được quản lý. Điều này phản ánh mô hình đa tiền tệ, nơi các hình thức tiền an toàn cùng tồn tại, mỗi loại phục vụ nhu cầu khác nhau.
BoE kêu gọi ngành tài chính, gồm cả tổ chức hiện hữu và người chơi mới, hợp tác, thử nghiệm và triển khai các ca sử dụng, giúp rút ngắn khoảng cách từ thử nghiệm đến sản phẩm an toàn ở quy mô lớn.
So sánh nhanh: Cách tiếp cận của Vương quốc Anh và EU MiCA
Vương quốc Anh ưu tiên biện pháp tạm thời, tham vấn rộng để điều chỉnh. EU đã có MiCA với khung toàn diện cho stablecoin, nhấn mạnh dự trữ và giám sát, đặc biệt với Token có tầm quan trọng đáng kể (EBA/EC, 2024).
| Tiêu chí | Vương quốc Anh | Liên minh châu Âu (MiCA) |
|---|---|---|
| Trạng thái quy định | Chuẩn bị tham vấn về stablecoin neo bảng Anh, áp dụng giới hạn tạm thời | Khung MiCA có hiệu lực với stablecoin từ 30/06/2024 |
| Trọng tâm chính | Ổn định tài chính, bảo vệ kênh tín dụng, chuyển đổi dần | Yêu cầu dự trữ, quản trị, công bố thông tin, giám sát theo mức độ quan trọng |
| Giới hạn nắm giữ/giao dịch | Phương án 10.000–20.000 bảng Anh (13,429–26,858 USD) từng được nêu để tham vấn | Không đặt trần theo người dùng ở cấp EU, tập trung an toàn hệ thống và bảo vệ người dùng |
| Cơ quan giám sát | BoE phối hợp FCA và HM Treasury | Cơ quan quốc gia và EBA với Token có tầm quan trọng đáng kể |
| Mốc thời gian | Tham vấn dự kiến trước cuối năm 2025 | Áp dụng với stablecoin từ 30/06/2024 |
| Tác động dự kiến | Giảm sốc tín dụng ngắn hạn, giữ dư địa đổi mới qua ngoại lệ có mục tiêu | Chuẩn hóa phát hành, tăng niềm tin nhà đầu tư, thống nhất thị trường |
Nguồn: Bank of England, Discussion Paper 11/2023; Bài phát biểu DC Fintech Week 10/2025; Ủy ban châu Âu và EBA, tài liệu MiCA 2024.
Tác động ngắn hạn và khuyến nghị cho doanh nghiệp, nhà đầu tư
Ngắn hạn, hạn mức có thể giới hạn hoạt động thanh toán qua stablecoin của người dùng và doanh nghiệp lớn, nhưng giảm rủi ro sốc tín dụng hệ thống.
Doanh nghiệp nên: tham gia tham vấn của BoE; chuẩn bị kỹ thuật áp hạn mức theo người dùng; rà soát thanh khoản và kế hoạch dự phòng; duy trì đa dạng hóa kênh nạp/rút pháp định; tăng cường công bố minh bạch về dự trữ và rủi ro. Nhà đầu tư cần theo dõi cập nhật chính sách, đánh giá tác động đến phí, thanh khoản và quy trình KYC/AML của các nhà cung cấp stablecoin.
Về dài hạn, khi ổn định được bảo đảm, các giới hạn dự kiến sẽ được gỡ để mở đường cho áp dụng rộng rãi hơn.
Những câu hỏi thường gặp
Giới hạn stablecoin của BoE áp dụng với ai?
Hạn mức nhắm tới người dùng của các stablecoin có tính hệ thống. Mục tiêu là kiểm soát rủi ro dòng tiền rời ngân hàng quá nhanh, từ đó bảo vệ cung tín dụng cho nền kinh tế thực (nguồn: Bank of England).
Khi nào các giới hạn được gỡ bỏ?
Khi quá trình chuyển đổi sang mô hình đa tiền tệ không còn đe dọa việc cung cấp tín dụng cho doanh nghiệp và hộ gia đình, BoE kỳ vọng gỡ bỏ các giới hạn (nguồn: bài phát biểu DC Fintech Week, 10/2025).
Mức trần cụ thể là bao nhiêu?
Các mức 10.000–20.000 bảng Anh (13,429–26,858 USD) từng được nêu để thảo luận. BoE sẽ tham vấn về con số cụ thể và lộ trình triển khai trước khi chốt (nguồn: Discussion Paper 11/2023, BoE).
Doanh nghiệp lớn hoặc siêu thị có được miễn trừ?
Đang được cân nhắc trần cao hơn cho doanh nghiệp và miễn trừ cho siêu thị cùng các công ty rất lớn, cũng như carveout cho thực thể trong digital sandbox (ra mắt 10/2024) (nguồn: BoE).
Quy định này có cản trở đổi mới không?
Một số hiệp hội lo ngại, nhưng BoE khẳng định đây là biện pháp tạm thời để hệ thống thích ứng. Đồng thời, tham vấn và các ngoại lệ có mục tiêu nhằm duy trì không gian thử nghiệm và triển khai công nghệ an toàn (nguồn: BoE).
