Bitcoin có nguy cơ khép lại năm 2025 với hiệu suất âm nếu không thể đóng cửa trên mốc 94.000 USD trước thời điểm chuyển sang năm mới.
Trong bối cảnh BTC giảm 5,7% trong năm 2025 và đi ngang dưới 90.000 USD từ giữa tháng 12, thị trường quyền chọn và dòng tiền Bitcoin ETF tại Mỹ cho thấy tâm lý thận trọng, làm tăng khả năng giá tiếp tục dao động trong đầu tháng 1.
- BTC cần đóng cửa trên 94.000 USD để tránh kết năm 2025 trong sắc đỏ.
- Chỉ báo Risk Reversal âm trên mọi kỳ hạn cho thấy nhu cầu phòng hộ giảm giá đang chiếm ưu thế.
- Dòng tiền rút khỏi Spot Bitcoin ETF Mỹ đạt 5,5 tỷ USD trong Q4/2025, nhưng tổng dòng tiền lũy kế chỉ giảm 9% so với đỉnh tháng 10.
Thị trường quyền chọn phát tín hiệu thận trọng ngắn hạn với Bitcoin
Dữ liệu quyền chọn cho thấy nhà giao dịch ưu tiên phòng hộ rủi ro giảm, hàm ý BTC có thể biến động giằng co thay vì bứt phá mạnh trong ngắn hạn.
Theo nền tảng phân tích quyền chọn Leavitas, định vị ngắn hạn nghiêng về kịch bản “choppy”, với nhu cầu bảo vệ downside tăng lên ở nhóm người chơi tinh vi.
Điều này được phản ánh qua chỉ số 25-Delta Risk Reversal (RR) kỳ hạn 1 tuần giảm, cho thấy nhu cầu hedging quay lại, thường gắn với việc mua puts (cược giảm) cao hơn.
Đáng chú ý, RR trên mọi kỳ hạn từ 1 tuần đến 1 năm đều ở vùng âm. Cách đọc phổ biến là các tổ chức ưu tiên phòng hộ hơn là đặt cược vào một nhịp tăng mạnh hoặc kịch bản breakout.
Để tâm lý cải thiện rõ rệt và động lượng tăng quay lại, RR 25-Delta cần tiến về 0 hoặc chuyển sang dương, tức ưu thế nghiêng sang call (cược tăng) thay vì put.
Thanh khoản sau đáo hạn có thể quyết định hướng đi tiếp theo của BTC
Khi lãi suất mở giảm mạnh sau kỳ đáo hạn, thị trường thường thiếu “niềm tin” về xu hướng, và BTC có thể chờ thanh khoản quay lại để hình thành hướng đi rõ ràng.
Bàn giao dịch crypto có trụ sở tại Singapore QCP Capital cho rằng xu hướng rõ ràng của BTC có thể chỉ xuất hiện sau khi thanh khoản quay lại thị trường.
“Với lãi suất mở giảm khoảng 50% sau đáo hạn (26/12), mức độ quyết tâm vẫn hạn chế. Vốn đang đứng ngoài, và xu hướng có thể phải chờ khi thanh khoản quay lại.”
– QCP Capital, cập nhật thị trường
Nhu cầu tổ chức suy yếu thể hiện qua dòng tiền rút khỏi Spot Bitcoin ETF tại Mỹ
Dòng tiền rút khỏi Spot Bitcoin ETF tại Mỹ tăng mạnh vào cuối năm 2025, phản ánh tâm lý co cụm của một phần dòng vốn tổ chức trong giai đoạn thị trường biến động.
Cuối năm 2025, dữ liệu được chia sẻ trên X cho thấy Spot Bitcoin ETF tại Mỹ ghi nhận tổng outflow 5,5 tỷ USD, mức cao nhất kể từ khi sản phẩm ra mắt năm 2024.
Tuy nhiên, diễn biến này được cho là liên quan đến việc hedge fund thoát vị thế sau khi lợi suất “basis trade” giảm một nửa từ 10% xuống 5%, làm kém hấp dẫn chiến lược chênh lệch.
Mặt khác, tổng inflow lũy kế vào các ETF chỉ giảm 9% so với đỉnh tháng 10 là 62 tỷ USD. Điều này cho thấy vẫn còn mức độ niềm tin dài hạn nhất định của nhóm nắm giữ ETF, bất chấp nhịp điều chỉnh trong Q4.
BTC bị kẹt dưới 90.000 USD và vấp kháng cự 94.000 USD
BTC đã đi ngang dưới 90.000 USD từ giữa tháng 12, với vùng 94.000 USD đóng vai trò kháng cự quan trọng, làm tăng khả năng kéo dài biên dao động sang đầu tháng 1.
Bài toán “đóng cửa năm” tập trung vào mốc 94.000 USD: nếu không vượt được, BTC có thể kết 2025 trong sắc đỏ theo cách tính hiệu suất cả năm.
Trong Q4/2025, đợt bán tháo được mô tả là chịu tác động bởi nhiều yếu tố, bao gồm cú sập ngày 10/10 và hoạt động rà soát chỉ số MSCI đối với nhóm công ty kho bạc BTC.
Rủi ro MSCI loại Strategy vẫn được nêu ở mức trên +75% trong Q1/2025, vì vậy BTC có thể tiếp tục “range-bound” cho đến khi có kết quả vào giai đoạn giữa tháng 1.
Kịch bản phạm vi 85.000–94.000 USD có thể kéo dài
Tín hiệu quyền chọn và vùng kháng cự phía trên cho thấy BTC có thể tiếp tục dao động trong biên 85.000–94.000 USD, thay vì sớm xác nhận xu hướng tăng mới.
Một số nhà giao dịch quyền chọn nghiêng về nhận định đà bán có thể đã dịu lại, nhưng cấu trúc giá hiện tại vẫn ủng hộ kịch bản đi ngang trong biên rộng.
Nếu thanh khoản quay lại và RR 25-Delta dịch chuyển về 0 hoặc dương, khả năng phá vỡ vùng kháng cự sẽ tăng. Ngược lại, nhu cầu phòng hộ duy trì cao có thể khiến BTC tiếp tục bị “ghim” dưới 94.000 USD.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao mốc 94.000 USD lại quan trọng với Bitcoin vào cuối năm 2025?
BTC có nguy cơ kết năm 2025 với hiệu suất âm nếu không đóng cửa trên 94.000 USD trước thời điểm chuyển sang năm mới, đồng thời 94.000 USD cũng là vùng kháng cự phía trên trong cấu trúc đi ngang hiện tại.
Chỉ số 25-Delta Risk Reversal (RR) âm nói lên điều gì?
RR âm thường cho thấy nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm (mua put) cao hơn so với đặt cược tăng giá (mua call). Khi RR âm trên nhiều kỳ hạn, thị trường thường nghiêng về kịch bản giằng co hoặc rủi ro giảm tăng lên.
Dòng tiền rút 5,5 tỷ USD khỏi Spot Bitcoin ETF có nghĩa là nhà đầu tư dài hạn đã mất niềm tin?
Không nhất thiết. Nội dung gốc cho biết outflow có thể chủ yếu do hedge fund thoát vị thế khi lợi suất basis trade giảm từ 10% xuống 5%, trong khi inflow lũy kế chỉ giảm 9% so với đỉnh 62 tỷ USD, hàm ý vẫn có niềm tin dài hạn nhất định.
Vì sao BTC có thể tiếp tục đi ngang đến giữa tháng 1?
Thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu phòng hộ cao và lãi suất mở giảm sau đáo hạn, làm hạn chế “conviction”. Ngoài ra, yếu tố rủi ro liên quan đến rà soát MSCI được nêu là có thể khiến thị trường chờ đợi kết quả vào giữa tháng 1.
