- Tỷ lệ Stock-to-Flow của Bitcoin giảm 16,66%, thể hiện sự giảm khan hiếm do phân phối tăng từ thợ đào hoặc Holder.
- Biên lợi nhuận của Holder ngắn hạn BTC chuyển từ -19% trong tháng 4 lên +21% trong tháng 5.
Holder ngắn hạn Bitcoin [BTC] đã phục hồi mạnh mẽ, với biên lợi nhuận nhảy vọt từ -19% trong tháng 4 lên +21% trong tháng 5. Sự phục hồi này cho thấy sự lạc quan mới của nhà giao dịch sau những tuần điều chỉnh.
Giá Thực tế của nhóm 1–3 tháng đã ổn định ở mức 84.600 USD, hỗ trợ thêm cho tâm lý tích lũy. Tại thời điểm viết bài, BTC ở mức 103.447 USD, tăng 0,03% trong 24 giờ qua.
Hơn nữa, Đường Trung bình Động 30 ngày của Biên Lợi nhuận hiện ở mức +9% — thấp hơn nhiều so với ngưỡng quá nóng +40%.
Điều này cho thấy còn nhiều khoảng trống để tăng trưởng mà không gây ra việc chốt lời mạnh mẽ.
Nguồn: CryptoQuant
Định giá BTC có vượt qua các yếu tố cơ bản?
Tuy nhiên, không phải tất cả các chỉ số đều phù hợp với đợt phục hồi giá.
Tỷ lệ Giá trị Mạng so với Giao dịch (NVT) tăng gần 70% lên 52,81. Sự gia tăng mạnh mẽ này cho thấy vốn hóa thị trường của Bitcoin đang tăng trưởng nhanh hơn so với khối lượng giao dịch thực tế trên mạng.
Mặc dù có thể phản ánh sự mở rộng giá trị tích cực, nhưng nó thường báo trước các đỉnh cục bộ khi không được hỗ trợ bởi hoạt động mạng tích cực.
Do đó, sự gia tăng hiện tại gây ra cảnh báo sớm, đặc biệt nếu tăng trưởng vẫn tách rời khỏi thông lượng giao dịch.
Nguồn: CryptoQuant
Trên thực tế, việc sử dụng mạng không theo kịp.
Tỷ lệ Stock-to-Flow của Bitcoin đã giảm 16,66% xuống còn 1,0595 triệu. Sự suy giảm này phản ánh áp lực khan hiếm giảm, có thể do hành vi thay đổi của thợ đào hoặc chậm lại trong việc tích lũy từ các chủ sở hữu dài hạn.
Khi xu hướng Stock-to-Flow giảm, Bitcoin mới khai thác thường vào thị trường nhanh hơn, có thể tạo áp lực trung hạn về nguồn cung nếu nhu cầu không tăng theo.
Hoạt động mạng của BTC có quá yếu để duy trì đà tăng?
Bất chấp rằng Bitcoin đã tăng hơn 103K USD, Phân kỳ Địa chỉ Hoạt động Hàng ngày (DAA) vẫn âm nặng ở mức -241,32%.
Điều này chỉ ra sự không đồng bộ lớn giữa hành động giá và hoạt động người dùng, khi ít địa chỉ độc nhất tương tác với mạng hơn so với giá trị tăng.
Trong lịch sử, phân kỳ âm mạnh như vậy báo hiệu hiện trạng yếu kém trong các yếu tố cơ bản on-chain sau các động thái giá.
Nguồn: Santiment
Hơn nữa, số lượng giao dịch và sự phát triển của mạng giảm mạnh xuống còn 67,2K và 52,9K tương ứng.
Sự sụt giảm này cho thấy sự do dự từ cả người tham gia mới và hiện tại — đây là một bối cảnh không phổ biến cho một đợt tăng giá duy trì.
Một đợt tăng giá mạnh khỏe thường tương quan với sự gia tăng trong việc chấp nhận người dùng và thông lượng giao dịch. Tuy nhiên, sự suy giảm gần đây mâu thuẫn với đà tăng giá và cho thấy đợt tăng có thể thiếu sự hỗ trợ mạnh về mặt cơ bản.
Nguồn: Santiment
Tỷ lệ Long/Short cho thấy sự không quyết đoán ngày càng tăng ở thị trường phái sinh
Xét về phái sinh, Tỷ lệ Long/Short giảm xuống 0,9964.
Lệnh long chiếm 49,91% trong khi lệnh short tăng lên 50,09% — gần bằng nhau.
Sự phân bố gần như bằng nhau này bộc lộ sự không chắc chắn ngày càng gia tăng trong kỳ vọng của nhà giao dịch. Sự chuyển đổi mạnh mẽ từ xu hướng thiên về long trước đó nổi bật sự thận trọng ngày càng tăng sau đợt tăng giá gần đây của Bitcoin.
Nguồn: CoinGlass
Triển vọng thị trường hiện tại đưa ra một câu chuyện xung đột.
Một mặt, sự phục hồi của Bitcoin trong biên lợi nhuận của nhà giao dịch và sức mạnh giá duy trì cho thấy động lực tăng giá.
Mặt khác, sự gia tăng định giá mạnh không được phản ánh bằng tăng trưởng trong hoạt động giao dịch, sự quan tâm của người dùng hoặc sự mở rộng mạng.
Sự không đồng bộ này gây lo ngại về sự bền vững của đợt tăng. Để đà tăng tiếp tục một cách lành mạnh, các chỉ số cơ bản on-chain phải cải thiện.
