Nguồn cung Ethereum sát mức trước hợp nhất – PoS đang lỗi?

• Giá trị cung Ethereum đã tăng lên 120.501.906 và hiện đang tiến đến mức cao nhất trong gần hai năm qua.
• Số lượng nhà xác nhận trên mạng cũng đã giảm khoảng 2% trong ba tháng qua.

Ethereum [ETH] đã ghi nhận một sự gia tăng đáng kể trong tổng cung của mình, đang tiến đến mức cao nhất trong gần bốn năm qua.

Cung tăng đang cản trở tiềm năng tăng trưởng của Ethereum khi trong những tháng gần đây, nó kém hiệu quả so với Bitcoin [BTC] và các altcoin hàng đầu khác.

Cung cấp ETH tiến gần mức cao nhất hai năm 

Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy cung ETH hiện đang ở mức 120.501.906, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2023.

Nếu xu hướng gia tăng này tiếp tục, nó có thể sớm trở về mức trước khi Ethereum Merge.

Nguồn: CryptoQuant

The Merge, sự kiện chuyển Ethereum từ Proof-of-Work (PoW) sang Proof-of-Stake (PoS), được dự định làm cho ETH giảm phát. Nó đã giảm lãi suất phát hành ETH từ khoảng 13K ETH mỗi ngày xuống 1.700 ETH mỗi ngày tùy theo hoạt động staking.

Tuy nhiên, Ultrasound Money cho thấy chỉ trong ba mươi ngày qua, nguồn cung ETH đã tăng 45.724 ETH. Khi nguồn cung tăng trong bối cảnh cầu yếu, nó có thể dẫn đến tình trạng giảm giá.

Số lượng nhà xác nhận giảm cho thấy… 

Hệ thống PoS của Ethereum phụ thuộc vào các nhà xác nhận, những người cần phải stake ETH làm tài sản thế chấp để xác nhận giao dịch.

Tuy nhiên, trong ba tháng qua, số lượng nhà xác nhận trên mạng đã giảm khoảng 2% xuống còn 1.057.356.

Nguồn: Validator Queue

Sự suy giảm này cho thấy có sự gia tăng hoạt động unstaking, góp phần làm tăng nguồn cung. Theo Validator Queue, lượng ETH stake hiện tại tương đương 27% cung lưu hành của Ethereum.

Hoạt động trên mạng chính Ethereum suy giảm

Ngoài nhu cầu ETH staking suy yếu, hoạt động giảm trên mạng chính Ethereum có thể góp phần vào sự gia tăng nguồn cung. Mỗi giao dịch trên Ethereum có một phí cơ bản được thanh toán bằng ETH sau đó được đốt cháy.

Quá trình đốt này nhằm làm cho ETH giảm phát. Tuy nhiên, khi hoạt động trên mạng chính giảm, số lượng Token bị đốt sẽ ít đi, dẫn đến cung tăng.

Theo dữ liệu từ L2Beat, phần lớn hoạt động đã chuyển từ mạng chính Ethereum sang các mạng lớp hai. Ví dụ, số lượng giao dịch trong 30 ngày qua trên Base là 312 triệu, gấp gần mười lần so với 36 triệu của Ethereum.

Khi nhiều người dựa vào các mạng lớp hai của Ethereum thay vì mạng chính, quá trình đốt cháy có thể bị kiềm chế, ảnh hưởng đến số lượng ETH bị loại bỏ khỏi lưu thông.

ETH/BTC chạm mức thấp nhất kể từ 2021 

Khi các yếu tố về cung Ethereum ảnh hưởng đến giá, Bitcoin vẫn tiếp tục vượt trội hơn altcoin này. ETH/BTC đã giảm xuống 0,02996, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021.

Nguồn: TradingView

ETH/BTC đã giao dịch trong một kênh song song giảm trên biểu đồ hàng tuần của nó.

Sau cú giảm gần đây, nó đã vượt qua ngưỡng kháng cự dưới của kênh, xác nhận rằng Ethereum đang trong xu hướng giảm và có thể ghi nhận các mức thấp mới.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.