Strategy (MSTR) rơi về mức đáy mới của năm 2025 sau đợt bán tháo nhóm công nghệ, làm nổi bật rủi ro kép từ khả năng bị MSCI loại khỏi chỉ số và áp lực pha loãng do bán cổ phiếu để mua Bitcoin.
Diễn biến giá của MSTR đang được theo dõi sát vì vừa liên quan tâm lý thị trường cổ phiếu công nghệ, vừa phản ánh chiến lược “kho bạc Bitcoin” của doanh nghiệp. Quyết định của MSCI trong tháng 1 và cách công ty tiếp tục huy động vốn để mua BTC có thể định hình xu hướng tiếp theo.
- MSTR giảm 2,15% xuống 155,32 USD, thiết lập mức đáy mới của năm 2025 và đang quay lại vùng giá 2024 (100–180 USD).
- Rủi ro MSCI loại MSTR khỏi chỉ số được xem là “chất xúc tác” lớn, JPMorgan cảnh báo có thể gây 8 tỷ USD dòng tiền rút ra.
- Pha loãng do bán cổ phiếu để mua Bitcoin tiếp tục tạo áp lực, dù một số dự báo Phố Wall vẫn đặt mục tiêu giá 465–485 USD.
MSTR lập đáy mới năm 2025 sau đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ
MSTR giảm 2,15% trong ngày 29/12, rơi về 155,32 USD, mức thấp mới của năm 2025 và kéo mức giảm từ đỉnh 2024 (543 USD) xuống khoảng 71%.
Trong bối cảnh thị trường công nghệ bị bán mạnh, cổ phiếu Strategy (trước đây là MicroStrategy) ghi nhận mức giảm đáng kể và tiếp tục suy yếu dù một phần vị thế bán khống được chốt lời từ tháng 11.
Tại thời điểm được đề cập, giá MSTR đã quay lại vùng dao động năm 2024 là 100–180 USD. Điều này cho thấy lực bán không chỉ xuất phát từ biến động ngắn hạn, mà còn phản ánh các lo ngại cấu trúc về chỉ số và cách công ty tài trợ cho chiến lược tích lũy Bitcoin.
Rủi ro MSCI loại MSTR khỏi chỉ số đang kéo tâm lý giảm giá
Khả năng MSCI loại MSTR và các công ty “kho bạc crypto” khỏi chỉ số được coi là yếu tố chính làm gia tăng tâm lý bi quan trong vài tuần gần đây.
Nhà sáng lập Strategy, Michael Saylor, bảo vệ quan điểm rằng công ty là một doanh nghiệp vận hành và nên được giữ trong chỉ số toàn cầu. Tuy nhiên, thị trường dự đoán trên Polymarket từng định giá khả năng bị loại vào đầu năm 2026 ở mức hơn 75%.
JPMorgan cảnh báo nếu việc loại khỏi chỉ số xảy ra, cổ phiếu có thể chịu khoảng 8 tỷ USD dòng tiền rút ra. Một số suy đoán cho rằng kịch bản này có thể dẫn tới thanh lý lượng Bitcoin nắm giữ, nhưng kỳ vọng thị trường về một đợt bán BTC quy mô lớn vẫn ở mức thấp.
Quyết định của MSCI vào giữa tháng 1 được xem là mốc quan trọng để thị trường có thêm rõ ràng về hướng đi tiếp theo của MSTR.
Pha loãng do bán cổ phiếu để mua Bitcoin tiếp tục gây áp lực lên MSTR
Việc Strategy liên tục bán cổ phiếu MSTR để huy động vốn mua Bitcoin có thể làm tăng áp lực pha loãng, ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu dù lượng BTC nắm giữ tăng.
Theo nhận định của nhà phân tích Novacula Occami, Strategy đã bán khoảng 4 tỷ USD cổ phiếu MSTR trong bối cảnh giá trị BTC nắm giữ đang giao dịch thấp hơn giá trị doanh nghiệp (mNAV dưới 1).
“Kể từ thông báo vào tháng 7, họ đã phát hành 4,9 tỷ USD cổ phiếu phổ thông $MSTR, trong đó 4 tỷ USD được phát hành khi mNAV phổ thông dưới 1 (trong tháng 11 và 12).”
– Novacula Occami, nhà phân tích, trích từ bài đăng X/2025
Trước đó, công ty từng nêu rằng sẽ không bán cổ phiếu phổ thông (MSTR) nếu mNAV giảm dưới 2,5 lần, sau đó điều chỉnh ngưỡng xuống 1 lần. Việc thay đổi tiêu chí này khiến nhà đầu tư tập trung hơn vào rủi ro pha loãng so với lợi ích tăng quy mô Bitcoin.
Strategy đã chi 22,5 tỷ USD mua Bitcoin trong năm 2025 và đang nắm 672.497 BTC
Strategy được cho là đã chi 22,5 tỷ USD để mua Bitcoin trong năm 2025 và hiện nắm 672.497 BTC, với các thương vụ được tài trợ bằng bán cổ phiếu, cổ phiếu ưu đãi và nợ.
Theo dữ liệu được dẫn lại từ bài đăng X, mức chi 22,5 tỷ USD trong năm 2025 tương đương gần một nửa tổng đầu tư hơn 50 tỷ USD vào BTC kể từ năm 2020.
Hoạt động mua BTC gần nhất trị giá 108 triệu USD được cho là được tài trợ hoàn toàn bằng việc bán cổ phiếu MSTR. Điều này nhấn mạnh mức độ phụ thuộc của chiến lược tích lũy BTC vào khả năng huy động vốn trên thị trường cổ phiếu.
Dù giảm mạnh, một số dự báo Phố Wall vẫn kỳ vọng MSTR có thể tăng 170%–200%
Dữ liệu xếp hạng gần đây cho thấy một số nhà phân tích vẫn lạc quan, với mục tiêu 465–485 USD, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 170%–200% so với vùng giá được nêu.
Theo thống kê trên MarketBeat, trong tháng gần nhất có 13 đánh giá “mua” cho MSTR. Dải mục tiêu giá được đặt trong khoảng 465–485 USD.
Sự chênh lệch giữa biến động giá ngắn hạn và mục tiêu của một số tổ chức thường phản ánh hai góc nhìn: (1) rủi ro kỹ thuật, chỉ số và pha loãng đang chi phối hiện tại; (2) luận điểm dài hạn dựa trên khả năng Bitcoin tăng giá và hiệu quả đòn bẩy của mô hình “kho bạc Bitcoin” nếu điều kiện vốn thuận lợi.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao MSTR giảm mạnh xuống 155,32 USD?
Cổ phiếu giảm trong bối cảnh bán tháo nhóm công nghệ và chịu thêm áp lực từ lo ngại MSCI có thể loại khỏi chỉ số, cùng rủi ro pha loãng khi Strategy bán cổ phiếu để tài trợ mua Bitcoin.
MSCI loại khỏi chỉ số có thể ảnh hưởng MSTR như thế nào?
Một số phân tích cho rằng việc bị loại có thể kích hoạt dòng tiền bị động rút ra khỏi cổ phiếu. JPMorgan cảnh báo kịch bản này có thể dẫn tới khoảng 8 tỷ USD outflows.
Pha loãng MSTR là gì và vì sao nhà đầu tư quan tâm?
Pha loãng xảy ra khi công ty phát hành/bán thêm cổ phiếu, làm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu giảm. Với MSTR, việc bán cổ phiếu để mua BTC có thể gây áp lực lên giá, nhất là khi thị trường đánh giá mNAV không còn hấp dẫn.
Strategy hiện nắm bao nhiêu Bitcoin?
Theo nội dung được cung cấp, Strategy hiện sở hữu 672.497 BTC, sau nhiều đợt mua được tài trợ bằng bán cổ phiếu, cổ phiếu ưu đãi và nợ.
