Bitcoin (BTC) đã phá vỡ mức 50.000 đô la vào ngày 16 tháng 2. Nhưng trong khi không phá vỡ được rào cản tâm lý một cách rõ ràng, nó chắc chắn cho thấy tiềm năng định giá thậm chí còn cao hơn.
Trong khi đó, các chỉ báo hợp đồng tương lai và quyền chọn bị lệch, báo hiệu đòn bẩy quá mức của người mua, trong khi thị trường quyền chọn vẫn bình lặng. Sau khi phân tích cả hai thị trường, người ta có thể đưa ra giả thuyết điều gì đã gây ra sự không giống nhau rõ ràng này.
Các tùy chọn vẫn nghiêng về trung tính thành tích cực
Khi phân tích các tùy chọn, độ lệch delta 25% là thước đo phù hợp nhất. Chỉ báo này so sánh các quyền chọn mua (mua) và đặt (bán) tương tự cạnh nhau.
Nó sẽ chuyển sang tiêu cực khi phí bảo hiểm quyền chọn bán cao hơn các quyền chọn mua có rủi ro tương tự. Một sự nghiêng lệch tiêu cực có nghĩa là chi phí bảo vệ giảm giá cao hơn, cho thấy xu hướng tăng giá.
Điều ngược lại xảy ra khi các nhà tạo lập thị trường đang giảm giá, khiến chỉ báo độ lệch delta 25% đạt được điểm tích cực.
Chỉ báo lệch giữa -10% (hơi tăng) và + 10% (hơi giảm) được coi là bình thường. Trong ba tháng qua, chưa có một lần nào xuất hiện độ lệch 10% hoặc cao hơn trong 30 ngày, thường được coi là một sự kiện giảm giá.
Dữ liệu này rất đáng khích lệ, vì Bitcoin đã chứng kiến mức điều chỉnh 24% vào ngày 11 tháng 1, ngoài việc bán tháo 19% 10 ngày sau đó. Tuy nhiên, không có bằng chứng cho thấy các nhà giao dịch quyền chọn yêu cầu các khoản phí bảo hiểm đáng kể hơn để bảo vệ giảm giá.
Phí bảo hiểm tương lai giữ mức lạc quan quá mức
Bằng cách đo lường chênh lệch chi phí giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay thông thường, nhà giao dịch có thể đánh giá mức độ tăng giá trên thị trường.
Hợp đồng tương lai ba tháng thường giao dịch với phí bảo hiểm hàng năm từ 6% đến 20% (cơ sở) so với các giao dịch giao ngay thông thường. Bất cứ khi nào chỉ báo này mờ dần hoặc chuyển sang tiêu cực, đây là một lá cờ đỏ đáng báo động. Tình trạng này được gọi là “lùi” và chỉ ra rằng thị trường đang chuyển sang xu hướng giảm.
Mặt khác, cơ sở bền vững trên 20% báo hiệu đòn bẩy quá mức từ người mua, tạo ra khả năng thanh lý lớn và cuối cùng thị trường sụp đổ.
Biểu đồ trên cho thấy chỉ báo này chạm đáy ở mức 1,5% vào ngày 27 tháng 1 nhưng sau đó đã quay trở lại mức 4,5% và cao hơn khi Bitcoin tăng trở lại trên 35.000 đô la. Ngay cả trong thời kỳ đen tối nhất của nó, phí bảo hiểm tương lai vẫn giữ trên 10% lãi suất hàng năm, cho thấy sự lạc quan từ các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Trong khi đó, mức 5,5% hiện tại, tương đương với tỷ lệ 50% hàng năm, cho thấy đòn bẩy của người mua quá mức. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn (hoán đổi nghịch đảo) có thể là gốc rễ của vấn đề này và các nhà giao dịch bán lẻ sử dụng rộng rãi hơn các hợp đồng đó.
Hãy lưu ý vì tỷ lệ tài trợ đã vượt quá 2,5% mỗi tuần, do đó nhiều hơn bù đắp cho phí bảo hiểm hàng năm 50% của các hợp đồng tháng 3.
Do đó, các nhà kinh doanh chênh lệch giá và các nhà tạo lập thị trường có thể sẵn lòng trả một khoản phí bảo hiểm khổng lồ như vậy đối với các hợp đồng tháng cố định đồng thời rút ngắn tương lai vĩnh viễn và thu lợi nhuận từ chênh lệch tỷ giá.
Để kết luận, chuyển động này giải thích một cách hoàn hảo lý do tại sao thị trường quyền chọn tương đối trung lập trong khi thị trường kỳ hạn cho thấy đòn bẩy của người mua quá mức. Trong khi khách hàng tổ chức và cá voi thống trị khối lượng quyền chọn, các nhà giao dịch bán lẻ dường như là gốc rễ của sự không phù hợp như vậy.
Các quan điểm và ý kiến được bày tỏ ở đây chỉ là quan điểm của tác giảr và không nhất thiết phản ánh quan điểm của Cointelegraph. Mọi động thái đầu tư và giao dịch đều có rủi ro. Bạn nên tiến hành nghiên cứu của riêng bạn khi đưa ra quyết định.
.
