- Chưa đầy 24 giờ sau khi gây tổn thất 4 triệu USD tại HLP Vault của Hyperliquid, cùng một giao dịch viên cá voi đã tái xuất hiện.
- Nếu cá voi có thể thao túng công cụ thanh lý, các nhà giao dịch nhỏ hơn có thể cảm thấy bị bất lợi.
Giao dịch viên cá voi gây ra tổn thất 4 triệu USD cho vault của Hyperliquid hôm qua đã trở lại, thực hiện thêm một loạt giao dịch đòn bẩy cao trên nhiều nền tảng.
Lần này, giao dịch viên đã nạp vào GMX 4,08 triệu USD USDC. Họ ban đầu bán khống Ethereum [ETH], nhưng nhanh chóng đóng vị thế và chuyển sang mua dài hạn, thu được lợi nhuận 177K USD.
Sau khi đóng giao dịch có lợi nhuận trên GMX, cá voi này đã chuyển 2,3 triệu USD USDC vào Hyperliquid [HYPE], mở một vị thế mua dài 25 lần trên ETH và một vị thế bán khống 40 lần trên BTC.
Sự trở lại của cùng một cá voi trong thời gian ngắn đặt ra câu hỏi quan trọng – liệu đây có phải chỉ là giao dịch thông minh hay là cố gắng khai thác cơ chế thanh lý?
Dữ liệu on-chain tiết lộ cẩm nang rủi ro cao
Dữ liệu on-chain từ Lookonchain tiết lộ các vị thế gần đây của một cá voi tiền điện tử.
Gần đây, giao dịch viên đã thực hiện các động thái chiến lược trên GMX và Hyperliquid, sử dụng số tiền lớn để tận dụng biến động giá.
Nguồn: GMX
Trên GMX, cá voi ban đầu bán khống ETH/USD với 4,08 triệu USD USDC. Sau đó, họ chuyển sang vị thế mua dài và thu lợi nhuận 177K USD.
Hơn nữa, trên Hyperliquid, cá voi đã mở một vị thế mua dài ETH với đòn bẩy 25 lần.
Kích thước vị thế là 30,54 triệu USD, với giá vào lệnh là 1.886,20 USD. Giá thanh lý của họ được đặt ở mức 1.804 USD và lợi nhuận và lỗ tại thời điểm báo cáo là 35.436,05 USD.
Nguồn: Hypurrscan
Đối với Bitcoin [BTC], cá voi đã thực hiện lệnh bán khống với đòn bẩy 40 lần với kích thước vị thế là 19,09 triệu USD, với giá vào lệnh là 83.156,45 USD. Giá thanh lý của họ là 88.844 USD và lợi nhuận và lỗ tại thời điểm báo cáo là 13.880,49 USD.
Việc sử dụng đòn bẩy mạnh mẽ của người giao dịch này cho thấy một cách tiếp cận rủi ro cao lợi nhuận cao. Hàng triệu USDC đang được chuyển động liên tục giữa GMX và Hyperliquid.
Dường như đây là dấu hiệu của một chiến lược tối ưu hóa thanh khoản, cho phép họ triển khai vốn nhanh chóng và kiếm lời từ biến động giá nhỏ.
Déjà vu? Chiến thuật cũ, vị thế lớn hơn
Những điểm tương đồng giữa các giao dịch ngày hôm nay và sự kiện thanh lý ngày hôm qua không thể bị bỏ qua.
Chỉ một ngày trước, cá voi này đã rút lãi ký quỹ từ Hyperliquid trước khi thanh lý, buộc HLP Vault phải gánh chịu thiệt hại. Thời điểm của việc rút tiền này cho phép giao dịch viên chuyển rủi ro lên sàn giao dịch trong khi thoát khỏi vị thế với thiệt hại tối thiểu.
Giờ đây, giao dịch viên đã trở lại với vị thế còn lớn hơn, với lợi nhuận từ điểm vào và thoát chính xác.
Những chuyển đổi nhanh chóng từ bán khống sang mua dài hạn trên GMX và Hyperliquid cho thấy sự nhận thức về hành vi của công cụ thanh lý, có khả năng lợi dụng các sự bất cập trong hệ thống quản lý rủi ro tự động.
Các nhà phân tích thị trường hiện đang tranh luận liệu đây có phải là một mô hình có thể tái lại hay không.
Phản ứng của Hyperliquid đối với sự kiện thanh lý ngày hôm qua bao gồm giảm giới hạn đòn bẩy – các giao dịch BTC bị giới hạn ở mức 40 lần và ETH ở mức 25 lần. Tuy nhiên, những thay đổi này không ngăn cản được các giao dịch của cá voi ngày hôm nay, vốn vẫn đạt mức đòn bẩy tối đa mới cho phép.
So sánh đòn bẩy: CEX vs. DEX – Ai xử lý tốt hơn?
CEO Bybit Ben Zhou đã đánh giá về việc thanh lý cá voi Hyperliquid, nêu bật một vấn đề quan trọng trong cơ chế thanh lý.
“Tôi nghĩ rằng điều này cuối cùng dẫn đến cuộc thảo luận về khả năng của DEX và CEX trong việc cung cấp đòn bẩy thấp hoặc cao.”
Zhou chỉ ra rằng vấn đề này không chỉ riêng Hyperliquid. Thực tế, cả sàn CEX và DEX đều phải đối mặt với thách thức tương tự khi xử lý thanh lý ở quy mô lớn. Mặc dù việc giảm đòn bẩy có thể là một giải pháp hiệu quả, Zhou cho rằng điều này có thể không tốt cho doanh nghiệp.
“CEX hay DEX trong trường hợp này đều gặp phải thách thức tương tự, động cơ thanh lý của chúng tôi cũng tiếp quản toàn bộ vị thế khi cá voi bị thanh lý. Tôi thấy HP đã giảm đòn bẩy tổng thể của họ; đó là một cách để làm điều đó và có thể là cách hiệu quả nhất, tuy nhiên, điều này sẽ làm tổn thương doanh nghiệp vì người dùng sẽ muốn đòn bẩy cao hơn.”
Nguồn: X
Các nhà phân tích on-chain đã tham gia vào cuộc thảo luận, đồng ý rằng việc giảm đòn bẩy là một giải pháp đơn giản ngắn hạn trong khi nêu bật vấn đề lớn hơn.
“Câu hỏi thực sự là liệu một DEX có thể hỗ trợ đòn bẩy cao một cách bền vững mà không cần triển khai giám sát và kiểm soát rủi ro kiểu CEX. Giới hạn lãi suất mở, giám sát thị trường và đổi mới cơ chế thanh lý có thể giúp, nhưng mỗi động thái này sẽ đưa Hyperliquid (hoặc bất kỳ DEX nào) tiến gần hơn đến lập kế hoạch quản lý rủi ro tập trung.”
Tinh thần của Hyperliquid bị lung lay?
Tác động của các vụ thanh lý cá voi đang được cảm nhận khắp hệ sinh thái của Hyperliquid.
Dữ liệu từ Dune Analytics tiết lộ rằng Hyperliquid đã chứng kiến dòng tiền ròng ra 166 triệu USD vào ngày 12 tháng 3, cùng ngày với việc vị thế của cá voi được thanh lý.
Với việc các nhà giao dịch và lãnh đạo ngành hiện đang tranh luận về tương lai của đòn bẩy DEX, Hyperliquid đối mặt với một quyết định quan trọng.
Như Ben Zhou đã nói,
“Sẽ rất thú vị để xem nó phát triển như thế nào, có thể là sự đổi mới mới về cơ chế thanh lý?”
