Kalshi bị Massachusetts kiện vì bị cáo buộc cung cấp cá cược thể thao trái phép, trong khi công ty khẳng định mình là sàn hợp đồng sự kiện được điều chỉnh ở cấp liên bang bởi CFTC.
Vụ kiện làm nóng lại tranh luận về ranh giới giữa “hợp đồng sự kiện” và “cá cược thể thao”, trong bối cảnh Polymarket được cho là chuẩn bị trở lại thị trường Hoa Kỳ với định giá có thể tăng mạnh, kéo theo cuộc đua pháp lý mới.
- Massachusetts cáo buộc Kalshi ngụy trang cá cược thể thao thành “hợp đồng sự kiện”, vi phạm luật cờ bạc của bang.
- Kalshi lập luận được CFTC điều chỉnh ở cấp liên bang, trong khi nhiều bang (Arizona, Montana, Ohio, Illinois) đã yêu cầu dừng hoạt động.
- Polymarket được báo cáo đang tìm đường vào Hoa Kỳ và huy động vốn mới, làm tăng sức nóng pháp lý với thị trường dự đoán.
Kalshi là gì?
Kalshi là nền tảng thị trường dự đoán cho phép giao dịch các hợp đồng dựa trên kết quả sự kiện, và công ty khẳng định mình chịu sự giám sát ở cấp liên bang bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC).
Theo danh sách Designated Contract Markets của CFTC, Kalshi hoạt động như một sàn được chỉ định, tập trung vào hợp đồng sự kiện với cơ chế thanh toán nhị phân theo kết quả. Mô hình này đặt Kalshi vào vùng giao thoa giữa phái sinh sự kiện và cá cược, khiến ranh giới pháp lý với luật cờ bạc bang trở nên nhạy cảm.
Chính điểm giao thoa nói trên là nguyên nhân khiến Kalshi thường xuyên phải giải trình về phạm vi sản phẩm nào thuộc quyền CFTC, sản phẩm nào có thể bị xem là hoạt động cá cược theo luật từng bang.
Vì sao Massachusetts kiện Kalshi?
Bang Massachusetts cho rằng Kalshi đang vi phạm luật và quy định cá cược thể thao nghiêm ngặt của bang bằng cách cung cấp dịch vụ cá cược thể thao không giấy phép dưới vỏ bọc “hợp đồng sự kiện”.
Đơn kiện tại Tòa Thượng thẩm Hạt Suffolk nêu, đến tháng 5/2025, hơn ba phần tư khối lượng giao dịch của Kalshi đến từ mảng thể thao, tỷ trọng được cho là còn lớn hơn cả các nhà cái lớn như DraftKings hay FanDuel. Bang cáo buộc Kalshi “ngụy trang” hoạt động cá cược thể thao, từ đó né tránh khung cấp phép và kiểm soát ở cấp bang.
Vụ việc phản ánh xu hướng siết chặt với các sản phẩm tài chính mang tính cá kết quả thể thao, đặc biệt khi chúng có đặc điểm tương đồng với sportsbook truyền thống về hành vi người dùng và động cơ giao dịch.
“Kalshi đang vi phạm các luật và quy định cá cược thể thao nghiêm ngặt của Khối Thịnh vượng chung bằng việc cung cấp cá cược thể thao không giấy phép cho cư dân Massachusetts.”
– Đơn kiện dân sự của Khối Thịnh vượng chung Massachusetts, Tòa Thượng thẩm Hạt Suffolk, nguồn: mass.gov (đơn khiếu kiện)
Kalshi phản hồi thế nào trước cáo buộc?
Kalshi khẳng định mình là đơn vị tiên phong công nghệ hợp đồng sự kiện và sẵn sàng bảo vệ tính hợp pháp của mô hình trước tòa; đồng thời nhấn mạnh thị trường dự đoán là đổi mới quan trọng của thế kỷ 21 và nên được người Hoa Kỳ tiếp cận.
Phía công ty cho biết Massachusetts chọn hành động pháp lý thay vì đối thoại như nhiều bang khác đã làm. Thông điệp cốt lõi là: sản phẩm của Kalshi là phái sinh sự kiện chịu điều chỉnh bởi CFTC, không thuộc diện cá cược thể thao theo khuôn khổ bang, vì thế không cần giấy phép sportsbook của tiểu bang.
Động thái phản hồi này đặt trọng tâm vào xung đột thẩm quyền: cấp liên bang (CFTC) với phái sinh, và cấp bang với cờ bạc, cá cược.
Kalshi có được CFTC điều chỉnh không?
Kalshi lập luận rằng mình thuộc phạm vi điều chỉnh của CFTC với tư cách sàn giao dịch hợp đồng chỉ định (DCM), nên không chịu sự chi phối của luật cờ bạc bang đối với các hợp đồng sự kiện đủ chuẩn phái sinh.
Danh sách DCM của CFTC cho thấy Kalshi nằm trong nhóm sàn được chỉ định ở cấp liên bang. Tuy nhiên, nhiều bang như Arizona, Montana, Ohio, Illinois đã gửi lệnh yêu cầu dừng và rời đi, phản ánh khác biệt diễn giải giữa “hợp đồng sự kiện” và “cá cược thể thao”. Nguồn: CFTC – Designated Contract Markets; SBC Americas.
Từ khi Tối cao Pháp viện bãi bỏ PASPA năm 2018 (vụ Murphy v. NCAA), quyền hợp pháp hóa cá cược thể thao nằm ở từng bang, khiến xung đột thẩm quyền giữa sản phẩm phái sinh sự kiện và luật cá cược địa phương trở nên phức tạp. Nguồn: Supreme Court of the United States, 2018.
Polymarket có đang chuẩn bị hoạt động tại Hoa Kỳ?
Theo Business Insider, Polymarket đang cân nhắc quay lại Hoa Kỳ, đồng thời huy động vốn mới có thể nâng định giá lên hơn gấp ba so với mức 1 tỷ USD vào tháng 6; một nhà đầu tư định giá tới 10 tỷ USD.
CEO Shayne Coplan cho biết trên X ngày 4/9 rằng Polymarket “được bật đèn xanh để hoạt động tại Hoa Kỳ bởi CFTC”, gợi mở khả năng tái tham gia thị trường. Tuy nhiên, thông tin chi tiết về khuôn khổ, phạm vi sản phẩm và điều kiện tuân thủ chưa được công bố công khai.
Năm 2022, CFTC từng xử phạt Polymarket 1,4 triệu USD và buộc chấm dứt các thị trường không tuân thủ đối với người dùng Hoa Kỳ, cho thấy cơ quan liên bang vẫn rất chặt chẽ với các sản phẩm dự đoán mang tính phái sinh. Nguồn: CFTC, 2022.
“Polymarket đã được bật đèn xanh để hoạt động tại Hoa Kỳ bởi CFTC… Hãy chờ đón.”
– Shayne Coplan, CEO Polymarket, bài đăng X ngày 04/09/2025, nguồn: x.com/shayne_coplan
Tác động nào đối với thị trường dự đoán và nhà đầu tư?
Vụ kiện có thể định hình lại ranh giới sản phẩm sự kiện liên quan thể thao, buộc nền tảng phải điều chỉnh thiết kế thị trường, kiểm soát địa lý và tuân thủ giấy phép theo bang.
Nếu tòa ưu tiên cách hiểu của bang, các hợp đồng liên quan thể thao trên nền tảng dự đoán có thể bị xem như sportsbook và yêu cầu giấy phép riêng theo bang. Ngược lại, nếu lập luận “phái sinh sự kiện” thắng thế, mô hình hoạt động liên bang có thể được củng cố.
Trong ngắn hạn, người dùng tại các bang có động thái siết chặt có thể đối mặt hạn chế truy cập, KYC/địa lý chặt hơn, hoặc danh mục sản phẩm bị thu hẹp, đặc biệt ở mảng thể thao.
So sánh nhanh: Kalshi, Polymarket và sportsbook truyền thống
Bảng dưới đây tóm tắt khác biệt cốt lõi về mô hình sản phẩm và cơ quan giám sát, giúp phân biệt giữa hợp đồng sự kiện và cá cược thể thao.
| Nền tảng | Bản chất sản phẩm | Giám sát/chế tài | Ghi chú nguồn |
|---|---|---|---|
| Kalshi | Hợp đồng sự kiện (phái sinh) | Cấp liên bang (CFTC) với tư cách DCM | CFTC – Designated Contract Markets |
| Polymarket | Thị trường dự đoán chạy trên blockchain | Từng bị CFTC xử phạt 1,4 triệu USD năm 2022; hiện được CEO nói đã “bật đèn xanh” | CFTC 2022; X của CEO 04/09/2025; Business Insider |
| DraftKings/FanDuel | Sportsbook/cá cược thể thao | Cấp bang theo giấy phép cá cược thể thao | Khung hậu Murphy v. NCAA (2018) |
Những câu hỏi thường gặp
Kalshi có được phép cung cấp cá cược thể thao ở Massachusetts không?
Theo đơn kiện của Massachusetts, bang cho rằng Kalshi đang cung cấp cá cược thể thao không giấy phép. Kalshi phản biện rằng họ cung cấp hợp đồng sự kiện chịu điều chỉnh bởi CFTC. Vụ việc sẽ do tòa phân xử. Nguồn: mass.gov.
Người dùng tại các bang khác có bị ảnh hưởng không?
Một số bang như Arizona, Montana, Ohio, Illinois đã gửi lệnh yêu cầu dừng hoạt động. Người dùng có thể bị hạn chế truy cập theo vị trí địa lý và yêu cầu tuân thủ chặt hơn. Nguồn: SBC Americas.
CFTC điều chỉnh những sản phẩm nào?
CFTC giám sát thị trường phái sinh (futures, options, swaps) và các sàn được chỉ định (DCM). Với hợp đồng sự kiện mang tính phái sinh, CFTC có thẩm quyền liên bang. Nguồn: CFTC.
Polymarket đã chính thức được chấp thuận ở Hoa Kỳ chưa?
CEO Shayne Coplan nói trên X rằng Polymarket được “bật đèn xanh” bởi CFTC. Tuy nhiên, chi tiết khuôn khổ và phạm vi chưa được công bố. Business Insider cũng đưa tin Polymarket đang tìm đường vào Hoa Kỳ và huy động vốn.
Sự khác biệt giữa “hợp đồng sự kiện” và “cá cược thể thao” là gì?
Hợp đồng sự kiện được thiết kế như sản phẩm phái sinh chịu điều chỉnh bởi CFTC. Cá cược thể thao là hoạt động cờ bạc được cấp phép ở cấp bang. Khi nội dung gắn với thể thao, ranh giới pháp lý có thể chồng lấn.
