Hong Kong đã cấp những giấy phép phát hành stablecoin đầu tiên, với lô phê duyệt ban đầu chủ yếu dành cho các tổ chức tài chính truyền thống và có hậu thuẫn ngân hàng.
Động thái này đánh dấu bước khởi động chính thức của cơ chế quản lý stablecoin tại Hong Kong, đặt trọng tâm vào tuân thủ, quản trị rủi ro và bảo vệ người dùng. Quy mô phê duyệt còn hạn chế cũng cho thấy thị trường có thể phát triển theo hướng thận trọng trong giai đoạn đầu.
- Giấy phép stablecoin đầu tiên được cấp cho Anchorpoint Financial và mảng ngân hàng tại Hong Kong của HSBC.
- Khung quản lý do HKMA dẫn dắt, có hiệu lực từ tháng 8/2025, nhấn mạnh dự trữ bảo chứng, cơ chế quy đổi, quản trị và AML.
- Phê duyệt trong tháng 4 (trễ hơn kỳ vọng tháng 3) cho thấy tiêu chuẩn cao; thị trường có thể nghiêng về mô hình do định chế dẫn dắt trong ngắn hạn.
Hong Kong cấp giấy phép stablecoin đầu tiên cho ai?
Hai giấy phép stablecoin đầu tiên tại Hong Kong được cấp cho Anchorpoint Financial và mảng ngân hàng tại Hong Kong của HSBC, phản ánh ưu tiên dành cho các tổ chức có nền tảng tuân thủ và vốn mạnh.
Anchorpoint Financial là một đơn vị được hậu thuẫn bởi Standard Chartered, Animoca Brands và HKT. Việc các tổ chức gắn với tài chính truyền thống (TradFi) xuất hiện trong nhóm đầu cho thấy cơ quan quản lý muốn bắt đầu bằng những mô hình quen thuộc về quản trị và kiểm soát rủi ro.
Chương trình này vận hành theo khung quản lý mới do Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) dẫn dắt. Hai đơn vị được phê duyệt dự kiến bắt đầu hoạt động trong vài tháng tới.
Các phê duyệt này cũng là “bệ phóng” chính thức cho chế độ quản lý stablecoin của thành phố, vốn đã có hiệu lực từ tháng 8/2025.
HKMA đang ưu tiên điều gì trong cấp phép stablecoin?
HKMA ưu tiên các đơn vị có hệ thống tuân thủ sẵn có, nền tảng vốn và uy tín quản lý, nhằm tạo môi trường vận hành trật tự và giảm rủi ro cho người dùng.
Định hướng này cho thấy stablecoin được nhìn nhận như một hạ tầng tài chính nhạy cảm, nơi năng lực kiểm soát nội bộ và khả năng đáp ứng yêu cầu pháp lý được đặt lên trước tốc độ mở rộng thị trường.
Một môi trường vận hành có trật tự… đồng thời bảo đảm bảo vệ người dùng mạnh mẽ và quản trị rủi ro hiệu quả.
– Eddie Yue, Tổng giám đốc điều hành HKMA
Trước đó, Hong Kong cũng mở rộng cơ chế cấp phép để bao phủ các nhà giao dịch tiền mã hóa và đơn vị lưu ký, đưa hoạt động giao dịch và lưu trữ tài sản vào cùng một vành đai quản lý.
Vì sao thời điểm phê duyệt bị chậm so với dự kiến?
HKMA từng cho biết giấy phép ban đầu có thể được cấp sớm nhất vào tháng 3, nhưng thực tế các phê duyệt chỉ xuất hiện trong tháng 4, cho thấy quá trình thẩm định có thể nghiêm ngặt.
Điều này phù hợp với bản chất của khung quản lý stablecoin tại Hong Kong, vốn đặt ra yêu cầu chặt chẽ về dự trữ bảo chứng, cơ chế quy đổi (redemption), quản trị doanh nghiệp và kiểm soát chống rửa tiền (AML).
Khung này cũng nêu rõ công cụ thực thi, bao gồm xử phạt tiền và khả năng thu hồi giấy phép, làm tăng chi phí tuân thủ và yêu cầu vận hành đối với bên phát hành.
Thị trường stablecoin Hong Kong sẽ do tổ chức dẫn dắt trong ngắn hạn?
Trong ngắn hạn, thị trường stablecoin tại Hong Kong nhiều khả năng vẫn do các tổ chức mang tính “định chế” nắm giữ, vì số lượng giấy phép hạn chế và ngưỡng tuân thủ cao.
Các điều kiện cấp phép nghiêm ngặt có thể khiến doanh nghiệp “thuần crypto” tham gia chậm hơn. Đổi lại, cách tiếp cận này có thể củng cố niềm tin và cảm nhận về ổn định đối với công chúng.
Điểm cần theo dõi tiếp theo là HKMA sẽ mở rộng khả năng tiếp cận cho nhiều mô hình phát hành hơn hay duy trì cấu trúc thị trường do ngân hàng dẫn dắt.
Tổng kết
Việc Hong Kong cấp các giấy phép stablecoin đầu tiên cho Anchorpoint Financial và mảng ngân hàng của HSBC cho thấy chiến lược khởi động thận trọng, ưu tiên năng lực tuân thủ và quản trị rủi ro theo chuẩn định chế. Thị trường có thể tăng mức độ tin cậy nhưng tốc độ tham gia của các công ty crypto-native có thể chậm; diễn biến quan trọng là phạm vi mở rộng giấy phép trong thời gian tới.
