Năm 2024 đang dần khép lại, và trong giới tiền mã hóa, mọi người cũng tự tổng kết năm của mình. Một mặt, họ đánh giá liệu lợi nhuận đầu tư trong năm qua có vượt trội so với thị trường hay không (nên nhớ, giá Bitcoin đã tăng hơn 130% trong năm nay). Mặt khác, họ nhìn lại sự phát triển của các lĩnh vực hoặc hệ sinh thái mà họ quan tâm.
Hệ sinh thái Solana, Base, TON và đường đua AI Agent đều có những điểm sáng đáng chú ý trong năm nay. Trong khi đó, hệ sinh thái Bitcoin, dù đã chứng kiến nhiều sự kiện và sự phát triển về hạ tầng cũng như đổi mới ứng dụng, vẫn chưa đạt đến kỳ vọng mà người ta đặt ra từ đầu năm 2024.
Do đó, một số người dùng từ “thất bại” để mô tả sự im lặng của hệ sinh thái Bitcoin trong năm nay. Tuy nhiên, vẫn có những “cựu binh” trung thành kiên định niềm tin của mình. Là một người tham gia bình thường trong hệ sinh thái Bitcoin từ đầu đến cuối, tôi chọn từ “tiếc nuối” để khép lại năm nay.
2024: Một khởi đầu đầy hy vọng
Đầu năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin đã mang đến nhiều kỳ vọng lớn lao. Nhiều người tin rằng đây sẽ là năm mà hệ sinh thái Bitcoin bùng nổ, tiến vào tầm nhìn chính thống, tương tự như niềm tin rằng năm 2025 sẽ là thời kỳ hoàng kim của hệ sinh thái AI Agent.
Tại sao kỳ vọng lại lớn đến vậy?
Kể từ khi giao thức Ordinals ra đời vào tháng 12/2022, hệ sinh thái Bitcoin đã trải qua một năm trưởng thành và xây dựng đồng thuận, chuyển mình từ “thời kỳ hoang dã” sang “thời kỳ công nghiệp”. Các dự án, quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và sàn giao dịch chính thống đã lần lượt tham gia, tạo nên ba trụ cột chính: giao thức phát hành tài sản lớp một, L2 và staking Bitcoin.
Giao thức phát hành tài sản lớp một
Cuối năm 2023, Binance ra mắt token BRC-20 ORDI và giao dịch giao ngay SATS, khơi lại sự chú ý đến khái niệm inscription trên toàn mạng lưới vào đầu năm 2024. Không chỉ các blockchain khác hưởng ứng, triển khai mô hình inscription, mà các giao thức tài sản lớp một như ARC-20, SRC-20 và PIPE cũng nổi lên mạnh mẽ.
Thêm vào đó, hoạt động khai thác trước và airdrop của RSIC và Runestone vào tháng 1/2024 đã tạo sự mong đợi lớn cho giao thức Runes chuẩn bị ra mắt.
Phát triển L2 bùng nổ
Với sự gia tăng trong phát hành và giao dịch tài sản lớp một, tình trạng tắc nghẽn mạng Bitcoin và nhu cầu cải thiện tính khả dụng đã biến L2 trở thành điểm nóng khởi nghiệp. Đầu năm 2024, đã có hơn 100 dự án L2 Bitcoin xuất hiện chỉ trong thời gian ngắn. Mặc dù nhiều dự án chất lượng kém, các VC trong và ngoài nước đã đầu tư mạnh mẽ, kỳ vọng rằng hệ sinh thái L2 Bitcoin sẽ tái hiện thành công của L2 Ethereum trong năm nay.
Staking Bitcoin: Tiềm năng đầy hứa hẹn
Cuối năm 2023, Babylon, một giao thức staking Bitcoin, thông báo huy động thành công 18 triệu USD, mở ra câu chuyện về staking và re-staking Bitcoin. Lấy cảm hứng từ EigenLayer của Ethereum, người ta tin rằng với nền tảng đồng thuận và bảo mật mạnh mẽ hơn Ethereum, hệ sinh thái staking Bitcoin sẽ có triển vọng rộng lớn. Điều này không chỉ khuyến khích các “cá voi” sở hữu Bitcoin tham gia, mà còn tạo ra một hệ sinh thái re-staking ngang ngửa với Ethereum.
Hạ tầng ngày càng hoàn thiện
Hạ tầng chung của hệ sinh thái Bitcoin, bao gồm ví, cầu nối chuỗi chéo, và thị trường giao dịch, cũng đã được cải thiện đáng kể. Các nền tảng như Unisat và OKX Wallet hỗ trợ kỹ thuật cho nhiều giao thức tài sản, trở thành những ví và thị trường giao dịch chính của hệ sinh thái này.
Bitcoin ETF spot: Cột mốc lớn
Ngày 11/1/2024, Bitcoin ETF spot chính thức được phê duyệt và niêm yết, đánh dấu sự hội nhập của Bitcoin vào tài chính truyền thống. Sự kiện này một lần nữa củng cố kỳ vọng đối với hệ sinh thái Bitcoin, bởi một mạng lưới trị giá hàng nghìn tỷ USD có tiềm năng phát triển thành một thị trường hệ sinh thái trị giá hàng trăm tỷ USD.
Lời hứa hẹn đầy triển vọng
Dù khởi đầu của năm 2024 rất tích cực, hành trình phía trước vẫn đòi hỏi nhiều nỗ lực. Kỳ vọng bùng nổ của hệ sinh thái Bitcoin vẫn đang hiện hữu, và đây có thể là năm đánh dấu bước chuyển mình mạnh mẽ.
Tuy nhiên…
Thật đáng tiếc, năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin không nhận được sự chú ý và phát triển vượt trội so với các chu kỳ tăng giá trước đó, mà thay vào đó bước vào một giai đoạn im ắng kéo dài.
Hiệu suất tài sản trên mạng chính sụt giảm
Ngày 20/4/2024, Bitcoin trải qua lần halving thứ tư, cùng lúc giao thức token Runes do Casey – nhà sáng lập Ordinals – công bố ra mắt. Để tranh giành số thứ tự inscription, các bên dự án đã đẩy phí giao dịch trên chuỗi lên hơn 2.000 satoshi/byte. Nhiều người kỳ vọng đây sẽ là bước chuyển tiếp để Runes tiếp nối BRC-20, thúc đẩy sự thịnh vượng cho hệ sinh thái Bitcoin. Tuy nhiên, thực tế đã không diễn ra như mong đợi.
Runes đạt đỉnh ngay sau khi ra mắt nhưng cơn sốt đầu cơ nhanh chóng nguội lạnh chỉ sau hai tuần. Mặc dù giá trị thị trường của Runes có thời điểm vượt qua 2 tỷ USD vào tháng 6 và tháng 11, nhưng sự sống động và thanh khoản trong việc phát hành mới trên hệ sinh thái này đã ở trạng thái trầm lắng trong thời gian dài.
Hiệu suất của các giao thức tài sản khác cũng tương tự
Token ORDI giảm đến 70% từ mức đỉnh trong năm nay. Những tài sản mới ra mắt thường gây ra hiệu ứng FOMO trong cộng đồng nhà đầu tư, nhưng sau đó nhanh chóng suy yếu do thiếu dòng vốn mới và sự tham gia của người dùng. Các trường hợp như token PIZZAđược airdrop bởi Unisat hay CAT-20 từ mạng Fractal đều không ngoại lệ.
Nguyên nhân chính
- Kịch bản cũ không còn hấp dẫn: Sau những chu kỳ tăng giá trước đây, câu chuyện về việc phát hành tài sản công bằng của Bitcoin sau Runes đã không còn khả năng khơi dậy sự quan tâm của cộng đồng. Câu chuyện này không thể tạo ra hiệu ứng giàu có mới.
- Thiếu sự đồng bộ giữa các khu vực: Thị trường Trung Quốc và quốc tế không có sự phối hợp. Các cộng đồng lớn của Rune chủ yếu do người dùng nước ngoài dẫn dắt, trong khi dòng vốn chính tại khu vực Trung Quốc vẫn tập trung vào BRC-20 và các token quảng bá trên mặt đất như 𝛑, 𐊶, v.v.
Khi nhìn lại, hiệu suất suy giảm và sự thiếu liên kết này đã khiến hệ sinh thái Bitcoin năm 2024 không đạt được kỳ vọng lớn lao ban đầu. Những thất bại này làm nổi bật khoảng cách giữa tiềm năng và thực tế, khiến một năm đầy hy vọng trở thành một năm đầy tiếc nuối.
Tỷ lệ sống sót của Bitcoin L2 dưới 20%
Hệ sinh thái L2 Bitcoin năm 2024 đã không phát triển như kỳ vọng. Ngoại trừ Lightning Network, hầu hết các dự án L2 Bitcoin còn lại chỉ như những “lâu đài trên không”. Casey, nhà sáng lập giao thức Ordinals, đã thẳng thắn chỉ trích hệ sinh thái L2 Bitcoin trong một cuộc phỏng vấn.
Trong 12 tháng qua, có hơn 100 dự án L2 Bitcoin xuất hiện, nhưng theo dữ liệu từ DefiLlama, hiện chỉ còn 19 dự án tồn tại, với tổng giá trị khóa (TVL) khoảng 2,8 tỷ USD. Để so sánh, chỉ riêng Arbitrum trong hệ sinh thái L2 của Ethereum đã đạt TVL 3 tỷ USD.
Vì sao L2 Bitcoin không đạt kỳ vọng?
Thiếu đổi mới
Nhiều dự án L2 Bitcoin ban đầu đã áp dụng cách tiếp cận dựa trên kiến trúc tương tự EVM và cầu nối chuỗi chéo để mở rộng mạng chính Bitcoin. Mặc dù điều này dựa trên kinh nghiệm từ Ethereum, giúp việc xây dựng chuỗi dễ dàng và giảm chi phí giáo dục người dùng, nhưng nó thiếu đổi mới. Điều này dẫn đến những lời chỉ trích như: “Nếu điều này cũng được gọi là Bitcoin L2, thì Ethereum chính là L2 tốt nhất của Bitcoin”.
Những lời phê phán này đã chứng minh tính đúng đắn khi cơn sốt ban đầu qua đi và các L2 Bitcoin thiếu sự khác biệt dần biến mất.
Chiến lược tranh giành TVL quá sớm
Có lẽ chịu ảnh hưởng từ thành công bùng nổ của L2 Ethereum, các dự án L2 Bitcoin đã sớm bắt đầu cuộc đua giành TVL bằng cách sử dụng các chiến lược khuyến khích, điểm thưởng và ưu đãi cho đội ngũ. Merlin, một dự án L2 nổi bật, đã mở màn cuộc đua vào ngày 9/2/2024. Chỉ trong 24 giờ, TVL của Merlin đạt 543 triệu USD. Ngay sau đó, các dự án như B² Network, BEVM và Bitlayer cũng nhập cuộc.
Kết quả là, TVL của Merlin vượt mốc 3 tỷ USD chỉ sau một tháng. Tuy nhiên, giá token MERL của Merlin nhanh chóng sụt giảm sau khi đạt đỉnh 1,78 USDT vào ngày 19/4, giảm 85% từ mức cao nhất. Điều này khiến kỳ vọng chuyển thành thất vọng và các chỉ trích bắt đầu bủa vây hệ sinh thái L2 Bitcoin.
Bài học từ thất bại
Hệ sinh thái L2 trên Ethereum đã chứng minh được tính khả thi và hiệu quả trong việc mở rộng dung lượng. Nhưng đối với Bitcoin, sự thiếu đột phá và cách tiếp cận vội vàng đã không mang lại kết quả tương tự. Các dự án chạy theo các chiến thuật ngắn hạn thay vì tạo giá trị dài hạn, dẫn đến hệ sinh thái L2 Bitcoin bị bỏ lại phía sau.
Sự sụp đổ của giá token và mất lòng tin từ cộng đồng càng khiến năm 2024 trở thành một năm đầy tiếc nuối cho hệ sinh thái Bitcoin.
Ai thực sự ủng hộ câu chuyện staking Bitcoin?
Babylon, với danh sách tài trợ ấn tượng và câu chuyện hấp dẫn, cùng hệ sinh thái re-staking Bitcoin phía sau, được coi là một trong những đường đua đầy hứa hẹn của hệ sinh thái Bitcoin năm 2024. Khi giai đoạn đầu tiên của mainnet Babylon được ra mắt vào tháng 8, sự kiện này đã thu hút sự chú ý trên toàn mạng lưới, nhanh chóng đạt giới hạn 1.000 BTC chỉ trong 3 giờ. Hiện tại, Babylon đạt TVL 57.051,72 BTC, tương đương khoảng 5,64 tỷ USD. Tuy nhiên, so với 15,718 tỷ USD của EigenLayer, Babylon chỉ đạt 1/3 con số đó. Đồng thời, trong bối cảnh Bitcoin liên tục tạo đột phá, sự chú ý từ thị trường đối với Babylon vẫn không tăng lên như kỳ vọng.
Thị trường và sản phẩm không khớp nhau
Người chơi lớn không muốn tham gia
Babylon tuyên bố sứ mệnh là “mở khóa tính thanh khoản của 21 triệu BTC thông qua staking,” nhưng thị trường lại không chấp nhận câu chuyện này. Ethereum, với tư cách là một tài sản tài chính bản địa trên chuỗi, được thị trường coi trọng hơn, trong khi Bitcoin vẫn được xem như “vàng số”. Đây cũng là lý do phần nào giải thích tại sao quy mô quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn hơn nhiều so với ETF Ethereum.
Đối với những người nắm giữ Bitcoin lớn, khi giá Bitcoin tiếp tục tăng, họ càng không muốn đưa BTC của mình vào staking. Trong khi đó, đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, các sản phẩm như Bitcoin spot ETF và cổ phiếu của MicroStrategy (MSTR) mới là các giải pháp BTCFi mà họ thực sự ưa chuộng. Câu chuyện này hoàn toàn trái ngược với hệ sinh thái Ethereum, nơi staking được khuyến khích mạnh mẽ từ góc độ cơ chế.
Babylon chỉ tạo nền tảng, nhưng người khác chiếm sân khấu
Theo trang web chính thức của Babylon, các giao thức re-pledge như Lombard, Solv Protocol, PumpBTC, Bedrock và Chakra chiếm hơn 60% tổng số BTC được cam kết. Quy trình hoạt động của các nền tảng này thường như sau: người dùng đổi BTC của họ để lấy phiên bản BTC đã đóng gói của nền tảng, sau đó nền tảng này gửi BTC vào Babylon. Người dùng sẽ nhận được lợi ích kép từ Babylon và điểm thưởng từ nền tảng. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chỗ, phiên bản BTC đã đóng gói này không nhất thiết phải tuân theo tỷ lệ 1:1 so với giá trị BTC thực sự được khóa, tạo ra rủi ro thanh khoản.
Những rủi ro về bảo mật và tính không nhất quán
1. Rủi ro thanh khoản
Khi số BTC đã đóng gói lưu hành nhiều hơn giá trị thực sự của BTC bị khóa, nguy cơ về thanh khoản là điều không thể tránh khỏi. Điều này khiến cả nhà đầu tư nhỏ lẻ lẫn nhà đầu tư lớn đều e ngại.
2. Lỗ hổng bảo mật
Trước đây, giao thức Bedrock đã mất khoảng 2 triệu USD trên DEX do một cuộc tấn công. Mặc dù Babylon tuyên bố sử dụng giải pháp tự quản lý tài sản để bảo vệ quỹ người dùng, nhưng phần lớn các giao thức re-pledge lại dựa trên giải pháp giám sát, mâu thuẫn với ý tưởng tự quản lý mà Babylon quảng bá.
Khi lợi nhuận chưa rõ ràng và rủi ro bảo mật còn tồn tại, cả nhà đầu tư lớn lẫn nhỏ đều ngần ngại tham gia staking.
Tổng kết: Một năm của tiếc nuối
Dù hệ sinh thái Bitcoin đã có một khởi đầu tốt vào năm 2024, những kỳ vọng lớn ban đầu nhanh chóng tan biến. Giao thức Runes đạt đỉnh và giảm nhiệt nhanh chóng, các giao thức tài sản khác cũng nhanh chóng nguội lạnh, trong khi sự phát triển kịch tính nhưng ngắn ngủi của Merlin và các L2 Bitcoin khác không đủ để thúc đẩy một thị trường BTCFi như mong đợi.
Babylon, dù đầy tham vọng, vẫn chưa thể hiện được vai trò dẫn dắt mạnh mẽ. Những thách thức về sản phẩm, thị trường và bảo mật đã làm lu mờ các cơ hội. Nhìn lại năm 2024, hệ sinh thái Bitcoin để lại nhiều hơn là những “tiếc nuối.”
Liệu năm 2025 sẽ mang lại sự thay đổi tích cực?
Cần nhấn mạnh rằng những gì tôi đã đề cập ở trên không phải là quan điểm bi quan về hệ sinh thái Bitcoin hay một kết luận cuối cùng về nó. Giữa những kỳ vọng đẹp đẽ về tương lai và thực tế thường luôn tồn tại một khoảng cách, và tôi gọi đó là “tiếc nuối”, cũng chính là tóm tắt của tôi về hệ sinh thái Bitcoin trong năm nay.
Niềm tin chưa bao giờ biến mất
Đến thời điểm này, hệ sinh thái Bitcoin vẫn có những người giữ vững niềm tin và tiếp tục xây dựng. Các cộng đồng như ORDI, Rune DOG, PUPS, và nhiều nhóm khác vẫn tiếp tục phát triển. OKX Wallet và Unisat không ngừng cải thiện cơ sở hạ tầng. Mặc dù bong bóng Bitcoin L2 đã vỡ, các đội nhóm còn tồn tại vẫn không bỏ cuộc. Những đổi mới như OP_CAT và các sáng kiến mới đang trên đường đến, và Babylon có thể tổ chức TGE vào tháng 1-2/2025.
Năm 2025: Niềm hy vọng mới
Liệu mọi thứ có trở nên tốt đẹp hơn vào năm 2025? Dù không chứng kiến sự bùng nổ lớn của hệ sinh thái Bitcoin trong năm nay, tôi vẫn tin rằng Bitcoin sẽ là nhân tố chính trong chu kỳ này. Năm 2025 có thể mang lại nhiều đột phá mà chúng ta đã kỳ vọng từ trước.
Với tôi, năm 2024 là một năm của “tiếc nuối”, nhưng tôi chào đón năm 2025 với niềm tin vững chắc.
Còn bạn, nếu chọn một từ khóa để mô tả hệ sinh thái Bitcoin năm nay, bạn sẽ chọn từ nào?
