Hunter Horsley, CEO Bitwise, cảnh báo: do thanh khoản kém, chi phí và rủi ro, phần lớn công ty tài sản kỹ thuật số (DATs) sẽ giao dịch ở mức chiết khấu; chỉ một số ít nâng được giá trị mỗi tài sản mới hưởng mức premium.
Nhận định được đăng trên X ngày 24/11. Horsley cho rằng nhiều DATs sẽ chuyển mô hình sang công ty vận hành, mua lại và tích hợp các công ty tiền điện tử nhỏ đang còn tư nhân; ngành quản lý tài sản tiền điện tử vẫn đang ở giai đoạn khám phá định hướng tương lai.
- Đa số DATs sẽ giao dịch chiết khấu.
- Chỉ công ty tạo giá trị trên mỗi tài sản mới được premium.
- DATs có xu hướng chuyển thành công ty vận hành và thực hiện M&A.
Tóm tắt nhận định
Horsley nêu ba nguyên nhân chính: thanh khoản không đủ, chi phí cao và rủi ro nhiều, dẫn tới việc nhà đầu tư định giá DATs thấp hơn giá trị nội tại tiềm năng.
Hậu quả trực tiếp là sự phân hóa giá giữa DATs: phần lớn bị chiết khấu, chỉ một số ngoại lệ có thể nhận mức premium nếu chứng minh được khả năng tăng giá trị trên từng tài sản. Điều này ảnh hưởng tới chiến lược quản lý danh mục, đánh giá rủi ro và dòng vốn vào ngành quản lý tài sản tiền điện tử.
Hậu quả & triển vọng
Horsley dự báo nhiều DATs cuối cùng sẽ chuyển thành công ty vận hành, đồng thời thực hiện mua lại và tích hợp các công ty tiền điện tử nhỏ đang thuộc sở hữu tư nhân.
Việc chuyển đổi sang mô hình vận hành và M&A có thể là lộ trình để một số DATs tăng hiệu suất trên từng tài sản, giảm chi phí và cải thiện thanh khoản, từ đó tiếp cận mức định giá cao hơn. Tuy nhiên, quản lý rủi ro, chi phí tích hợp và khả năng sinh lời thực tế sẽ quyết định ít công ty đạt được premium; toàn ngành vẫn trong giai đoạn khám phá chiến lược dài hạn.
