Vàng, bạc và bạch kim đang dẫn đầu “debasement trade” với mức tăng ba chữ số, trong khi Bitcoin bị tụt lại, nhưng một số nhà quản lý quỹ cho rằng BTC có thể sớm bắt kịp.
Trong bối cảnh dòng tiền phòng hộ và bất định vĩ mô tăng cao, các tài sản “trú ẩn” truyền thống hút lực mua mạnh. Ngược lại, Bitcoin chưa phản ánh cùng nhịp, làm dấy lên câu hỏi điều gì đang kìm hãm đà tăng của “vàng kỹ thuật số”.
- Vàng, bạc, bạch kim tăng mạnh, còn Bitcoin giảm so với cùng kỳ.
- James Lavish cho rằng “debasement trade” vẫn tiếp diễn và BTC có thể bắt kịp.
- Dòng tiền tổ chức chững lại và lo ngại rủi ro lượng tử là hai lực cản nổi bật với BTC.
Vàng, bạc và bạch kim đang vượt trội trong “debasement trade”
Các kim loại quý được xem là “trú ẩn” đang ghi nhận mức tăng rất mạnh, trong khi Bitcoin chưa theo kịp và còn giảm theo cùng kỳ.
Trong tuần được nhắc tới, vàng tăng vọt gần mốc 5.000 USD, đưa mức tăng theo năm (YoY) lên gần 80%.
Bạc tăng khoảng 200%, còn bạch kim tăng khoảng 175% trong cùng khung so sánh, cho thấy dòng tiền phòng hộ đang ưu tiên kim loại quý.
Bitcoin ở mức khoảng 89.000 USD tại thời điểm ghi nhận, giảm 12% so với cùng kỳ, trái ngược hoàn toàn với đà tăng ba chữ số của nhóm “safe haven”.
James Lavish kỳ vọng Bitcoin sẽ sớm bắt kịp
Theo James Lavish, đà tăng của nhóm “debasement trade” cho thấy xu hướng mất giá tiền tệ vẫn còn và Bitcoin có thể tiếp tục chu kỳ đi lên.
James Lavish viết trên mạng xã hội rằng chu kỳ “debasement trade” không chỉ còn hiệu lực mà đang diễn ra rất quyết liệt, từ đó đặt câu hỏi không phải “có” mà là “khi nào” Bitcoin quay lại xu hướng tăng.
“Giao dịch theo chủ đề mất giá tiền tệ không chỉ còn hiệu lực, mà đang ‘xé toạc’ mọi người. Và vì vậy, câu hỏi tiếp theo không phải ‘liệu’ mà là ‘khi nào’ Bitcoin tiếp tục tăng?”
– James Lavish, bài đăng trên X
Bất định quanh Fed có thể kéo dài đà tăng của vàng
Rủi ro chính sách và thay đổi nhân sự tại Fed có thể khiến thị trường tiếp tục chuộng vàng, trong khi lộ trình của Bitcoin bị đánh giá kém rõ ràng hơn.
Nhiệm kỳ Chủ tịch Fed Jerome Powell kết thúc vào tháng 5/2026. Quá trình chọn người kế nhiệm có thể kiểm tra mức độ độc lập của Fed và tạo phản ứng dây chuyền từ kỳ vọng lãi suất đến khẩu vị rủi ro.
Một số quan điểm, như từ Tom Lee (Fundstrat), cho rằng vàng có thể tiếp tục hưởng lợi trong giai đoạn bất định này khi nhà đầu tư ưu tiên tài sản phòng thủ.
Ngược lại, một bộ phận phân tích đặt dấu hỏi về việc Bitcoin có còn được thị trường xếp chung vào “debasement trade” khi BTC tụt lại phía sau các “trú ẩn” truyền thống.
“Bitcoin vẫn chỉ đứng sau bạc trong ‘debasement trade’ trong 5 năm qua.”
– James Lavish, bài đăng trên X
Dòng tiền tổ chức suy yếu đang làm Bitcoin chậm nhịp
So với vàng, dòng tiền tổ chức vào Bitcoin đang yếu hơn đáng kể, khiến lực cầu hỗ trợ giá kém thuyết phục trong ngắn hạn.
Dòng vốn tổ chức vào BTC được mô tả là giảm mạnh, trong khi nhu cầu vàng tăng đáng kể từ cuối năm 2025.
Dữ liệu dòng vốn ETF 30 ngày từ trang so sánh flows cho thấy vàng đã thu hút khoảng 10 tỷ USD kể từ tháng 12/2025.
Trong cùng giai đoạn, Bitcoin chủ yếu mới đảo chiều phần dòng rút ra tiêu cực của quý 4/2025 và theo mô tả vẫn chưa chuyển hẳn sang trạng thái dòng vào dương ổn định. Điều này hàm ý nhu cầu hiện tại nghiêng nhiều hơn về vàng.
Lo ngại rủi ro lượng tử đang tạo áp lực lên câu chuyện “vàng kỹ thuật số”
Một số nhà đầu tư và chiến lược gia coi tiến bộ điện toán lượng tử là rủi ro tiềm tàng với bảo mật Bitcoin, qua đó ảnh hưởng đến phân bổ danh mục.
Bloomberg đưa tin Christopher Wood (Jeffries, Trưởng bộ phận Chiến lược Cổ phiếu) đã thanh lý mức phân bổ 10% vào BTC và chuyển sang vàng, viện dẫn rủi ro rằng tiến bộ lượng tử có thể đe dọa Bitcoin.
Mối lo tương tự cũng được Charles Edwards (Capriole Investments) nêu ra khi ông đề cập việc BTC tách nhịp khỏi đà tăng của thanh khoản toàn cầu, cho rằng rủi ro lượng tử có thể là một nguyên nhân của hiệu suất kém.
Kết luận: Bitcoin có thể bắt kịp, nhưng cần chất xúc tác về dòng tiền và niềm tin
BTC có thể hưởng lợi khi “debasement trade” tiếp tục, nhưng để bắt kịp vàng, thị trường cần thấy dòng tiền tổ chức quay lại và các lo ngại rủi ro được định giá rõ ràng hơn.
Lập luận “BTC sẽ bắt kịp” dựa trên giả định xu hướng phòng hộ mất giá tiền tệ chưa kết thúc, và Bitcoin vẫn được coi là một phần của rổ tài sản thay thế trong dài hạn.
Tuy nhiên, khoảng cách hiệu suất với vàng, bạc, bạch kim cho thấy lực cầu hiện tại đang ưu tiên “safe havens” truyền thống, đặc biệt khi dòng vốn ETF nghiêng mạnh về vàng.
Trong ngắn hạn, hai lực cản nổi bật là: (1) dòng vốn tổ chức vào Bitcoin chưa phục hồi rõ rệt, và (2) câu chuyện rủi ro lượng tử khiến một số nhà đầu tư chọn giảm BTC, tăng vàng.
Những câu hỏi thường gặp
“Debasement trade” là gì và vì sao liên quan đến Bitcoin?
“Debasement trade” là chiến lược nắm giữ tài sản được kỳ vọng giữ giá khi tiền pháp định bị pha loãng sức mua. Bitcoin đôi khi được xếp vào nhóm này như “vàng kỹ thuật số”, nhưng mức độ hưởng lợi còn phụ thuộc dòng tiền và niềm tin thị trường.
Vì sao vàng thu hút dòng tiền mạnh hơn Bitcoin trong giai đoạn này?
Dữ liệu dòng vốn ETF 30 ngày cho thấy vàng hút khoảng 10 tỷ USD từ tháng 12/2025, phản ánh nhu cầu trú ẩn truyền thống tăng mạnh. Trong khi đó, Bitcoin mới chủ yếu đảo chiều dòng rút ra trước đó và chưa chuyển hẳn sang dòng vào dương ổn định.
Rủi ro lượng tử có tác động gì đến quyết định đầu tư BTC?
Một số chiến lược gia cho rằng tiến bộ điện toán lượng tử có thể tạo rủi ro dài hạn với các hệ mật mã, từ đó ảnh hưởng đến niềm tin vào Bitcoin. Ví dụ, Bloomberg đưa tin Christopher Wood đã giảm phân bổ BTC và chuyển sang vàng vì lo ngại này.
