Giá ETH, XRP, SOL, ADA giảm 8 – 16% trong tuần qua

Bitcoin rơi xuống vùng 96.600 USD, kéo theo loạt altcoin như ETH, XRP, SOL, ADA giảm 8 – 16% trong tuần, cho thấy cấu trúc thị trường tiền điện tử đã suy yếu rõ rệt và đang nghiêng về pha gấu.

Đà bán tháo xuất phát từ tâm lý “risk-off” trên thị trường toàn cầu, dòng vốn ETF chậm lại và holder dài hạn tăng tốc chốt lời, khiến câu hỏi lớn đặt ra là phe bò sẽ làm gì tiếp theo trong bối cảnh thanh khoản mỏng và rủi ro vĩ mô gia tăng.

Thị trường tiền điện tử bước vào pha điều chỉnh sâu sau cú rơi của Bitcoin

Diễn biến giá cho thấy thị trường tiền điện tử đã bước vào pha điều chỉnh rõ rệt, khi Bitcoin trượt khỏi mốc tâm lý 100.000 USD và kéo theo hầu hết các đồng lớn đồng loạt giảm mạnh trong tuần.

Trong phiên giao dịch sớm tại châu Á, Bitcoin rơi xuống khoảng 96.600 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 5, sau khi xuyên thủng vùng tâm lý 100.000 USD.

Động thái này diễn ra ngay sau một nhịp bán tháo mạnh trên thị trường cổ phiếu công nghệ Hoa Kỳ, cho thấy mối liên hệ ngày càng chặt giữa crypto và tài sản rủi ro truyền thống.

Cú sụt giảm không chỉ mang tính ngắn hạn, mà còn phản ánh sự suy yếu trong cấu trúc thị trường: ETF giảm tốc hai tuần liên tiếp, holder dài hạn tăng bán, còn dòng tiền nhỏ lẻ vẫn trầm lắng.

Theo 10X Research, tổ hợp các yếu tố này xác nhận thị trường đã bước vào “bear regime” hơn là một nhịp điều chỉnh đơn lẻ.

Bên ngoài Bitcoin, bức tranh altcoin cũng không mấy sáng sủa. Ether giảm về quanh 3.182 USD, mất 12 trong tuần; XRP lùi về 2,25 USD sau khi mất gần 8,8; BNB neo gần 932 USD với mức giảm 7,8 trong cùng giai đoạn. Đây đều là những mức điều chỉnh đáng kể nếu so với giai đoạn bùng nổ nhờ ETF đầu năm 2025.

Đáng chú ý, áp lực bán đến trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư đang mâu thuẫn: một phần vẫn kỳ vọng chu kỳ tăng mới nhờ ETF và chính sách tiền tệ nới lỏng, trong khi dữ liệu on-chain lại cho thấy holder dài hạn đang phân phối mạnh – điều thường chỉ xuất hiện ở những đoạn giữa hoặc cuối chu kỳ tăng giá.

Các altcoin lớn đồng loạt giảm 8–16 trong một tuần

Nhóm altcoin vốn hóa lớn vừa trải qua tuần giảm sâu, với nhiều cái tên ghi nhận mức điều chỉnh hai chữ số, phản ánh đòn bẩy cao và tâm lý thoát hàng khi Bitcoin đánh mất vùng hỗ trợ then chốt.

Solana là một trong những đồng chịu áp lực nặng nhất, rơi về quanh 140 USD sau khi mất khoảng 16,5 trong tuần.

DOGE lùi về vùng 0,161 USD, trong khi Cardano giảm về 0,491 USD. Một số đồng khác gần như đi ngang quanh 0,292 USD, cho thấy nhà đầu tư đang chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ Bitcoin trước khi quyết định xu hướng mới.

Việc altcoin giảm mạnh hơn Bitcoin không phải điều bất thường. Lịch sử nhiều chu kỳ cho thấy khi Bitcoin gãy mốc tâm lý quan trọng, thị trường sẽ ưu tiên giảm rủi ro bằng cách cắt bớt vị thế altcoin – vốn nhạy với đòn bẩy và thanh khoản hơn. Độ “beta” cao khiến các đồng này dễ phản ứng quá đà cả khi tăng lẫn khi giảm.

Tuy nhiên, không phải mọi dòng vốn đều rút khỏi altcoin. Dữ liệu CoinShares từng ghi nhận trong các tuần ETF bùng nổ, những cái tên như Solana và XRP vẫn thu hút hàng trăm triệu USD dòng vốn quỹ, dù biến động giá rất mạnh.

Điều này cho thấy một bộ phận tổ chức vẫn xem altcoin lớn là câu chuyện dài hạn xoay quanh hạ tầng và ứng dụng.

Dòng vốn ETF suy yếu và holder dài hạn bán mạnh cho thấy pha gấu đã hình thành

Việc dòng vốn ETF chậm lại trong khi holder dài hạn gia tăng phân phối là tín hiệu quan trọng cho thấy thị trường đã rời khỏi giai đoạn hưng phấn và bước sang pha gấu mang tính cấu trúc hơn.

Theo dữ liệu báo cáo, các Bitcoin và Ether ETF vừa trải qua những tuần bị rút ròng đáng kể, với tổng outflow lên tới hàng trăm triệu USD, trong đó có thời điểm khoảng 870 triệu USD bị rút khỏi các quỹ Bitcoin ETF.

Điều này trái ngược với giai đoạn đầu năm 2025, khi ETF Bitcoin từng ghi nhận khoảng 1,9 tỷ USD dòng vốn ròng chỉ trong tuần đầu tiên, góp phần đẩy giá lên đỉnh trên 120.000 USD.

Song song đó, các dữ liệu on-chain cho thấy holder dài hạn – nhóm thường “đứng ngoài” những nhịp rung lắc – đã bắt đầu bán ra ở quy mô lớn.

MarketWatch dẫn số liệu CryptoQuant cho biết khoảng 815.000 BTC được bán trong 30 ngày gần nhất, mức cao nhất kể từ đầu năm 2024, phản ánh sự suy giảm niềm tin ở tầng nhà đầu tư nắm giữ lâu năm.

10X Research nhận định sự kết hợp giữa ETF outflow, holder dài hạn bán mạnh và hoạt động giao dịch nhỏ lẻ trầm lắng là đặc trưng của một “bear regime” thay vì điều chỉnh ngắn hạn.

Quan sát này cũng được củng cố bởi nhiều báo cáo độc lập khác khi ghi nhận thanh khoản order book mỏng dần và chênh lệch giá trên một số sàn tăng lên – dấu hiệu vốn thị trường đang rút lui.

“Tính đến giữa năm 2025, tài sản do các ETF Bitcoin nắm giữ đã lên tới khoảng 179,5 tỷ USD, nhưng các giai đoạn giảm mạnh dòng vốn cho thấy tâm lý tổ chức cũng rất nhạy cảm với môi trường vĩ mô.”
– Chainalysis, báo cáo North America Crypto Adoption 2025

Điểm tích cực là quy mô ETF hiện tại vẫn rất lớn so với giai đoạn trước 2024, nghĩa là nền tảng dòng vốn tổ chức vẫn tồn tại.

Câu hỏi không còn là “ETF có mang tiền vào thị trường hay không”, mà là “dòng tiền này đang ở pha nào của chu kỳ: tích lũy, phân phối hay đứng ngoài quan sát”.

Nhà đầu tư tổ chức vẫn đóng vai trò then chốt với ETF Bitcoin

Dù dòng vốn ETF đang chững lại, các số liệu mới nhất cho thấy nhà đầu tư tổ chức vẫn là lực lượng chi phối thị trường, đặc biệt thông qua các ETF Bitcoin niêm yết tại Hoa Kỳ.

Báo cáo của CoinShares và Henley & Partners ghi nhận, chỉ trong năm 2024 đã có gần 18 tỷ USD chảy vào các spot Bitcoin ETF mới ra mắt, trong khi tổng tài sản do Bitcoin ETF toàn cầu quản lý đạt khoảng 179,5 tỷ USD vào giữa năm 2025, phần lớn đến từ các quỹ tại Hoa Kỳ.

Số liệu 13F tại Hoa Kỳ cũng cho thấy các tổ chức quản lý trên 100 triệu USD đã nâng tỷ trọng nắm giữ ETF Bitcoin lên hàng chục tỷ USD, với sự tham gia của cả ngân hàng lớn và quỹ hưu trí nhà nước.

Điều này làm rõ lý do vì sao mỗi lần ETF đảo chiều dòng vốn, giá Bitcoin và nhóm altcoin đi kèm lại phản ứng rất nhạy.

Về dài hạn, các nghiên cứu học thuật đánh giá sự ra đời của spot ETF giúp thị trường hiệu quả hơn, giảm bớt rào cản pháp lý và vận hành cho nhà đầu tư quen thuộc với kênh chứng khoán.

Tuy nhiên, các tác giả cũng cảnh báo rủi ro biến động và nguy cơ điều chỉnh mạnh vẫn hiện hữu, nhất là trong giai đoạn macro không ổn định.

Với bối cảnh như hiện nay, việc đọc hiểu dòng vốn ETF – thay vì chỉ nhìn giá – trở thành một phần quan trọng trong bộ công cụ phân tích của cả trader ngắn hạn lẫn nhà đầu tư dài hạn.

Phân tích kỹ thuật cho thấy vùng 93.000–95.000 USD là hỗ trợ ngắn hạn quan trọng

Về mặt kỹ thuật, việc Bitcoin phá vỡ vùng mid-range tháng quanh 100.266 USD đã “quét” đi một lớp thanh khoản dày, đẩy giá vào vùng giao dịch mỏng hơn, nơi hỗ trợ gần nhất nằm ở 93.000–95.000 USD.

Theo phân tích gửi CoinDesk, một số đơn vị phái sinh như Bitunix cho rằng việc mất vùng 100.266 USD tương đương với phá vỡ “kệ thanh khoản” quan trọng, khiến giá có thể trượt nhanh hơn về những vùng ít lệnh chờ.

Ngay bên dưới, khu vực 93.000–95.000 USD được xem là hỗ trợ đầu tiên, nơi có thể hình thành nền giá tạm thời nếu lực mua đủ dày.

Nếu vùng này bị xuyên thủng dứt khoát, một khoảng trống thanh khoản quanh 89.600 USD sẽ mở ra, làm tăng nguy cơ xuất hiện một cú rơi nhanh kiểu “flush” trước khi thị trường có thể cân bằng trở lại.

Đây là kịch bản thường gặp khi giá đi vào khu vực ít lệnh chờ, đặc biệt trong bối cảnh thanh khoản tổng thể đang suy giảm.

Ở chiều ngược lại, nếu có nhịp hồi, Bitcoin sẽ phải đối mặt với vùng kháng cự 100.200 USD, sau đó là 107.300 USD – khu vực đã nhiều lần bị từ chối trong những tuần gần đây. Việc giá liên tục không giữ được trên 107.300 USD cho thấy lực mua tại vùng cao đang suy yếu, trong khi người bán tận dụng các nhịp hồi để thoát hàng.

Bên cạnh vùng giá, các chỉ báo xu hướng cũng không mấy tích cực. Nick Ruck từ LVRG Research cho biết một tín hiệu “death cross” đang hình thành, trong khi ETF liên tục chảy máu đã giữ cho động lượng nghiêng hẳn về phía giảm. Điều này khiến mọi nhịp hồi kỹ thuật dễ trở thành cơ hội bán hơn là mở rộng xu hướng tăng.

Kịch bản tiêu cực: kiểm định khoảng trống thanh khoản quanh 89.600 USD

Nếu vùng 93.000–95.000 USD không trụ vững, kịch bản tiêu cực là Bitcoin rơi sâu hơn để lấp khoảng trống thanh khoản gần 89.600 USD, kéo theo áp lực bán lan rộng sang altcoin.

Trong các pha điều chỉnh trước đây, những vùng “liquidity gap” như quanh 89.600 USD thường đóng vai trò như nam châm hút giá, đặc biệt khi thị trường vừa trải qua giai đoạn đòn bẩy cao và tâm lý hưng phấn. Việc quét thanh khoản ở vùng thấp hơn giúp reset vị thế cho cả phe long lẫn short.

Tuy nhiên, việc giá chạm tới vùng này không đồng nghĩa kết thúc chu kỳ tăng dài hạn. Nhiều báo cáo gần đây cho rằng cấu trúc dài hạn của Bitcoin vẫn được hỗ trợ bởi xu hướng ETF và sự tham gia của tổ chức, dù ngắn hạn đang chịu áp lực bán.

Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng là hiểu rằng những nhịp giảm sâu kiểu “flush” thường đi kèm biến động cực lớn, spread giãn và rủi ro thanh lý cao. Việc sử dụng đòn bẩy quá mức hoặc đặt stop quá gần ở những vùng này có thể dẫn tới thua lỗ không đáng có, ngay cả khi quan điểm xu hướng tổng thể là đúng.

Yếu tố vĩ mô và chính sách Fed quyết định cơ hội phục hồi cho phe bò

Triển vọng phục hồi ngắn hạn của Bitcoin và thị trường tiền điện tử sẽ phụ thuộc lớn vào thông điệp từ Fed, đặc biệt là biên bản FOMC sắp công bố và khả năng tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 12.

Nick Ruck nhấn mạnh nỗ lực giữ giá quanh vùng 92.000 USD sẽ phụ thuộc nhiều vào việc FOMC có đưa ra tông giọng “dovish” hơn hay không.

ETF outflow, tín hiệu “death cross” và sự mơ hồ quanh các chỉ số kinh tế sau đợt shutdown chính phủ đã khiến thị trường trở nên nhạy cảm với mọi tín hiệu chính sách.

Ở góc độ vĩ mô, Chủ tịch Fed Jerome Powell gần đây liên tục cảnh báo thị trường không nên quá kỳ vọng vào việc cắt giảm mạnh lãi suất, khiến các tài sản rủi ro – từ công nghệ Hoa Kỳ cho tới crypto – điều chỉnh sau giai đoạn đặt cược quá mức vào kịch bản “soft landing” dễ dàng. Điều này góp phần tạo nên làn sóng “risk-off” đồng loạt.

Theo Jeff Mei, COO của sàn BTSE, thị trường hiện đang trong trạng thái “chờ đợi”, khi nhiều nhà đầu tư tin rằng Fed có thể tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 cho tới khi có dữ liệu mới.

Cho đến lúc đó, thanh khoản mỏng và trạng thái giao dịch trầm lắng có khả năng duy trì, trừ khi xuất hiện một cú sốc vĩ mô đủ lớn để thay đổi kỳ vọng.

“Dù biến động ngắn hạn vẫn cao, việc Fed hướng tới kết thúc thắt chặt định lượng từ tháng 12 đang tạo một lớp hỗ trợ ngầm cho tài sản rủi ro như Bitcoin và Ether khi chi phí vốn dần hạ nhiệt.”
– Nick Ruck, Giám đốc LVRG Research, bình luận trên CoinDesk tháng 10/2025

Nếu Fed giữ được thông điệp cân bằng – không quá cứng rắn để bóp nghẹt thanh khoản, nhưng cũng không quá nới lỏng để thổi bùng lạm phát – thị trường tiền điện tử nhiều khả năng sẽ dần ổn định hơn, với các nhịp phục hồi xen kẽ trong xu hướng điều chỉnh hiện tại.

Ngược lại, bất kỳ cú sốc nào về lãi suất hay kinh tế có thể đẩy Bitcoin vào thêm một nhịp giảm sâu mới.

Thanh khoản thị trường mỏng khiến biến động giá dễ bị khuếch đại

Trong bối cảnh ETF chảy máu và nhà đầu tư đứng ngoài quan sát, thanh khoản mỏng trở thành yếu tố then chốt khiến biến động giá Bitcoin và altcoin có thể bị khuếch đại chỉ bởi một cú lệnh lớn hoặc một tin tức bất ngờ.

Các báo cáo thị trường gần đây chỉ ra rằng cả độ sâu order book lẫn khối lượng giao dịch giao ngay đều giảm so với giai đoạn ETF bùng nổ.

Khi thanh khoản mỏng, một lượng bán không quá lớn từ holder dài hạn hoặc quỹ có thể đủ để đẩy giá rơi nhanh qua nhiều vùng hỗ trợ kỹ thuật.

Jeff Mei cho rằng trong giai đoạn này, thiếu vắng “macro catalyst” rõ ràng khiến nhà giao dịch có xu hướng giảm khối lượng, chỉ tham gia khi có tin lớn như FOMC, lạm phát hoặc biến động địa chính trị.

Điều đó càng làm tăng nguy cơ những nhịp biến động “giật cục” – giá đi nhanh nhưng khó duy trì xu hướng.

Với nhà đầu tư, việc nhận thức rõ mình đang giao dịch trong môi trường thanh khoản mỏng là rất quan trọng: chiến lược đặt lệnh, dùng đòn bẩy, dừng lỗ hay chia nhỏ vị thế đều cần điều chỉnh để tránh bị “quét” không cần thiết.

Nhà đầu tư tiền điện tử cần ưu tiên quản trị rủi ro trong giai đoạn này

Trước sự kết hợp của áp lực kỹ thuật, ETF outflow và rủi ro vĩ mô, ưu tiên hàng đầu của nhà đầu tư lúc này không phải “bắt đáy hoàn hảo”, mà là quản trị rủi ro, bảo toàn vốn và lựa chọn khung thời gian phù hợp với chiến lược cá nhân.

Đối với nhà giao dịch ngắn hạn, việc giảm đòn bẩy, thu hẹp khung nắm giữ và chấp nhận bỏ qua một phần biến động là yếu tố then chốt để sống sót trong môi trường thanh khoản mỏng.

Những nhịp “flash move” có thể thanh lý cả vị thế đúng xu hướng nếu đòn bẩy quá cao hoặc điểm dừng lỗ đặt quá sát.

Với nhà đầu tư dài hạn, trọng tâm nên chuyển sang đánh giá lại luận điểm cơ bản: vai trò của Bitcoin như tài sản phòng hộ, triển vọng của các nền tảng như Ethereum hay Solana trong kỷ nguyên DeFi và token hóa tài sản, cũng như mức độ phụ thuộc vào dòng vốn ETF.

Việc giải ngân theo từng phần, gắn với các vùng hỗ trợ kỹ thuật lớn, có thể giúp phân tán rủi ro thời điểm.

Các báo cáo phân tích chu kỳ thường nhấn mạnh rằng pha gấu cũng chính là giai đoạn tái phân bổ tài sản và loại bỏ các mô hình kém bền vững. Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn vài năm, việc theo dõi sát dữ liệu on-chain, dòng vốn ETF và chính sách vĩ mô có thể mang lại lợi thế trong việc chọn thời điểm tích lũy, thay vì chỉ dựa vào cảm xúc.

Dù vậy, cần lưu ý mọi quyết định đều nên dựa trên khả năng chịu rủi ro cá nhân, không sử dụng vốn vay nóng và luôn chuẩn bị kịch bản xấu hơn kỳ vọng – đặc biệt trong một thị trường vẫn có thể biến động hàng chục phần trăm chỉ trong vài phiên giao dịch.

Những câu hỏi thường gặp

ETF Bitcoin giảm dòng vốn có nghĩa là thị trường đã bước vào “mùa đông tiền điện tử” mới chưa?

Dòng vốn ETF đảo chiều và holder dài hạn bán mạnh là tín hiệu pha gấu, nhưng chưa đủ để khẳng định “mùa đông” kéo dài nhiều năm.

Cần quan sát thêm thời gian ETF outflow, dữ liệu on-chain và bối cảnh vĩ mô trước khi kết luận.

Vùng giá 93.000–95.000 USD của Bitcoin quan trọng như thế nào?

Đây là vùng hỗ trợ kỹ thuật gần nhất sau khi Bitcoin mất mốc 100.000 USD. Nếu giữ được, thị trường có thể tích lũy lại; nếu gãy rõ ràng, kịch bản kiểm định khoảng 89.600 USD và áp lực bán lan rộng sẽ trở nên khả dĩ hơn.

Các altcoin như ETH, XRP, SOL có còn cơ hội phục hồi trong năm tới không?

Cơ hội phục hồi vẫn tồn tại, đặc biệt với những dự án có hệ sinh thái và dòng vốn tổ chức hỗ trợ. Tuy nhiên, trong pha gấu, altcoin thường biến động mạnh hơn Bitcoin, nên quản lý vị thế và chọn lọc dự án là yếu tố quan trọng.

Holder dài hạn bán mạnh có phải luôn là tín hiệu xấu?

Holder dài hạn phân phối thường trùng với giai đoạn giữa đến cuối chu kỳ tăng, là tín hiệu cần thận trọng. Tuy nhiên, sau khi hoàn thành pha phân phối, thị trường đôi khi có thể thiết lập đáy mới vững chắc hơn cho chu kỳ kế tiếp.

Nhà đầu tư cá nhân nên làm gì khi thanh khoản thị trường trở nên mỏng?

Khi thanh khoản mỏng, nên hạn chế đòn bẩy, chia nhỏ lệnh, đặt dừng lỗ hợp lý và tránh giao dịch theo cảm xúc trước tin tức.

Việc ưu tiên bảo toàn vốn và kỷ luật với kế hoạch giao dịch quan trọng hơn tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn.

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.