Điều thú vị về việc hết hạn quyền chọn cụ thể này là mức giá tối đa hiện tại cho thời điểm hết hạn là 54.000 đô la, rất gần với giá giao dịch hiện tại. Giá giảm tối đa là giá mà hầu hết các quyền chọn được hiển thị đều vô giá trị, do đó dẫn đến việc người nắm giữ quyền chọn bị mất phí bảo hiểm quyền chọn. Mặc dù, trong tình huống này, người viết quyền lựa chọn có lợi.
Vào ngày 29 tháng 4, các hợp đồng quyền chọn Bitcoin (BTC) trị giá hơn 4,2 tỷ đô la sẽ hết hạn. Thời hạn này diễn ra sau khi Bitcoin đã chứng kiến sự phục hồi từ 48.000 đô la đến hiện tại đang giao dịch trong phạm vi 54.000 đô la. Tổng lãi suất mở của các quyền chọn Bitcoin hiện là 13,54 tỷ đô la, với hơn 88% là trên Deribit, sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử lớn nhất tính theo cả khối lượng và vốn hóa thị trường.
Cointelegraph đã thảo luận điều này với Robbie Liu, nhà phân tích thị trường tại OKEx Insights – nhóm nghiên cứu tại sàn giao dịch tiền điện tử OKEx. Ông nói rằng “Chỉ riêng thời hạn sử dụng lớn không cho thấy thị trường đang tăng hay giảm, nhưng nó đã kìm hãm đà tăng giá khi các tùy chọn hàng quý trước hết hạn vào cuối tháng Ba. Và sau khi giao hàng, áp lực giảm giá đã được giảm bớt ”.
Trên thực tế, khi nhìn vào đường cong mức độ đau tối đa, rõ ràng là nó bằng phẳng một cách hợp lý ở phía dưới. Điều này có nghĩa là tác động kinh tế tổng thể của việc hết hạn ở mức 48.000 đô la tương đối so với tác động kinh tế khi hết hạn ở mức 62.000 đô la. Shaun Fernando, người đứng đầu chiến lược sản phẩm và rủi ro tại Deribit, nói với Cointelegraph: “Khi hết hạn, với việc loại bỏ điểm đau tối đa, điều này có thể dẫn đến độ lệch dễ dàng hơn so với mức 54k.”
Theo dữ liệu từ CoinOptionsTrack, tỷ lệ thỏa thuận khi hết hạn là 0,69. Tỷ lệ thỏa thuận mô tả khối lượng giao dịch của quyền chọn bán so với khối lượng giao dịch của quyền chọn mua. Người mua quyền chọn bán có quyền bán tài sản cơ bản ở mức giá xác định trước vào một ngày xác định, trong khi người nắm giữ quyền chọn bán có quyền mua tài sản ở mức giá xác định trước vào một ngày xác định. Tỷ lệ thỏa thuận thường được sử dụng như một chỉ báo về tâm lý chiếm ưu thế trên thị trường. Nếu giá trị trên 1, nó được coi là một chỉ báo để bán, trong khi giá trị dưới 1 được coi là cơ hội để mua. Về ý nghĩa của lý thuyết mức độ đau tối đa trong thời hạn này, Liu giải thích thêm:
“Mức giá tối đa hiện tại của các quyền chọn đã hết hạn vào ngày 30 tháng 4 là 54.000 đô la, nhưng nó bị lệch bởi không thể đạt được 80.000 đô la, vốn có lãi suất mở lớn nhất tại thời điểm này. Những người tham gia thị trường hiện đang lo lắng hơn về việc liệu số lượng lớn đặt cọc ở mức 52.000 đô la và 51.000 đô la có hết hạn mà không có giá trị hay không. ”
Tùy chọn hết hạn tác động đáng chú ý
Mặc dù ngày hết hạn quyền chọn hàng tháng thường là những sự kiện quan trọng đối với tài sản cơ bản của chúng do quy mô lớn của ngày hết hạn, nhưng việc hết hạn trong và ngoài bản thân nó không phải là một điều hiếm gặp. Có nhiều lựa chọn với thời hạn sử dụng khác nhau được cung cấp bởi các sàn giao dịch khác nhau. Ví dụ: việc hết hạn vào ngày 23 tháng 4 khiến 27.000 BTC trong các tùy chọn hết hạn. Ở mức giá hiện tại, số tiền hết hạn này trị giá 1,45 tỷ USD. Một phần lớn trong số này là khoảng 2.500 quyền chọn bán với giá thực tế là 50.000 đô la, trong khi giá giảm tối đa là 58.000 đô la.
Liu giải thích rằng tác động của việc hết hạn vào ngày 23 tháng 4 được nhìn thấy trực tiếp đến giá Bitcoin: “Bitcoin đã trải qua rất nhiều áp lực bán vào thứ Sáu tuần trước và giá đã được đẩy xuống dưới 50.000 đô la vào thời điểm thanh toán quyền chọn, lúc 4 giờ chiều giờ HKT [8:00 am UTC]. Sau đó, nó đã chứng kiến một sự phục hồi sau đó. Chúng tôi vẫn chưa thể biết liệu kịch bản tương tự có lặp lại hay không ”.
Mặc dù tác động này thường rõ ràng trong ngắn hạn, một số nhà đầu tư tin rằng nó có thể là một góc độ được đánh giá quá cao để phân tích. Scott Melker, một nhà giao dịch và phân tích tiền điện tử, nói với Cointelegraph:
“Đã có nhiều tranh luận về ảnh hưởng của việc hết hạn quyền chọn BTC và ảnh hưởng của chúng đối với thị trường. Quyền chọn là một phần nhỏ của tổng thị trường và về lý do không có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến giá giao ngay, nhưng điều đó đã không ngăn các nhà giao dịch và nhà đầu tư ngừng thi công về việc giảm giá và ‘giảm đau tối đa’ vào tuần hết hạn vào cuối mỗi tháng. “
Ki Young Ju, Giám đốc điều hành của công ty phân tích tiền điện tử CryptoQuant, nói với Cointelegraph: “Thị trường quyền chọn của Bitcoin vẫn còn tương đối nhỏ để hết hạn có tác động đáng kể đến giá giao ngay.”
Khi cuộc tranh luận tiếp tục về tác động của thị trường quyền chọn Bitcoin đối với giá BTC trong dài hạn, việc phân tích xu hướng giá của tài sản cơ bản cho thấy một khía cạnh thú vị.
Xu hướng giá tháng 4 thấp hơn bình thường
Mặc dù Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại là 64,900 đô la vào ngày 21 tháng 4, nhưng nó đã chứng kiến mức giảm 27% gần như ngay lập tức do giá của nó giảm xuống mức thấp nhất là phạm vi 46.000 đô la. Đồng tiền điện tử hàng đầu đã và đang phục hồi sau sự sụt giảm này kể từ đó. Chỉ xét đến xu hướng trong tháng 4, đã có sự mất mát 5% về giá của BTC – điều không được mong đợi, nếu xét đến lợi nhuận của nó trong tháng 4 trong bốn năm qua. Nếu không có bất kỳ biến động giá mạnh mẽ nào vào ngày 30 tháng 4, đây sẽ là lần đầu tiên sau sáu năm BTC kết thúc tháng 4 trong màu đỏ.
Lui đã giải thích về điều này, nói: “Bitcoin đã đạt mức lợi nhuận trung bình 30% vào tháng 4 trong bốn năm qua. Tuy nhiên, công ty dẫn đầu thị trường đã quay trở lại nhiều hơn trong quý đầu tiên của năm nay so với những năm trước. Việc Bitcoin tạm dừng vào tháng 4 sau đợt chạy parabol trước đó không có gì là xấu ”. Fernando giải thích thêm, đề cập đến mức tăng của BTC trong quý một:
“Trong lịch sử, tháng 3 sẽ chứng kiến những đợt thác lớn. Vì đó không phải là trường hợp năm nay, chúng ta có thể mong đợi tháng Tư cũng sẽ phá vỡ hội nghị. Ngoài ra, nó không giúp được gì trong tháng này với [United States President] Các kế hoạch thuế suất thu nhập vốn cao hơn do Biden đề xuất ”.
Tuy nhiên, mức tăng trong một năm của BTC hiện đang ở mức 604%, mức chưa từng có, do đó cho thấy rằng năm 2021 phải là một năm nổi bật đối với tài sản này. Điều này chủ yếu là do sự chú ý ngày càng tăng dành cho Bitcoin và các loại tiền điện tử hàng đầu khác của cả các nhà đầu tư bán lẻ và các nhà đầu tư tổ chức.
Tháng 4 không có gì khác biệt về việc tiếp tục áp dụng tài sản theo thể chế. Vào ngày 21 tháng 4, gã khổng lồ chơi game Nexus của Nhật Bản đã trở thành tập đoàn lớn mới nhất đầu tư vào Bitcoin. Nó đã thông báo rằng họ đã mua 1.717 BTC với mức giá 58.226 đô la, tương đương với khoản đầu tư khoảng 100 triệu đô la.
Bản công bố thu nhập quý một cho Tesla tiết lộ rằng họ đã ghi nhận khoản lợi nhuận 101 triệu đô la từ việc bán BTC. Trong khi hầu hết đều cho rằng đây là một sự phát triển tích cực cho thấy lợi nhuận tiềm năng và tính thanh khoản của Bitcoin, một số người hoài nghi lại coi đây là một đợt bán tháo và rộng hơn là một lời kêu gọi bán Bitcoin. Giám đốc điều hành Tesla Elon Musk đã nhanh chóng chỉ ra rằng “Tesla đã bán 10% cổ phần nắm giữ về cơ bản để chứng minh tính thanh khoản của Bitcoin như một giải pháp thay thế cho việc giữ tiền mặt trên bảng cân đối kế toán” và cá nhân ông đã không bán bất kỳ Bitcoin nào của mình.
Cá voi là cá voi?
Một cách để đánh giá các động thái của tổ chức là thông qua dòng tiền từ sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase Pro. Sàn giao dịch thường tích hợp ví lưu ký của mình với các bàn giao dịch không cần kê đơn, mà các tổ chức thường giao dịch thông qua để giảm thiểu tác động đến thị trường giao ngay. Dòng tiền ra được coi là đại diện của hoạt động thể chế trên thị trường BTC.
Theo trình theo dõi “BTC: Coinbase Pro Outflow” của CryptoQuant, đã có bốn luồng ra đáng kể từ Coinbase vào tháng 4. Có thể số BTC này đã được chuyển đến ví lưu ký của Coinbase cho các giao dịch OTC.
Ju giải thích thêm: “Các tổ chức như Tesla sử dụng môi giới Coinbase Prime để mua hoặc bán BTC. Đó sẽ là những đơn đặt hàng số lượng lớn có thể ảnh hưởng đến giá BTC. Phí bảo hiểm của Coinbase đã ở mức tiêu cực / trung lập trong 7 tuần qua, nhưng gần đây nó đã chuyển sang tích cực, đạt mức cao nhất mọi thời đại một tuần trước. ”
Chênh lệch phí bảo hiểm Coinbase đo lường sự khác biệt về giá của BTC trên Coinbase Pro và Binance. Khoảng cách càng lớn – và phí bảo hiểm càng cao – thì áp lực mua giao ngay trên Coinbase càng mạnh.
Khi Bitcoin tiếp tục phục hồi sau đợt sụt giảm vào giữa tháng 4, rõ ràng là mối quan tâm của các tổ chức đối với tài sản này vẫn đang tăng lên bất chấp sự biến động giá mà nó đã thấy gần đây. Mặc dù việc hết hạn quyền chọn trị giá 4,2 tỷ đô la sắp tới có thể không dẫn đến nhiều tác động kinh tế cho những người nắm giữ quyền chọn, nhưng rất có khả năng sau khi quyền chọn hết hạn, áp lực giảm đối với BTC sẽ di chuyển khỏi mức giá đau đớn tối đa hiện tại là 54.000 đô la.
.
