Bitcoin futures premium trên sàn CME đã giảm xuống mức thấp nhất trong tám tháng, cho thấy sự hạ nhiệt quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức đối với Bitcoin.
- Premium hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME giảm mạnh về 4,3%, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2023.
- Nhà đầu tư tổ chức giảm đà arbitrage khi lợi suất thu hẹp, phản ánh sự thận trọng hơn với thị trường.
- Hoạt động của cá voi Bitcoin cho thấy tâm lý hỗn hợp giữa chốt lời và capitulation, thị trường có dấu hiệu cân bằng.
Premium Bitcoin futures tại CME giảm có ý nghĩa gì với nhà đầu tư?
Theo dữ liệu từ 10x Research và CME, premium trên hợp đồng tương lai Bitcoin đã tụt xuống còn 4,3%, thấp nhất từ tháng 10/2023, giảm mạnh so với mức trên 10% đầu năm 2025, cho thấy sự giảm sút nhiệt huyết từ nhà đầu tư tổ chức.
Premium hợp đồng tương lai là chỉ báo quan trọng phản ánh kỳ vọng giá Bitcoin trong tương lai, khi giảm sâu đồng nghĩa cơ hội arbitrage bị thu hẹp và nhà đầu tư có xu hướng thận trọng hơn.
Markus Thielen, nhà sáng lập 10x Research, 2025
Giá Bitcoin hiện duy trì trong vùng 105.000–107.700 USD trong hai tuần gần đây, chỉ tăng nhẹ gần 1% trong 24 giờ qua, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn tích lũy và chờ đợi xu hướng rõ ràng hơn.
Tại sao các quỹ tổ chức rút khỏi vị thế arbitrage trên Bitcoin?
Dữ liệu quý 2 từ CME cho thấy các công ty đại chúng tăng sở hữu Bitcoin tới 131.000 BTC, ETF cũng hút thêm 111.000 BTC, nhưng premium giảm mạnh khiến cơ hội arbitrage truyền thống dần biến mất do lợi suất không còn hấp dẫn.
Markus Thielen phân tích: Khi yield spread dưới mức 10%, dòng vốn ETF phần lớn đến từ nhà đầu tư định hướng xu hướng thay vì các quỹ arbitrage. Premium CME còn 4,3%, funding rate vĩnh viễn khoảng 1% báo hiệu môi trường giao dịch đang ngày càng rủi ro, không thuận lợi cho các chiến lược cash-and-carry.
Khi lợi suất thu hẹp, các quỹ hedge fund giảm chạy chiến lược arbitrage vì lợi nhuận mong đợi thấp và rủi ro cao hơn.
Markus Thielen, Nhà sáng lập 10x Research, 2025
Các quỹ arbitrage thường mua Bitcoin qua ETF, đồng thời bán hợp đồng tương lai để chốt lợi suất. Tuy nhiên, với chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay bị thu hẹp, chiến lược này đang kém hấp dẫn.
Tình hình funding rate và động lực thị trường bán lẻ hiện nay ra sao?
Các chỉ số funding rate trên các sàn giao dịch xuyên biên giới cho thấy mức âm, nghĩa là người giữ vị thế short phải trả phí cho người giữ vị thế long, thể hiện tâm lý tiêu cực trong thị trường phái sinh.
Padalan Capital nhận định đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy sự mệt mỏi của các nhà đầu cơ, khi các chỉ số CME-to-spot basis Bitcoin và Ethereum đã rơi vào vùng âm sâu ở thị trường được quản lý, khiến các tổ chức ưu tiên giữ an toàn trước nửa cuối năm 2025.
Tâm lý của các cá voi Bitcoin hiện nay như thế nào?
Theo báo cáo của CryptoQuant đóng góp bởi Kripto Mevsimi, các cá voi Bitcoin trong tuần cuối tháng 6 đã thu về lợi nhuận hơn 641 triệu USD nhưng cũng chịu lỗ trên 1,24 tỷ USD trong cùng kỳ
Một số nhà đầu tư mới vào giai đoạn đỉnh đã chịu capitulation, trong khi các cá voi mua đầu quý 2 có nhiều khả năng chốt lời, tạo ra trạng thái phân hóa cảm xúc rõ nét. Dòng tiền từ các cá voi dài hạn vẫn có sự kiểm soát khi họ thu về khoảng 91 triệu USD lợi nhuận với ít tổn thất hơn.
Hoạt động on-chain giảm đi đáng kể sau khi chốt tháng 6, báo hiệu thị trường bước vào giai đoạn cân bằng hoặc chuyển biến hỗ trợ phe gấu trong ngắn hạn.
Câu hỏi thường gặp
- Premium Bitcoin futures CME là gì?
Premium là chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và thị trường giao ngay, thể hiện kỳ vọng giá và cơ hội arbitrage của nhà đầu tư tổ chức (Nguồn: CME, 2025). - Tại sao premium giảm lại ảnh hưởng đến thị trường?
Premium giảm dẫn đến ít cơ hội arbitrage, làm giảm sự hào hứng của quỹ hedge fund và giới tổ chức với Bitcoin, gây áp lực lên xu hướng giá. - Funding rate âm nói lên điều gì?
Funding rate âm cho thấy phe short đang trả phí cho phe long, thể hiện thị trường phái sinh thiên về xu hướng giảm trong ngắn hạn (Nguồn: Padalan Capital, 2025). - Cá voi Bitcoin đang có tâm lý thế nào?
Cá voi thể hiện tâm lý hỗn hợp giữa chốt lời và capitulation, sự đội giá tạm dừng, phản ánh giai đoạn cân bằng trước biến động tiếp theo (Nguồn: CryptoQuant, 6/2025). - Làm sao nhà đầu tư có thể tận dụng thông tin premium và funding rate?
Nhà đầu tư nên theo dõi premium và funding rate để đánh giá rủi ro, cơ hội arbitrage và xu hướng thị trường phái sinh nhằm tối ưu chiến lược giao dịch.
