Fed sẽ tái đầu tư toàn bộ gốc của mọi trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đáo hạn, bắt đầu từ 1 tháng 12 năm 2024, nhằm duy trì quy mô bảng cân đối kế toán.
Quyết định này chấm dứt quá trình thu hẹp bảng cân đối kéo dài hai năm và được thị trường nhìn nhận như một tín hiệu chuyển hướng chính sách từ thắt chặt sang trung tính hoặc có thể nới lỏng.
- Fed sẽ “roll over” gốc trái phiếu Kho bạc bắt đầu 1 tháng 12 năm 2024.
- Hành động này đánh dấu kết thúc chu kỳ thu hẹp bảng cân đối trong hai năm qua.
- Thị trường coi đây là tín hiệu chuyển từ chính sách thắt chặt sang trung tính/nới lỏng.
Nội dung thông báo của Fed
Fed thông báo sẽ tái đầu tư toàn bộ tiền gốc khi các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đáo hạn, thay vì nhận về tiền mặt hoặc để giảm quy mô bảng cân đối.
Việc “roll over” có nghĩa là khoản gốc đáo hạn sẽ được dùng để mua trái phiếu mới, giúp duy trì kích thước tài sản trên bảng cân đối ở mức hiện tại và chấm dứt cơ chế chạy-off trước đây.
Ý nghĩa đối với chính sách tiền tệ
Quyết định này báo hiệu Fed chuyển trọng tâm khỏi việc thu hẹp bảng cân đối, làm giảm áp lực thắt chặt thanh khoản trên hệ thống ngân hàng.
Khi quy mô bảng cân đối được duy trì, lực hỗ trợ thanh khoản cho thị trường cao hơn so với kịch bản tiếp tục thu hẹp, do đó kỳ vọng về lãi suất trung hạn có thể mềm hơn nếu Fed kết hợp với chính sách lãi suất phù hợp.
Tác động tới thị trường tài chính
Thị trường có thể phản ứng tích cực với thông báo này: lợi suất trái phiếu có xu hướng giảm hoặc ổn định, trong khi thanh khoản thị trường được củng cố.
Tác động cụ thể phụ thuộc vào kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed; nếu Fed đồng thời duy trì hoặc hạ lãi suất, hiệu ứng hỗ trợ lên cổ phiếu và trái phiếu sẽ rõ ràng hơn, ngược lại nếu lãi suất tăng thì tác động bị hạn chế.
Roll over principal là gì?
“Roll over” principal là hành động dùng tiền gốc trái phiếu đáo hạn để mua trái phiếu mới, thay vì rút tiền mặt, nhằm duy trì quy mô danh mục đầu tư.
Tại sao Fed thực hiện việc này?
Mục tiêu là giữ ổn định quy mô bảng cân đối kế toán, hỗ trợ thanh khoản thị trường và gửi tín hiệu giảm dần quá trình thắt chặt chính sách tiền tệ.
Quyết định ảnh hưởng thế nào đến lợi suất trái phiếu?
Việc duy trì bảng cân đối có khuynh hướng giảm áp lực lên lợi suất dài hạn, vì cầu của Fed đối với trái phiếu cao hơn so với kịch bản tiếp tục thu hẹp.
Người vay và nền kinh tế chịu tác động ra sao?
Thanh khoản ổn định có thể giúp chi phí vay không tăng mạnh; tuy nhiên tác động lên lạm phát và chi phí tín dụng còn phụ thuộc vào chính sách lãi suất tổng thể của Fed.
