Bitcoin đang chịu áp lực khi Fed chuẩn bị bơm 26,3 tỷ USD thanh khoản, nhưng bối cảnh đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng có thể khiến dòng tiền này không chảy vào tài sản rủi ro như trước.
Trong lúc BTC đã rơi xuống dưới mốc 80.000 USD và thị trường mất hơn 100 tỷ USD vốn hóa chỉ trong chưa đầy 72 giờ, giới giao dịch đang theo dõi liệu thanh khoản mới sẽ giúp ổn định giá hay chỉ làm biến động ngắn hạn tăng thêm.
- Fed dự kiến bơm 26,3 tỷ USD, bắt đầu bằng một nghiệp vụ thanh khoản 6,5 tỷ USD vào ngày 18/5.
- Đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng đang làm giảm sức hút của Bitcoin trong ngắn hạn.
- Đòn bẩy thị trường cao khiến BTC dễ biến động mạnh, kể cả khi thanh khoản gia tăng.
Thanh khoản mới từ Fed đang xuất hiện đúng lúc thị trường crypto yếu đi
Fed sẽ đưa 26,3 tỷ USD vào hệ thống tài chính, bắt đầu bằng một nghiệp vụ thanh khoản 6,5 tỷ USD vào ngày 18/5. Về lý thuyết, các đợt bơm thanh khoản như vậy thường hỗ trợ tài sản rủi ro, vì dòng tiền có xu hướng quay lại thị trường khi điều kiện tài chính bớt căng thẳng.
Tuy nhiên, lần này thị trường crypto đang ở trạng thái nhạy cảm hơn. Bitcoin đã mất mốc 80.000 USD, còn tâm lý chung vẫn bị kéo xuống bởi các yếu tố vĩ mô bất lợi.
Đồng USD mạnh và lợi suất tăng đang làm thay đổi tác động của thanh khoản
Dữ liệu hiện có cho thấy chỉ số USD Index (DXY) đã tăng khoảng 1,5% trong tuần, đánh dấu 5 phiên tăng liên tiếp sau khi lạm phát tháng 4 của Mỹ ở mức 3,8%. Cùng lúc đó, lợi suất trái phiếu Mỹ cũng đi lên, khiến các tài sản sinh lợi truyền thống trở nên hấp dẫn hơn trong mắt nhà đầu tư phòng thủ.
Trong bối cảnh này, thanh khoản bổ sung chưa chắc đã chảy vào Bitcoin. Thay vào đó, nó có thể đang hỗ trợ đồng USD nhiều hơn so với nhóm tài sản rủi ro, khiến biến động ngắn hạn của BTC tăng lên thay vì giảm xuống.
Thị trường cũng đang bắt đầu định giá khả năng BTC retest 60.000 USD, phản ánh phần nào sự thận trọng của nhà giao dịch trước các tín hiệu vĩ mô trái chiều.
Bitcoin đang bị chi phối nhiều hơn bởi đòn bẩy và dòng tiền ngắn hạn
Ở cấp độ thị trường cơ sở, thanh khoản mới đang gặp một cấu trúc Bitcoin khá thiếu ổn định. Trên Binance, dòng tiền stablecoin ròng đã vượt 1,5 tỷ USD vào ngày 14/5, nhưng các phiên trước đó lại nghiêng nhiều về phía rút vốn, bao gồm gần 1,3 tỷ USD trong riêng ngày 12/5.
Điều này cho thấy dòng tiền vào thị trường vẫn chưa thật sự bền vững. Sự luân chuyển thất thường giữa dòng vào và dòng ra thường phản ánh trạng thái chờ đợi, thay vì niềm tin rõ ràng vào xu hướng tăng.
Ở mặt khác, đòn bẩy trên thị trường Mỹ cũng đang ở mức cao. Margin debt trong tháng 4 tăng thêm 83 tỷ USD, đưa tổng mức lên kỷ lục 1,3 nghìn tỷ USD, còn mức tăng trong 12 tháng qua là 53%. Khi đòn bẩy đã bị kéo căng, Bitcoin dễ phản ứng mạnh hơn trước mọi biến động thanh khoản.
Rủi ro ngắn hạn với BTC vẫn nghiêng về biến động mạnh
Trong bối cảnh hiện tại, 26,3 tỷ USD thanh khoản từ Fed không nhất thiết sẽ làm thị trường ổn định hơn. Khi đồng USD mạnh lên, lợi suất tăng và đòn bẩy vẫn ở mức cao, dòng tiền mới có thể chỉ làm giao dịch đầu cơ sôi động hơn trong ngắn hạn.
Vì vậy, kịch bản Bitcoin kiểm tra lại vùng 60.000 USD hiện không còn là khả năng quá xa. Nhà đầu tư sẽ cần theo dõi sát phản ứng của DXY, lợi suất trái phiếu và diễn biến dòng tiền stablecoin để đánh giá hướng đi tiếp theo của BTC.
Tổng kết
Thanh khoản từ Fed có thể hỗ trợ thị trường trong điều kiện bình thường, nhưng lần này BTC đang đối mặt với đồng USD mạnh, lợi suất tăng và đòn bẩy cao. Tổ hợp đó khiến Bitcoin dễ biến động hơn, thay vì nhận được một cú hích rõ ràng từ dòng tiền mới.
