Ngân hàng Anh và FCA đã công bố quy định cuối cùng ngày 22/6/2026, loại bỏ giới hạn nắm giữ stablecoin neo theo tiền pháp định cho cá nhân và doanh nghiệp tại Vương quốc Anh.
Thay vì đặt trần theo từng người dùng, khung mới chuyển sang một “hàng rào” phát hành tổng thể cho từng stablecoin mang tính hệ thống. Đây là bước thay đổi đáng chú ý trong cách Anh quản lý stablecoin và hạ tầng thanh toán số.
- Ngân hàng Anh bỏ các giới hạn nắm giữ cá nhân và doanh nghiệp với stablecoin hệ thống.
- Trần phát hành ban đầu được đặt ở mức 40 tỷ bảng Anh cho mỗi stablecoin hệ thống.
- FCA giữ vai trò quản lý phát hành, lưu ký và niêm yết, trong khi Ngân hàng Anh giám sát khi stablecoin được xếp loại là hệ thống.
Ngân hàng Anh đã thay đổi gì trong quy định stablecoin
Ngân hàng Anh không áp dụng giới hạn nắm giữ theo từng đồng cho cá nhân và doanh nghiệp nữa. Thay vào đó, cơ quan này đặt một trần phát hành tổng thể 40 tỷ bảng Anh cho mỗi stablecoin hệ thống.
Trước đó, đề xuất từng nêu mức 20.000 bảng Anh cho cá nhân và 10 triệu bảng Anh cho doanh nghiệp. Hai mức trần này đã bị loại bỏ hoàn toàn.
Quy định mới cho phép giao dịch stablecoin hệ thống mà không bị giới hạn về quy mô, tần suất hay loại giao dịch, miễn là vẫn đáp ứng các yêu cầu pháp lý khác.
Khung dự trữ 70/30 và giới hạn phát hành 40 tỷ bảng Anh hoạt động ra sao
Stablecoin hệ thống phải được bảo chứng bằng 70% trái phiếu chính phủ Anh ngắn hạn và 30% tiền gửi không hưởng lãi tại Ngân hàng Anh. Cấu trúc này nhằm giữ thanh khoản và neo dự trữ vào tài sản có độ an toàn cao.
Ngân hàng Anh cũng áp dụng trần phát hành tạm thời 40 tỷ bảng Anh cho từng stablecoin hệ thống. Đây là giới hạn ở cấp tổng cung, không phải giới hạn cho từng người dùng hay từng giao dịch.
Với cơ chế này, cơ quan quản lý vẫn kiểm soát rủi ro hệ thống nhưng giảm bớt rào cản cho việc sử dụng stablecoin trong thanh toán và vận hành doanh nghiệp.
Quy định của FCA đối với phát hành và hoàn đổi stablecoin
FCA cho phép một mức dư 5% trong tài sản bảo chứng, tạo biên độ vận hành cho đơn vị phát hành. Cơ quan này cũng bỏ yêu cầu ước tính dự báo hoàn đổi khi xác định cơ cấu dự trữ đối với stablecoin đủ điều kiện phát hành tại Anh nhưng không thuộc nhóm hệ thống.
Về hoàn đổi, đơn vị phát hành phải hoàn tất kiểm tra AML và KYC trước khi bắt đầu tính thời gian T+1. Khi stablecoin đã vào ví của đơn vị phát hành, việc hoàn đổi phải được xử lý trong vòng một ngày làm việc.
Các quy tắc này dự kiến có hiệu lực từ ngày 25/10/2027.
Vì sao giới hạn nắm giữ bị loại bỏ
Giới hạn nắm giữ từng được xem là khó áp dụng và có thể cản trở các trường hợp sử dụng thực tế. Một mức trần 20.000 bảng Anh cho cá nhân sẽ gây khó cho các nhu cầu như trả lương, thanh toán thương mại hoặc quản lý ngân quỹ.
Việc chuyển sang trần phát hành tổng thể giúp cơ quan quản lý giữ kiểm soát rủi ro hệ thống mà không ép người dùng phải hoạt động quanh các hạn mức quá nhỏ. Cách tiếp cận này cũng phù hợp hơn với bản chất của stablecoin neo theo tiền pháp định.
Với stablecoin, trọng tâm quản lý thường nằm ở dự trữ, khả năng hoàn đổi và tác động đến hệ thống thanh toán, thay vì xem chúng như tài sản đầu cơ thuần túy.
Điều này cho thấy hướng đi nào của Anh với crypto
Quyết định của Ngân hàng Anh và FCA cho thấy Anh đang xây dựng một khung giám sát có cấu trúc, chứ không phải nới lỏng toàn diện. Stablecoin hệ thống vẫn chịu trần phát hành, yêu cầu dự trữ cụ thể và không được trả lãi cho người nắm giữ.
Mô hình hai lớp cũng được giữ nguyên: FCA phụ trách phát hành, lưu ký và đưa vào giao dịch đối với stablecoin đủ điều kiện, còn Ngân hàng Anh tham gia khi HM Treasury chỉ định một stablecoin là mang tính hệ thống.
Điểm đáng chú ý là sự rõ ràng về quy định có thể giúp doanh nghiệp dễ lên kế hoạch hơn, vì họ không còn phải tính toán theo các giới hạn nắm giữ cá nhân vốn gây nhiều bất định.
Tác động tiềm năng với doanh nghiệp và người dùng stablecoin
Việc bỏ trần nắm giữ cá nhân và doanh nghiệp là thay đổi có ý nghĩa lớn nhất về mặt vận hành. Các sàn giao dịch, đơn vị thanh toán và nền tảng quản lý ngân quỹ có thể thiết kế sản phẩm mà không phải xoay quanh hạn mức theo từng người dùng.
Quy định dự trữ 70/30 và mức dư 5% của FCA tạo ra một bộ tiêu chuẩn rõ ràng hơn cho đơn vị phát hành. Tuy vậy, việc không được trả lãi cho người nắm giữ vẫn hạn chế một số mô hình kinh doanh.
Thị trường sẽ còn phụ thuộc vào cách triển khai chi tiết trước mốc 25/10/2027. Hiện chưa có thêm chi tiết cho thấy sẽ có thay đổi nào khác ngoài các điều khoản đã công bố.
Tổng kết
Quy định mới của Anh loại bỏ giới hạn nắm giữ stablecoin theo từng người dùng, nhưng vẫn duy trì kiểm soát rủi ro qua trần phát hành 40 tỷ bảng Anh, yêu cầu dự trữ 70/30 và các quy tắc hoàn đổi, AML, KYC. Đây là bước siết khung pháp lý theo hướng rõ ràng hơn, không phải nới lỏng toàn diện.
