Ethena Labs bắt tay Flowdesk để mở rộng giao dịch và chương trình phần thưởng cho USDe và USDtb, củng cố đà tăng trưởng của hệ sinh thái stablecoin.
Thỏa thuận giúp tổ chức và sàn giao dịch tiếp cận thanh khoản, đồng thời hỗ trợ các chương trình khuyến khích cho hai stablecoin của Ethena. Động thái diễn ra khi USDe vượt 14 tỷ USD vốn hóa và vươn lên vị trí stablecoin lớn thứ 3 theo CoinMarketCap.
- Flowdesk hỗ trợ giao dịch và phần thưởng cho USDe, USDtb, mở rộng kênh tiếp cận tổ chức.
- USDe dùng phòng hộ delta-neutral, USDtb dựa vào tài sản thực như quỹ BUIDL của BlackRock; hồ sơ rủi ro khác nhau.
- Các công ty đại chúng quan tâm ENA, doanh thu lũy kế Ethena vượt 500 triệu USD; rủi ro funding rate vẫn là tâm điểm.
Ethena Labs hợp tác Flowdesk: có ý nghĩa gì?
Thỏa thuận giúp khách hàng tổ chức của Flowdesk giao dịch USDe và USDtb, đồng thời tham gia chương trình thưởng gắn với hai stablecoin này. Đây là cú hích thanh khoản và phân phối trong bối cảnh nhu cầu USDe tăng mạnh. Nguồn: Flowdesk.
Flowdesk phục vụ nhà phát hành Token, quỹ phòng hộ và sàn giao dịch, vì vậy việc thêm USDe, USDtb sẽ mở rộng độ phủ đến nhóm người dùng chuyên nghiệp. Với cơ sở khách hàng tổ chức, Flowdesk có thể hỗ trợ tạo lập thị trường, quản trị rủi ro và triển khai chiến dịch khuyến khích theo yêu cầu.
Việc tích hợp cũng giúp Ethena tiêu chuẩn hóa hạ tầng giao dịch OTC, giảm ma sát khi các tổ chức muốn on/off-ramp giữa stablecoin tổng hợp và stablecoin dựa trên tài sản thực. Nguồn: Flowdesk.
USDe là gì?
USDe là đồng USD tổng hợp của Ethena, chủ yếu được bảo chứng bởi tài sản tiền điện tử và giữ neo 1 USD nhờ chiến lược phòng hộ delta-neutral. Nguồn: Ethena Labs.
Mô hình thường kết hợp vị thế giao ngay và phái sinh để khóa rủi ro biến động, hướng tới ổn định giá quanh 1 USD. Nhờ vậy, USDe có thể tạo lợi suất từ cấu trúc thị trường phái sinh, qua đó thu hút người dùng DeFi tìm kiếm tài sản thế chấp hiệu quả vốn.
Đà tăng của USDe một phần đến từ khả năng Sinh Lời suất và tính hữu dụng làm tài sản thế chấp, giúp mở rộng nhu cầu tự nhiên trên các giao thức DeFi. Nguồn: CoinMarketCap.
USDtb là gì?
USDtb được bảo chứng bởi tài sản ngoài chuỗi, chủ yếu là quỹ thị trường tiền tệ được Token hóa BlackRock BUIDL và stablecoin, cho hồ sơ rủi ro tương đồng với các stablecoin dựa trên tiền pháp định như USDC và USDT. Nguồn: Ethena Labs, BlackRock 2024.
Việc dựa vào BUIDL giúp USDtb gắn với công cụ thu nhập cố định ngắn hạn chất lượng cao, gia tăng độ tin cậy về tài sản cơ sở. BlackRock công bố BUIDL vào 2024 như một quỹ thị trường tiền tệ Token hóa, đầu tư vào trái phiếu Kho bạc ngắn hạn. Nguồn: BlackRock, 2024.
Sự kết hợp giữa tài sản truyền thống và stablecoin giúp USDtb dễ tích hợp vào hạ tầng tài chính truyền thống, tạo lựa chọn bổ sung cho nhà đầu tư ưa chuộng mô hình dự trữ “fiat-backed”.
Vì sao hệ sinh thái Ethena tăng trưởng nhanh?
Lợi suất USDe và khả năng dùng làm tài sản thế chấp trong DeFi là động lực chủ đạo. Khi lợi suất hấp dẫn, người dùng sẵn sàng chấp nhận rủi ro tổng hợp để đổi lấy thu nhập.
Theo CoinMarketCap, vốn hóa USDe đã vượt 14 tỷ USD và nguồn cung lưu hành tăng 21% trong một tháng gần đây, đưa USDe trở thành stablecoin lớn thứ 3, sau USDT và USDC. Động lực này thường đến từ nhu cầu thế chấp, farm thanh khoản và tận dụng chênh lệch thị trường.
Song song, các chương trình thưởng do đối tác như Flowdesk hỗ trợ có thể giúp khuếch đại thanh khoản ban đầu, cải thiện trải nghiệm khớp lệnh và giảm chi phí giao dịch cho tổ chức.
Sự quan tâm từ các công ty đại chúng đang gia tăng
Các tổ chức niêm yết công khai bắt đầu chú ý đến ENA, Token quản trị của Ethena, như một cách tiếp cận tăng trưởng và dòng doanh thu của USDe.
Mega Matrix đã đăng ký “shelf” 2 tỷ USD, cho phép linh hoạt mua ENA để tham gia quản trị và hưởng phần doanh thu do USDe tạo ra. Ngoài ra, StablecoinX và TLGY Acquisition huy động 890 triệu USD trong thương vụ sáp nhập, với mục tiêu mua tài sản số, bao gồm ENA. Nguồn: công bố doanh nghiệp.
Sự tham gia của các công ty đại chúng có thể giúp chuẩn hóa quản trị, nâng chuẩn báo cáo và thúc đẩy nhu cầu thanh khoản, nhưng cũng đưa thêm yêu cầu tuân thủ và công bố thông tin lên giao thức.
Doanh thu Ethena và cơ chế fee-switch đang ở đâu?
Doanh thu lũy kế của Ethena vượt 500 triệu USD vào tháng 8, tiến gần tới khả năng kích hoạt cơ chế fee-switch để phân phối một phần doanh thu giao thức cho Holder ENA. Nguồn: Ethena Labs.
Việc kích hoạt fee-switch, nếu được thông qua theo quản trị, có thể tạo dòng tiền bền vững cho ENA và khuyến khích cam kết dài hạn từ cộng đồng. Đây là điểm hấp dẫn với các nhà đầu tư tổ chức, vốn ưu tiên tài sản có dòng tiền gắn với hoạt động thực.
Tuy nhiên, thời điểm và thông số của fee-switch phụ thuộc vào diễn biến doanh thu, rủi ro thị trường và biểu quyết cộng đồng, nên cần theo dõi cập nhật chính thức từ Ethena.
Những rủi ro chính của stablecoin tổng hợp là gì?
Các stablecoin tổng hợp như USDe đối mặt biến động funding rate, rủi ro đối tác và tiếp xúc với hợp đồng phái sinh ký quỹ bằng USDT. Nguồn: Cointelegraph Research.
Khi funding rate âm kéo dài hoặc thị trường phái sinh căng thẳng, lợi suất và cơ chế phòng hộ có thể chịu áp lực. Điều này đòi hỏi quản trị rủi ro chủ động, đa dạng hóa sàn phái sinh, đối tác và khung kiểm soát đòn bẩy.
Câu hỏi trọng tâm là liệu “đồng USD tổng hợp” có giữ được ổn định qua chu kỳ bất lợi kéo dài. Cho đến nay, nhu cầu vẫn tăng và người dùng chấp nhận rủi ro tổng hợp để đổi lấy lợi suất, nhưng lịch sử chưa đủ dài để kết luận cho mọi kịch bản. Nguồn: Cointelegraph Research.
USDe và USDtb khác nhau ra sao so với USDC, USDT?
USDe và USDtb dùng hai cách tiếp cận khác nhau, tương ứng với rổ tài sản bảo chứng và cơ chế ổn định khác các stablecoin “fiat-backed” như USDC, USDT.
Bảng dưới đây tóm tắt đặc điểm nổi bật giữa bốn stablecoin phổ biến. Nguồn: Ethena Labs, BlackRock 2024, Circle, Tether, CoinMarketCap.
| Tiêu chí | USDe (Ethena) | USDtb (Ethena) | USDC (Circle) | USDT (Tether) |
|---|---|---|---|---|
| Tài sản bảo chứng | Tài sản tiền điện tử + phòng hộ phái sinh | Tài sản thực (BUIDL) + stablecoin | Tiền pháp định, trái phiếu ngắn hạn | Tiền pháp định, trái phiếu ngắn hạn |
| Cơ chế ổn định | Delta-neutral giữ neo 1 USD | Dự trữ tài sản thực | Đổi 1:1 với USD | Đổi 1:1 với USD |
| Động lực lợi suất | Funding rate, chênh lệch thị trường | Lợi tức tài sản thực | Không cốt lõi | Không cốt lõi |
| Hồ sơ rủi ro | Biến động funding, rủi ro đối tác | Rủi ro thị trường tiền tệ | Rủi ro tổ chức phát hành | Rủi ro tổ chức phát hành |
Triển vọng ngắn hạn: đà tăng có tiếp diễn?
Với hỗ trợ giao dịch và phần thưởng từ Flowdesk, cùng nhu cầu DeFi, đà tăng có cơ sở duy trì. Tuy nhiên, bền vững phụ thuộc điều kiện phái sinh, chi phí phòng hộ và quản trị rủi ro.
Khi nhiều công ty đại chúng thể hiện sự quan tâm tới ENA, cơ chế chia sẻ doanh thu có thể trở thành chất xúc tác tiếp theo. Nhà đầu tư cần theo sát cập nhật từ Ethena, Flowdesk và dữ liệu thị trường về funding rate, open interest và thanh khoản cross-venue.
Đa dạng hóa giữa USDe và USDtb cũng là chiến lược hợp lý cho tổ chức có khẩu vị rủi ro khác nhau đối với tài sản tổng hợp và tài sản thực.
Câu hỏi thường gặp
Flowdesk sẽ cung cấp những gì cho USDe và USDtb?
Flowdesk hỗ trợ giao dịch OTC và các chương trình phần thưởng gắn với hai stablecoin, giúp mở rộng thanh khoản và khả năng tiếp cận của khách hàng tổ chức. Nguồn: Flowdesk.
USDe đã đạt vị trí nào về vốn hóa thị trường?
USDe đã vượt 14 tỷ USD vốn hóa, trở thành stablecoin lớn thứ 3 sau USDT và USDC, với nguồn cung tăng 21% trong một tháng gần đây. Nguồn: CoinMarketCap.
USDtb khác gì USDe về rủi ro?
USDtb dựa vào tài sản thực như BUIDL của BlackRock và stablecoin, rủi ro gần với fiat-backed; USDe dựa trên phòng hộ phái sinh, chịu biến động funding rate. Nguồn: Ethena Labs, BlackRock 2024.
Ethena có chia sẻ doanh thu cho người nắm ENA không?
Ethena đề cập cơ chế fee-switch dự kiến chia một phần doanh thu cho người nắm ENA khi kích hoạt, nhưng thời điểm và thông số phụ thuộc quản trị. Nguồn: Ethena Labs.
Rủi ro lớn nhất của stablecoin tổng hợp là gì?
Biến động funding rate, rủi ro đối tác và căng thẳng ở thị trường phái sinh. Khả năng duy trì neo khi funding âm kéo dài là câu hỏi trọng tâm. Nguồn: Cointelegraph Research.
