Đồng ETH sắp lấy lại 4,5K USD khi futures ổn định sau cú sập tiền số

ETH phục hồi lên 4.100 USD sau cú sập 20,7%, với tín hiệu bình thường hóa ở thị trường phái sinh, quyền chọn cân bằng và sức mạnh vượt trội so với altcoin.

Funding rate âm sâu phản ánh sợ hãi ngắn hạn, nhưng premium hợp đồng tương lai tháng phục hồi mức trung tính 5%, thị trường quyền chọn không thiên lệch. Cộng hưởng cùng 23,5 tỷ USD ETF spot và 15,5 tỷ USD open interest quyền chọn, đà tăng của ETH được củng cố.

Thị trường phái sinh ETH đang trở lại bình thường?

Đúng, các chỉ báo cho thấy sự bình ổn dần: futures tháng nhanh chóng hồi về premium 5% sau cú sốc, trong khi quyền chọn duy trì cân bằng, giảm lo ngại hệ thống.

Giá ETH bật lại 4.100 USD vào Chủ nhật, xóa bớt hệ quả của đợt sụt 20,7% trước đó. Mặc dù 3,82 tỷ USD vị thế long dùng đòn bẩy bị thanh lý tạo vết hằn ở phái sinh, dữ liệu gợi ý nhịp hồi từ hỗ trợ 3.750 USD đã chặn đà điều chỉnh ngắn hạn.

Trên Deribit, khối lượng giao dịch cuối tuần bình thường và put thấp hơn call, phản ánh cầu mua và bán tương đối cân bằng. Điều này giảm bớt lo ngại về kịch bản bán tháo có tổ chức, cho thấy cú cascade thanh lý đến khá bất ngờ với phần lớn nhà giao dịch.

Funding rate âm sâu -14% nói lên điều gì?

Funding rate -14% khiến người bán khống phải trả phí đáng kể để giữ vị thế, trạng thái khó duy trì lâu dài và thường chỉ báo sợ hãi ngắn hạn.

Mức funding âm bất thường thường đến từ ám ảnh rủi ro đối tác hoặc thiết kế sản phẩm bị khai thác, hơn là thay đổi cấu trúc cung–cầu dài hạn. Trong bối cảnh này, phản ứng thận trọng là dễ hiểu, nhưng funding âm sâu thường tự điều chỉnh khi thanh khoản và niềm tin quay lại.

Nếu nhà tạo lập thị trường giảm rủi ro, biến dạng giữa perpetual và futures có thể kéo dài vài tuần hoặc vài tháng. Tuy nhiên, riêng lẻ, đây không phải tín hiệu giảm giá bền vững cho động lượng của ETH.

Rủi ro bù đắp thiệt hại và tác động đến niềm tin thị trường

Lo ngại xoay quanh việc sàn có bồi hoàn tổn thất từ quản trị ký quỹ cross-collateral và định giá oracle hay không vẫn tồn tại. Binance đã công bố 283 triệu USD bồi thường và cho biết còn các trường hợp đang rà soát.

Token wrapped và stablecoin tổng hợp chịu lệch neo mạnh nhất, kéo ký quỹ nhà giao dịch sụt tới 50% chỉ trong vài phút. Cho đến khi có báo cáo điều tra chi tiết, nhà đầu tư có xu hướng giảm đòn bẩy và giữ vị thế phòng thủ.

Độ trễ trong khâu minh bạch có thể làm chậm dòng vốn quay lại các sản phẩm perpetual, nhưng không nhất thiết ảnh hưởng đến cấu trúc nhu cầu ở futures tháng và quyền chọn.

Vì sao premium hợp đồng tương lai tháng về lại mức 5% là mốc then chốt?

Premium 5% là ngưỡng trung tính cho thấy futures tháng không còn định giá rủi ro cực đoan, giúp bình thường hóa đường cong kỳ hạn.

Sau cú sốc, futures ETH hấp thụ biến động trong chưa đầy hai giờ và phục hồi premium tối thiểu 5% so với spot. Điều này hàm ý thiếu cầu long đòn bẩy ở perpetual phản ánh yếu tố thiết kế sản phẩm và thận trọng ngắn hạn, hơn là niềm tin giảm giá có hệ thống.

Khi market maker khôi phục khẩu vị rủi ro, biến dạng còn lại giữa các sản phẩm phái sinh nhiều khả năng tiếp tục co hẹp, giảm chênh lệch định giá.

Quyền chọn Deribit cho thấy điều gì về kỳ vọng thị trường?

Tỷ lệ put–call ở Deribit không thiên lệch, khối lượng giao dịch bình thường, hàm ý kỳ vọng cân bằng thay vì hoảng loạn.

Nếu thị trường chờ đợi một cú giảm lớn, khối lượng quyền chọn thường bùng nổ và lệch sang put. Dữ liệu cuối tuần không cho thấy hiện tượng đó, hỗ trợ luận điểm rằng cú thanh lý dây chuyền đến bất ngờ và không đi kèm thay đổi kỳ vọng cấu trúc.

Nhờ vậy, quyền chọn tiếp tục đóng vai trò “van an toàn” cho dòng vốn tổ chức, duy trì thanh khoản và giới hạn biến động cực đoan kéo dài.

ETH đã vượt trội so với altcoin trong cú sập 20,7% như thế nào?

ETH giảm ít hơn đáng kể so với nhiều altcoin lớn trong ngày biến động cực mạnh và cả 48 giờ sau đó, củng cố sức mạnh tương đối.

Một loạt altcoin ghi nhận mức điều chỉnh trong ngày sâu hơn ETH: SUI giảm tối đa 84%, AVAX 70%, ADA 66%. Ngược lại, trong 48 giờ sau cú sập, ETH chỉ còn giảm 5% so với trước biến cố, trong khi phần lớn đối thủ vẫn thấp hơn khoảng 10%.

Độ bền giá này thúc đẩy dòng vốn phòng thủ quay lại ETH trước khi xem xét các vị thế rủi ro cao hơn ở altcoin, nhất là trong bối cảnh niềm tin phái sinh đang tái lập.

Bảng so sánh mức giảm intraday: ETH và một số altcoin

Các mức giảm sâu nhất trong ngày phản ánh tính dễ tổn thương khác nhau giữa các tài sản trước cú sốc thanh khoản.

Sự phân hóa này cho thấy ETH sở hữu độ sâu thanh khoản và cầu cơ sở tốt hơn trong môi trường biến động, qua đó giảm đà bán hoảng loạn so với nhiều altcoin.

Vì sao ETH tách nhịp khỏi nhóm altcoin trong giai đoạn biến động?

ETH được hỗ trợ bởi 23,5 tỷ USD ETF spot và 15,5 tỷ USD open interest quyền chọn, tạo “đệm” thanh khoản và nhu cầu tổ chức.

Ngay cả khi Solana và các đối thủ gia nhập đường đua ETF spot, hiệu ứng mạng lưới của Ethereum cùng độ bền trong giai đoạn biến động giúp ETH tiếp tục là lựa chọn hàng đầu của vốn tổ chức. Các cấu phần hạ tầng như futures tháng, quyền chọn thanh khoản cao góp phần giữ ổn định kỳ vọng.

Điều này giải thích vì sao cú sốc ngắn hạn không kéo dài thành xu hướng giảm bền vững ở ETH, trái với nhiều altcoin mất mốc giá trước biến cố.

Triển vọng giá: mốc 4.500 USD có khả thi?

Có cơ sở để kỳ vọng kiểm định 4.500 USD nếu cấu trúc phái sinh tiếp tục bình thường hóa và dòng tiền tổ chức duy trì ổn định.

Việc futures tháng về premium 5% và quyền chọn không lệch bánh phản ánh niềm tin dần quay lại. Khi rủi ro bồi hoàn và định giá oracle được làm rõ, nhu cầu đòn bẩy có thể phục hồi có kiểm soát, hỗ trợ đà đi lên.

Dù vậy, động lượng sẽ phụ thuộc vào tốc độ khôi phục niềm tin của market maker. Quản trị rủi ro và sử dụng đòn bẩy thận trọng vẫn cần được ưu tiên cho đến khi biến dạng perpetual chấm dứt.

Những câu hỏi thường gặp

Funding rate -14% có phải tín hiệu giảm dài hạn?

Không nhất thiết. Funding âm sâu thường phản ánh sợ hãi ngắn hạn. Khi thanh khoản và niềm tin quay lại, funding thường tự điều chỉnh về vùng trung tính.

Vì sao premium 5% ở futures tháng lại quan trọng?

Đó là ngưỡng trung tính, cho thấy futures không còn định giá rủi ro cực đoan so với spot, giúp bình thường hóa cấu trúc kỳ hạn và giảm tín hiệu méo mó.

Quyền chọn Deribit cho biết điều gì về tâm lý thị trường?

Tỷ lệ put–call cân bằng và khối lượng bình thường hàm ý không có kỳ vọng giảm sâu có tổ chức, hỗ trợ luận điểm phục hồi dần.

ETH vì sao bền hơn altcoin trong cú sập?

ETH hưởng lợi từ thanh khoản sâu, cầu tổ chức qua ETF spot 23,5 tỷ USD và open interest quyền chọn 15,5 tỷ USD, giảm nguy cơ bán tháo dây chuyền.

Mục tiêu 4.500 USD có rủi ro gì?

Rủi ro nằm ở tiến độ xử lý bồi hoàn, định giá oracle và khẩu vị rủi ro của market maker. Biến dạng perpetual kéo dài có thể làm chậm đà phục hồi.

Lưu ý: Nội dung bài viết chỉ nhằm cung cấp thông tin, không phải khuyến nghị đầu tư. Vui lòng tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với mọi kết quả phát sinh từ quyết định đầu tư của bạn.