- Hiệu suất của Ethereum đã suy yếu so với Bitcoin từ năm 2023, báo hiệu sự suy giảm quan tâm và dòng vốn chảy ra
- Lượng Open Interest thấp và những lần thoát khỏi cảm xúc cho thấy Ethereum có thể được chuẩn bị cho một đợt phục hồi biến động tiềm năng
Trong chu kỳ năm 2021–2022, Ethereum [ETH] đã vượt trội hơn Bitcoin [BTC], được củng cố bởi sự hứng thú đầu cơ, các nâng cấp mạng quan trọng và hoạt động gia tăng trên thị trường phái sinh. Các nhà giao dịch đã đổ xô vào hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH, đặt cược vào sự thống trị dài hạn của nó giữa sự bùng nổ DeFi và chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần.
Tuy nhiên, từ đầu năm 2023, động lực của cặp ETH/BTC đã quay ngược mạnh. Thực tế, việc Ethereum kém hiệu quả so với Bitcoin là dấu hiệu của sự thay đổi động lực thị trường rộng lớn hơn – một sự thay đổi được đánh dấu bằng sự suy giảm quan tâm và dòng vốn thận trọng thoát khỏi ETH.
Tín hiệu suy giảm dài hạn trong ETH/BTC
Dữ liệu dường như vẽ ra bức tranh rõ ràng về vị trí yếu đi của Ethereum so với Bitcoin.
Kể từ đầu năm 2023, cả tỷ giá ETH/BTC và tỷ lệ Open Interest hợp đồng tương lai vĩnh viễn đều theo xu hướng giảm mạnh, kéo dài. Đến tháng 3 năm 2025, Open Interest giảm xuống còn 0,15 trong khi tỷ giá chỉ còn 0,02 – dấu hiệu không thể nhầm lẫn về niềm tin giảm giá từ các nhà giao dịch có đòn bẩy.
Nguồn: Cryptoquant
Đây không phải là sự điều chỉnh ngắn hạn. Thay vào đó, nó báo hiệu sự thay đổi sâu sắc hơn trong tâm lý thị trường. Các nhà đầu cơ đang chuyển vốn khỏi Ethereum, và Open Interest giảm dần hé lộ sự sụp đổ trong niềm tin của các nhà giao dịch.
Khi thị trường phái sinh thể hiện sự thờ ơ kéo dài, điều đó thường phản ánh không chỉ giá thấp hơn, mà còn là sự đánh giá lại cơ bản về vai trò của tài sản trong thị trường rộng lớn hơn.
Sợ hãi, cảm xúc và kịch bản phục hồi
Mặc dù biểu đồ phản ánh sự giảm mạnh trong tỷ lệ ETH/BTC và Open Interest, nó cũng ghi nhận điều quan trọng – Sợ hãi. Sự suy giảm mạnh không chỉ ám chỉ sự thiếu quan tâm mà còn là những lần thoát khỏi cảm xúc khi các nhà đầu tư tìm kiếm an toàn trong Bitcoin. Sự thờ ơ này thường đánh dấu các đáy quan trọng.
Vào cuối năm 2018 và giữa năm 2020, các giai đoạn thoái lui tương tự đã được theo sau bởi những đợt tăng giá bùng nổ của Ethereum.
Những gì hiện tại có vẻ như là sự bỏ rơi có thể là sự thiết lập lại cảm xúc trước khi tích lũy. Với ít vị thế đầu cơ và thanh khoản thấp, Ethereum có thể đã sẵn sàng cho sự biến động. Nếu tâm lý thay đổi, dù chỉ một chút, sự phục hồi có thể diễn ra nhanh chóng và mãnh liệt. Nhìn dưới ánh sáng đó, đợt suy giảm này có thể ít được coi là kết thúc – và nhiều hơn là một lò xo bị nén sẵn sàng bật lại.
Bối cảnh cho sự phục hồi gây sốc
Khi thị trường trở nên quá lệch về một phía, sự biến động sẽ phát triển. Vị trí của Ethereum, với thanh khoản mỏng và Open Interest thấp, tạo thành một bối cảnh hoàn hảo cho sự đảo chiều mạnh mẽ. Khái niệm “nỗi đau tối đa” thường đánh dấu thời điểm đảo chiều, khi hầu hết đều đặt cược vào việc giảm thêm, chỉ để bị bất ngờ bởi một đợt tăng giá bất ngờ.
Nếu ETH lấy lại đà, tỷ lệ ETH/BTC có thể nhanh chóng tăng trở lại lên 0,07. Với vị thế ở mức cực thấp, ngay cả một sự thay đổi nhỏ trong tâm lý hoặc sự hạ nhiệt của BTC cũng có thể kích hoạt một sự trở lại có độ biến động cao.