Ethena Foundation công bố bốn thay đổi lớn liên quan đến ENA, gồm xử lý lượng token từ nhà đầu tư hạt giống, chấm dứt áp lực mở khóa định kỳ và đề xuất mua lại ENA bằng doanh thu.
Các đề xuất này cũng điều chỉnh quyền sở hữu tài sản trí tuệ của hệ sinh thái và nhận được 100% phiếu ủng hộ trong cuộc bỏ phiếu tại thời điểm được ghi nhận.
- Ethena Foundation đã mua lại toàn bộ token bị khóa từ một số nhà đầu tư hạt giống từng bán ENA trong chín tháng trước đó.
- Lượng cung tạo áp lực từ các đợt mở khóa token của quỹ đầu tư mạo hiểm hàng tháng đã được loại bỏ, trong khi token của đội ngũ vẫn bị khóa theo kế hoạch cũ.
- Đề xuất chuyển quyền thương hiệu và tài sản trí tuệ cho Foundation, đồng thời không chi trả cho các nhà đầu tư tư nhân của Ethena Labs.
- 5% doanh thu, tương đương 22 triệu USD trong kịch bản được nêu, có thể được dùng để mua lại ENA nếu USDe đạt nguồn cung 7,5 tỷ USD và doanh thu thường niên đạt 450 triệu USD.
Ethena loại bỏ áp lực cung từ các nhà đầu tư mạo hiểm
Ethena Foundation đã mua toàn bộ token bị khóa từ một số nhà đầu tư hạt giống từng bán ENA trong chín tháng qua, qua đó chấm dứt áp lực cung hằng tháng liên quan đến các đợt mở khóa của nhà đầu tư mạo hiểm.
Ethena cho biết token chưa được phân bổ sẽ được mở khóa theo thỏa thuận giữa Foundation và các nhà đầu tư dẫn đầu. Token của đội ngũ vẫn tiếp tục bị khóa theo kế hoạch đã công bố trước đó.
Ethena đã huy động hơn 180 triệu USD trong năm 2024 thông qua việc bán 315 triệu ENA. Lượng token này sau đó trở thành nguồn cung tiềm năng gây áp lực lên thị trường cho đến khi các thay đổi mới được công bố.
Ethena Foundation và các nhà đầu tư dẫn đầu đã thống nhất loại bỏ áp lực cung trong tương lai liên quan đến các đợt mở khóa token hằng tháng của nhà đầu tư mạo hiểm bằng cách phân phối các token chưa được trao quyền.
– Trích dẫn từ thông báo của Ethena Foundation
Quyền sở hữu IP được đưa về cấp độ hệ sinh thái
Ethena Foundation sẽ nắm giữ quyền thương hiệu và tài sản trí tuệ của hệ sinh thái, với cơ chế quản trị thuộc về những người nắm giữ token.
Ethena Labs, đơn vị xây dựng các sản phẩm trong hệ sinh thái, sẽ không thực hiện các khoản chi trả cho nhà đầu tư tư nhân của công ty. Cách tiếp cận này được đưa ra trong bối cảnh tranh chấp về quyền sở hữu IP và doanh thu từng góp phần gây ra bất đồng trong quản trị Aave.
Việc phân bổ quyền sở hữu và doanh thu cho cấp độ hệ sinh thái được kỳ vọng giúp hạn chế nguy cơ phát sinh tranh chấp tương tự, dù dữ liệu hiện có chưa cho thấy đầy đủ chi tiết về cơ chế thực thi sau cùng.
Đề xuất mua lại ENA phụ thuộc vào doanh thu USDe
Ethena đã công bố đề xuất kích hoạt cơ chế phí và sử dụng một phần doanh thu để mua lại ENA, nhưng quy mô chương trình sẽ phụ thuộc vào mức tăng trưởng của USDe và doanh thu thực tế.
USDe là stablecoin tạo lợi suất của Ethena, hiện có nguồn cung thị trường 4,5 tỷ USD và đã tạo ra 1,8 triệu USD trong năm 2026. Theo kịch bản được nêu, khi nguồn cung USDe vượt 7,5 tỷ USD và doanh thu thường niên đạt 450 triệu USD, 5% doanh thu, tương đương 22 triệu USD, sẽ được phân bổ cho hoạt động mua lại ENA.
| Chỉ số | Mức được nêu | Vai trò trong đề xuất |
|---|---|---|
| Nguồn cung USDe hiện tại | 4,5 tỷ USD | Quy mô thị trường được ghi nhận |
| Doanh thu USDe trong năm 2026 | 1,8 triệu USD | Mức doanh thu hiện tại được đề cập |
| Ngưỡng nguồn cung USDe | 7,5 tỷ USD | Điều kiện trong kịch bản mua lại |
| Doanh thu thường niên mục tiêu | 450 triệu USD | Điều kiện trong kịch bản mua lại |
| Tỷ lệ doanh thu dùng để mua lại ENA | 5% | Phần doanh thu được phân bổ |
| Giá trị mua lại tương ứng | 22 triệu USD | Mức tính theo doanh thu 450 triệu USD |
Ethena cũng cung cấp stablecoin theo mô hình nhãn trắng và dịch vụ tiết kiệm USDe. Hệ sinh thái đã mở rộng tài sản thế chấp sang các khoản vay thanh khoản truyền thống, bên cạnh tài sản crypto, đồng thời đưa USDe đến các kênh phân phối mới, trong đó có Coinbase.
Cộng đồng Ethena ủng hộ đề xuất với tỷ lệ tuyệt đối
Cuộc bỏ phiếu về các đề xuất của Ethena nhận được 100% phiếu thuận tại thời điểm được ghi nhận, không có phiếu chống hoặc phiếu trắng.
Cuộc bỏ phiếu dự kiến kết thúc vào ngày 2 tháng 9. Vì vậy, tỷ lệ ủng hộ nêu trên phản ánh trạng thái tại thời điểm kiểm tra và có thể thay đổi trước khi quy trình hoàn tất.
Nhà sáng lập Ethena, Guy Young, mô tả các thay đổi là cần thiết và đã được chờ đợi từ lâu.
Đã quá lâu. Hãy làm cho token trở nên có ý nghĩa trở lại.
– Guy Young, nhà sáng lập Ethena
Sam Ruskin, chuyên viên đầu tư tại quỹ đầu tư mạo hiểm crypto Reciprocal Ventures, cho rằng mô hình kinh doanh của Ethena đã thay đổi đáng kể trong một năm qua và nhận định các cập nhật có thể hỗ trợ việc định giá lại ENA.
Định giá lại ENA ở mức cao hơn nhiều. Mô hình kinh doanh của Ethena đã thay đổi khá nhiều trong năm qua. Tôi lạc quan về khả năng Ethena trở thành lớp tài sản thế chấp.
– Sam Ruskin, chuyên viên đầu tư tại Reciprocal Ventures
ENA tăng giá sau khi các cập nhật được công bố
ENA tăng 15% vào thứ Năm sau khi các cập nhật được công bố, sau đó tăng thêm 12% lên mức cao nhất trong năm là 0,189 USD trước khi giảm nhẹ.
Diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc một phần vào doanh thu của hệ sinh thái và khả năng các điều kiện của chương trình mua lại được đáp ứng. Dữ liệu hiện có chưa xác định tác động dài hạn của cơ chế này lên giá ENA.
Nguồn: ENA/USDT, TradingViewTổng kết
Ethena Foundation đã đề xuất xử lý áp lực cung từ nhà đầu tư, chuyển quyền IP về cấp độ hệ sinh thái và dùng một phần doanh thu trong tương lai để mua lại ENA. Các đề xuất nhận được 100% phiếu thuận tại thời điểm được ghi nhận, nhưng cơ chế mua lại vẫn phụ thuộc vào các ngưỡng tăng trưởng và doanh thu cụ thể.
