Hơn 80% token giảm xuống dưới giá phát hành ban đầu (TGE) trong 90 ngày sau khi ra mắt, theo báo cáo gần đây của DWF Labs.
DWF Labs quy nguyên nhân chính cho xu hướng này là định giá quá cao và thanh khoản suy giảm làm yếu niềm tin nhà đầu tư, cộng thêm tác động từ airdrop và bán tháo khi mở khóa sớm.
- Hơn 80% token thấp hơn giá TGE trong 90 ngày.
- Định giá cao, thanh khoản giảm, airdrop và mở khóa sớm gây áp lực bán.
- Công ty liên quan tiền điện tử nổi bật ở IPO và M&A, dự phóng tăng mạnh đến 2025.
Diễn biến giá token sau TGE
Trong 90 ngày sau khi ra mắt, hơn 80% token rơi xuống dưới mức giá TGE.
Báo cáo của DWF Labs cho rằng định giá cao ngay từ đầu khiến dư địa tăng giá bị hạn chế, trong khi thanh khoản suy yếu làm giảm khả năng hấp thụ lực bán. Kết quả là niềm tin nhà đầu tư giảm và giá dễ trượt dưới mốc phát hành.
Áp lực giảm còn đến từ airdrop và hoạt động bán ra của nhà đầu tư giai đoạn sớm khi token được mở khóa. Tổ hợp các yếu tố này tạo ra các đợt sell-off sớm, khiến hiệu suất sau niêm yết của nhiều token kém hơn kỳ vọng.
Khoảng cách định giá token vs. cổ phiếu và xu hướng IPO/M&A
Cổ phiếu đang có mức premium theo chỉ số giá/doanh thu cao hơn token: 7-40x so với 2-16x.
DWF Labs nêu các lý do gồm khả năng tiếp cận nhà đầu tư tổ chức, tiềm năng được đưa vào các chỉ số, và chiến lược đầu tư đa dạng hơn của thị trường cổ phiếu. Trong khi đó, token chịu biến động thanh khoản và cấu trúc mở khóa, làm rủi ro định giá bị chiết khấu.
Ở chiều ngược lại, các công ty liên quan tiền điện tử lại ghi nhận diễn biến mạnh qua IPO và M&A. Dự phóng đến 2025, huy động vốn IPO mảng tiền điện tử có thể đạt 14,6 tỷ USD và tổng giá trị giao dịch M&A đạt 42,5 tỷ USD, mức cao nhất trong 5 năm. Năm 2026, thêm các công ty như Kraken và Consensys dự kiến lên sàn, phản ánh quá trình tích hợp nhanh hơn giữa ngành tiền điện tử và tài chính truyền thống.
DWF Labs nhận định tương lai lĩnh vực tài sản số sẽ ưu tiên nền tảng cơ bản và phát triển sản phẩm tạo doanh thu bền vững, hướng đến tạo giá trị dài hạn.