Cổ phiếu Digital Assets Treasuries (DATs) lao dốc, làm dấy lên nguy cơ bán tháo để tài trợ hoạt động, có thể gây thêm áp lực giảm giá lên toàn thị trường tiền điện tử.
Sau giai đoạn tăng mạnh đầu 2025, đa số DATs quay đầu giảm sâu từ cuối Q3 đến Q4; 70% được dự báo kết năm thấp hơn điểm xuất phát, dù lượng Bitcoin tích lũy tăng.
- Median cổ phiếu DATs tại Mỹ/Canada giảm 43% trong năm, theo Bloomberg.
- DATs nắm 1,05 triệu BTC, nhưng giá trị giảm 27% từ 129 tỷ USD xuống 94 tỷ USD khi BTC rơi từ 126.000 USD về quanh 91.000 USD.
- ‘Strategy’ chịu thiệt hại nặng; DATs gắn altcoin càng tệ: Sharplink -86% từ đỉnh, BMNR -74% trong 4 tháng, Greenlane -99% YTD.
Cổ phiếu DATs giảm 43% trong năm
Median cổ phiếu DATs niêm yết tại Mỹ và Canada đã giảm 43% năm nay, với cả nhóm gắn Bitcoin và altcoin đều suy yếu, theo Bloomberg.
Đợt tích lũy từ 2024 giúp lượng BTC do DATs nắm giữ tăng lên 1,05 triệu. Tuy nhiên, giá trị kho bạc giảm 27%, từ 129 tỷ USD xuống 94 tỷ USD, do BTC lao dốc từ 126.000 USD xuống quanh 91.000 USD.
Dòng vốn vào DATs suy yếu rõ rệt. Inflows hàng tuần giảm mạnh từ đỉnh tháng 6 là 4,2 tỷ USD xuống chỉ 8 triệu USD, phản ánh việc giảm tốc tích lũy BTC và khẩu vị rủi ro hạ nhiệt.
‘Strategy’ chịu thiệt hại lớn nhất
‘Strategy’ tăng nắm giữ lên 650.000 BTC, nhưng giá trị kho bạc giảm 26% từ 79 tỷ USD xuống 58 tỷ USD. Cổ phiếu công ty giảm 51% trong năm, từ đỉnh 455 USD còn 178 USD; NAV giảm về 0,88.
Phát hành cổ phiếu ưu đãi ở châu Âu không cứu vãn
Để duy trì đòn bẩy, ‘Strategy’ bán cổ phiếu ưu đãi vô thời hạn tại châu Âu vào tháng 11 với mức chiết khấu. Tuy nhiên, chứng chỉ ưu đãi này nhanh chóng giao dịch dưới giá chào bán, cho thấy cầu thị trường yếu.
DATs gắn altcoin đang chảy máu, dẫn đầu là Ethereum
Nhóm DATs tiếp xúc altcoin, bao gồm Ethereum, chịu mức sụt giảm nặng hơn so với nhóm thuần Bitcoin.
Sharplink Gaming Inc. từng tăng hơn 2.600% khi tích lũy Ethereum, nhưng sau đó cổ phiếu sụt hơn 86% từ đỉnh, hiện định giá chỉ khoảng 0,9x giá trị ETH đang nắm giữ.
Bitmine Immersion (BMNR) tăng theo năm nhưng giảm 74% trong 4 tháng, từ 135 USD tháng 9 còn 34 USD. Điều này phản ánh đà thoái lui nhanh khi chu kỳ yếu tố đầu cơ suy yếu.
Greenlane Holdings lao dốc hơn 99% YTD. Công ty nắm 48 triệu USD token Bera sau khi đồng này giảm hơn 90% theo năm, làm xói mòn nghiêm trọng tài sản ròng.
Alt5 Sigma Corp, được hậu thuẫn bởi gia đình Donald Trump, từng dành hơn 1 tỷ USD tích lũy WLFI. Kỳ vọng không thành hiện thực, cổ phiếu giảm 86% từ đỉnh tháng 6.
DATs có thể buộc phải bán, rủi ro lan sang thị trường
Các khoản lỗ kéo dài khiến DATs có thể bán tài sản để tài trợ hoạt động, tạo áp lực giảm giá lên thị trường tiền điện tử.
MSTR đã phát tín hiệu sẵn sàng bán một phần BTC, trái với tuyên bố “không bán” trước đây. Nếu ‘Strategy’ và các DATs khác đồng loạt bán ra, thanh khoản có thể chịu cú sốc, đẩy giá tiền điện tử vào vòng xoáy giảm sâu.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao cổ phiếu DATs giảm 43% trong năm?
Do giá BTC và altcoin giảm mạnh nửa cuối năm, kéo tụt giá trị kho bạc và kỳ vọng lợi nhuận. Theo Bloomberg, median cổ phiếu DATs tại Mỹ/Canada giảm 43%, trong bối cảnh dòng vốn vào sản phẩm tích lũy BTC suy yếu đáng kể.
‘Strategy’ bị ảnh hưởng như thế nào?
‘Strategy’ nâng nắm giữ lên 650.000 BTC nhưng giá trị giảm 26% từ 79 tỷ USD xuống 58 tỷ USD. Cổ phiếu giảm 51% còn 178 USD, NAV về 0,88. Đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi ở châu Âu cũng giao dịch dưới giá chào bán.
Điều gì xảy ra nếu DATs buộc phải bán tài sản?
Áp lực bán để tài trợ hoạt động có thể đẩy giá tiền điện tử giảm thêm. MSTR đã phát tín hiệu có thể bán bớt BTC; nếu bán đồng loạt, thị trường có nguy cơ thiếu thanh khoản và rơi vào vòng xoáy giảm sâu.
