Các sản phẩm đầu tư tiền điện tử có thể là một mảnh ghép còn thiếu trong việc áp dụng hàng loạt và hiện đang ngày càng trở nên phổ biến hơn.
Phân tích
Quỹ giao dịch trao đổi hợp đồng tương lai Bitcoin (BTC) (ETF) đầu tiên đã được ra mắt tại Hoa Kỳ vào ngày 19 tháng 10 năm 2021. Kể từ đó, một số sản phẩm đầu tư tiền điện tử khác đã được tung ra trên nhiều thị trường khác nhau.
ETF đầu tiên đó, ProShares Bitcoin Strategy ETF, nhanh chóng trở thành một trong những ETF hàng đầu mọi thời đại theo khối lượng giao dịch khi ra mắt và ngay sau đó, một số ETF tương lai Bitcoin khác đã được ra mắt tại Hoa Kỳ, cung cấp cho các nhà đầu tư các lựa chọn đầu tư khác nhau.
Đối với Martha Reyes, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của sàn giao dịch tiền điện tử Bequant, những tùy chọn này rất quan trọng. Nói với Cointelegraph, Reyes chỉ ra rằng trong tài chính truyền thống, ETF đã “tỏ ra cực kỳ phổ biến trong những năm gần đây, với tài sản ETF dự kiến sẽ đạt 14 nghìn tỷ đô la vào năm 2024.”
Reyes nói rằng các nhà đầu tư đã đứng ngoài thị trường hiện có thể chọn đầu tư vào tiền điện tử nếu họ thích “chi phí thấp, linh hoạt và tiện lợi [of ETFs], đặc biệt là khi họ không phải tự mình quản lý tiền điện tử. “
Reyes cho biết, việc giám sát tài sản tiền điện tử có thể chứng minh “rào cản kỹ thuật đối với một số người bản địa không sử dụng tiền điện tử”. Sự ra mắt của ETF tiền điện tử có thể cung cấp cho các nhà đầu tư loại đa dạng hóa mà họ muốn trong danh mục đầu tư của mình thông qua tiền điện tử, mặc dù một số có thể muốn tiếp cận thị trường “thông qua các giỏ phản ánh các xu hướng khác nhau trong thị trường phát triển nhanh chóng này”. Cô ấy nói thêm:
“Những người khác thích nhúng tay vào hoặc có sự kết hợp của các chiến lược. Điều quan trọng là nhà đầu tư có quyền lựa chọn ”.
Trên thực tế, một số tùy chọn đã được đưa ra trong vài tuần qua. Công ty WisdomTree có trụ sở tại Hoa Kỳ đã niêm yết sản phẩm giao dịch trao đổi tiền điện tử (ETP), Crypto Mega cap Equal Body weight ETP, trên các sàn giao dịch Euronext ở Paris và Amsterdam.
Giao dịch theo mã chứng khoán MEGA, sản phẩm được hỗ trợ bởi tiền điện tử vật lý bao gồm Bitcoin và Ether (ETH) và được cân bằng lại hàng quý. WisdomTree cũng đã ra mắt Thị trường tiền điện tử WisdomTree (BLOC) và các ETP của Đồng tiền điện tử WisdomTree (WALT) ở Châu Âu.
Tương tự, vào tháng 12, Bitcoin Funds AG đã phát hành hai ETP trên Sàn giao dịch Thụy Sĩ 6, cung cấp cho các nhà đầu tư tiếp xúc với Bitcoin và Ether. Các sản phẩm này được quản lý tích cực bởi FICAS AG và dành cho các nhà đầu tư tổ chức, chuyên nghiệp và tư nhân.
Các sản phẩm này cho đến nay đã thành công và nhiều lựa chọn hơn đang được tung ra thường xuyên, thúc đẩy hiệu quả lựa chọn của các nhà đầu tư trên thị trường. Đối với một số chuyên gia, những sản phẩm này là một phần của bước tiếp theo mà tiền điện tử cần thực hiện để được chấp nhận rộng rãi.
Sản phẩm đầu tư và áp dụng
Đối với Reyes, việc tham gia vào các sản phẩm đầu tư này cho đến nay vẫn “chủ yếu là thể chế”, đặc biệt là ở các quốc gia như Hoa Kỳ, nơi chỉ giao dịch các sản phẩm tương lai. Cô ấy nói rằng các nhà đầu tư bán lẻ “nhận thức được chi phí chuyển đổi bổ sung của tương lai so với ETF giao ngay, có nghĩa là hoạt động kém hiệu quả so với cơ bản.”
Reyes nói thêm rằng để “tham gia bán lẻ rộng rãi, chúng tôi có thể sẽ cần phải xem một sản phẩm giao ngay.”
Phát biểu với Cointelegraph Sui Chung, Giám đốc điều hành của CF Benchmarks, nhà cung cấp chỉ số tiền điện tử do FCA quản lý, nói rằng các sản phẩm đầu tư tiền điện tử là “động lực quan trọng của việc áp dụng hàng loạt” và trong khi công ty “muốn thấy có nhiều lựa chọn hơn về con đường” thì tác động của những các sản phẩm vẫn có thể quan trọng:
“Chúng ta không nên đánh giá thấp tác động của các sản phẩm này trong việc mang lại các nhà đầu tư và vốn mới cho tài sản tiền điện tử và cách điều này có thể thúc đẩy việc áp dụng lâu dài.”
Karan Sood, Giám đốc điều hành kiêm Giám đốc điều hành tại Cboe Vest, một đối tác quản lý tài sản của Cboe World Marketplaces, nói với Cointelegraph rằng việc tăng cường tham gia từ nhiều nhà đầu tư khác nhau là “tốt cho thị trường” vì nó “tăng tính thanh khoản và giúp xây dựng thị trường cơ sở hạ tầng. ”
Sood nói rằng trước khi đầu tư, các nhà đầu tư nên xem xét các khả năng của mình một cách cẩn thận vì một số sản phẩm ban đầu được tung ra để cung cấp cho các nhà đầu tư quyền truy cập vào thị trường tiền điện tử, trong khi những sản phẩm khác “cố gắng cung cấp giải pháp cho vấn đề biến động cực đoan của Bitcoin”.
Theo Sood, sự biến động là “đặc hữu của không gian tài sản tiền điện tử” và việc bán tháo trong đó Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác mất hơn một nửa giá trị là khá phổ biến, đến mức dự kiến sẽ giảm hơn 20%. Anh ấy nói thêm:
“Tuy nhiên, điều mới là sự sẵn có của các quỹ cho phép các nhà đầu tư tiếp cận với Bitcoin với các chiến lược được thiết kế để giảm tác động của sự sụt giảm nghiêm trọng kéo dài.”
Ông nói, những quỹ này sử dụng “bộ chiến lược đầu tư biến động được quản lý được sử dụng rộng rãi trong các loại tài sản thông thường” và áp dụng chúng cho hợp đồng tương lai Bitcoin để bảo vệ các nhà đầu tư chống lại sự biến động của tiền điện tử.
Sự biến động này được cho là đang khiến một số nhà đầu tư tổ chức đứng ngoài cuộc và ngăn cản các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) tìm cách bảo vệ các nhà đầu tư một cách hợp lý và thích ứng với sự đổi mới trong không gian.
Đối với Chung, thị trường tiền điện tử đã trưởng thành đến mức hiện tại có các sàn giao dịch “cốt lõi” như Coinbase và Kraken đảm bảo giao dịch công bằng và không bị thao túng, vì vậy việc thao túng thị trường không phải là vấn đề. Tuy nhiên, các sản phẩm được điều tiết lại được ưu tiên hơn đối với các tổ chức và các nhà đầu tư thận trọng hơn.
Xem xét việc thiếu ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ và những nhược điểm của các sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai được Reyes đề cập ở trên, các nhà đầu tư bán lẻ có thể tiếp xúc với các thị trường khác hoặc mua tiền điện tử trực tiếp. Tuy nhiên, những tùy chọn này không phải là tối ưu cho một số.
Giai đoạn đầu cho các sản phẩm đầu tư tiền điện tử
Mua tiền điện tử trên thị trường giao ngay là chiến lược phù hợp với hầu hết các nhà đầu tư tiền điện tử trong vài năm qua, nhưng các nhà đầu tư bảo thủ hơn có thể muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình có thể không thoải mái với việc thiếu quy định trên thị trường.
Như Sood của Cboe Vest đã nói, khi so sánh với “cơ sở hạ tầng giao dịch và lưu ký tồn tại đối với các tài sản thông thường như cổ phiếu, trái phiếu và quỹ, thì có rất ít quy định dưới dạng quy định”. Ông nói, sự thiếu quy định này đã được “minh chứng bằng những tin tức dai dẳng về việc mất chìa khóa, hack hệ thống và gian lận trong giao dịch tài sản tiền điện tử”.
Các sản phẩm đầu tư hợp đồng tương lai Bitcoin hoạt động theo các quy định của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai, trong khi các quỹ tương hỗ có liên quan đến Bitcoin được quản lý tích cực bởi các tổ chức được quản lý với bề dày lịch sử cung cấp các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư mạnh mẽ.
Khi tính đến những khác biệt này, Sood đã chỉ ra rằng “trừ khi có sự thay đổi trong quy định về Bitcoin giao ngay, có cơ sở phù hợp cho các khoản đầu tư dựa trên tương lai BTC nhưng không phải cho các khoản đầu tư giao ngay”.
Đáng chú ý, ETF Bitcoin giao ngay có sẵn ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau. Vào tháng 12, Fidelity Canada đã tung ra một sản phẩm như vậy có tên là Fidelity Edge Bitcoin ETF. Nó giao dịch trên Sở giao dịch chứng khoán Toronto và được mệnh giá bằng cả đô la Canada và đô la Mỹ.
Sood nói rằng các quy định ở Mỹ có thể là gánh nặng cho các nhà sản xuất sản phẩm đầu tư nhưng đã “mang lại giá trị đáng kể và sự bảo vệ cho các nhà đầu tư Mỹ trong những năm qua”. Ông nói, những biện pháp bảo vệ này đã “đứng trước thử thách của thời gian qua nhiều thập kỷ” và do đó, các nhà đầu tư nên lựa chọn các sản phẩm được quản lý trong nước nếu có thể.
Mặc dù các sản phẩm đầu tư dựa trên hợp đồng tương lai có thể không tối ưu cho các nhà đầu tư bán lẻ, Sood lập luận rằng một số sản phẩm phức tạp đã được tung ra để cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với tiền điện tử mà họ có thể đang tìm kiếm. Anh kết luận:
“Đầu tư vào các quỹ ở nước ngoài có thể khiến các nhà đầu tư Mỹ gặp phải những rủi ro và gánh nặng thuế quá lớn.”
Reyes của Bequant chỉ ra rằng ETF tiền điện tử có tài sản dưới 20 tỷ đô la được quản lý trên 50 sản phẩm, có nghĩa là chúng tôi “vẫn đang trong giai đoạn đầu áp dụng” các sản phẩm này.
Tuy nhiên, cô ấy thấy việc chấp thuận ETF tương lai và từ chối ETF giao ngay là “không nhất quán”, như ở các khu vực pháp lý khác, ETF giao ngay đã được giao dịch. Làm cho vấn đề tồi tệ hơn, một sản phẩm tương lai “chủ yếu mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư tổ chức vì nó quá đắt đối với các nhà đầu tư cá nhân.
Grayscale Investments đáng chú ý đã phản đối SEC vì từ chối ứng dụng ETF Bitcoin giao ngay của VanEck, đưa ra một lá thư cho rằng SEC đã sai khi từ chối các sản phẩm như vậy sau khi phê duyệt một số ETF Bitcoin tương lai.
Giám đốc điều hành CF Benchmarks, Sui Chung cho biết mặc dù các sản phẩm tương lai là công cụ được quản lý với sự giám sát của CFTC, nhưng nó “không quá rõ ràng đối với Bitcoin giao ngay” và SEC có một thách thức trong việc cân bằng nhiệm vụ thực thi của mình với những gì các nhà đầu tư Hoa Kỳ muốn.
Tuy nhiên, Chung lưu ý rằng ETF tương lai Bitcoin đã “gây ra một sự thay đổi không thể đảo ngược” vì chúng luôn sẵn có “cho mọi thành viên của công chúng đầu tư trên thị trường vốn sâu nhất thế giới”.
Ông nói, thị trường chưa trải qua những gián đoạn đáng kể và “trời không sập”, nghĩa là chúng ta đã “đi qua điểm không thể quay lại”. Đối với Chung, những công ty có thể cung cấp cho nhà đầu tư ETF có thể giúp đa dạng hóa và phát triển danh mục đầu tư của họ “sẽ là những người chiến thắng”.
Làm cho tiền điện tử dễ tiếp cận hơn
ETF Bitcoin giao ngay có thể làm cho tiền điện tử dễ tiếp cận hơn nhưng đối với các chuyên gia ở trên, ETF tiền điện tử không chỉ là một sản phẩm có khả năng tiếp xúc vật lý – đó là việc làm cho việc tiếp xúc với tiền điện tử trở nên dễ tiếp cận hơn.
Đối với Reyes, giao dịch ETF tương lai ở Mỹ là một “đợt chạy thử để cuối cùng chấp thuận một ETF giao ngay”. Cô ấy kết luận rằng một quỹ ETF như vậy sẽ có lợi rất nhiều:
“Một ETF Bitcoin giao ngay sẽ thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin trong lĩnh vực bán lẻ chính thống hơn nữa. Một số nhà đầu tư thích sự dễ dàng tiếp cận thị trường theo cách này hơn là thông qua các sàn giao dịch tiền điện tử chuyên dụng. ”
Reyes hoan nghênh quy định, lưu ý rằng càng có nhiều quy định về tiền pháp định và tiền điện tử thì càng tốt, vì các nền tảng này có thể giúp báo hiệu những lo ngại về quy định đang giảm bớt, thúc đẩy nhu cầu về tiền điện tử hơn nữa.
Chung nói rằng các sản phẩm đầu tư tiền điện tử có thể dẫn đến việc áp dụng hàng loạt bằng cách đảm bảo rằng các nhà đầu tư đối phó với ít ma sát hơn khi tham gia thị trường, vì việc mua ETP qua tài khoản môi giới hiện có có thể dễ dàng hơn so với mở tài khoản tại một nền tảng giao dịch tiền điện tử:
“Chúng tôi không muốn giáo điều về cách mọi người đầu tư và tìm hiểu về tiền điện tử cũng như các khả năng của nó, công việc của chúng tôi chỉ đơn giản là mở ra càng nhiều con đường càng tốt và thúc đẩy việc áp dụng.”
Mặc dù không rõ khi nào SEC sẽ phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay hoặc liệu các giải pháp hiện tại có đủ để các nhà đầu tư bảo thủ hơn thực hiện hay không, nhưng các sản phẩm đầu tư mới đang giúp các nhà đầu tư tiếp cận với không gian dễ dàng hơn.
Theo thời gian, xu hướng sẽ tiếp tục và các sản phẩm mới sẽ ra mắt, cho phép tiền điện tử phát triển đầy đủ trên thị trường như một loại tài sản mới có thể giúp bảo vệ chống lại lạm phát hoặc suy thoái kinh tế.
