Cuộc đua Stablecoin nóng dần Tether đối mặt thêm nhiều đối thủ mới

Stablecoin USDT của Tether tiếp tục khẳng định vị thế vượt trội trong hệ sinh thái tiền điện tử với nguồn cung lưu hành vượt mức 156 tỷ USD, đạt đỉnh lịch sử, theo báo cáo từ Token Terminal trên X.

Dù nguồn cung USDT ngày càng phân bổ đa dạng trên nhiều mạng blockchain, các hệ sinh thái EVM vẫn chiếm tỷ trọng áp đảo, với Tron dẫn đầu khi giữ hơn 80 tỷ USD. Nguồn cung USDT trên mạng lưới liên kết với Justin Sun đã tăng khoảng 20 tỷ USD trong năm nay.

Ethereum giữ vị trí thứ 2 với hơn 71,54 tỷ USD. Tổng hợp Tron và Ethereum chiếm hơn 90% tổng nguồn cung USDT toàn cầu.

Các mạng lưới mở rộng nhanh khác gồm Solana, Aptos và TON đang tận dụng thanh khoản USDT ngoài chuỗi EVM.

Cuộc đua chiếm lĩnh thị trường stablecoin

Phạm vi phủ sóng rộng khắp của USDT phản ánh sức hút lâu dài như một cầu nối tin cậy cho các trader và tổ chức. Song phía sau, cuộc cạnh tranh quyết liệt với stablecoin lớn thứ 2 là USDC của Circle ngày càng gay gắt.

Trong khi USDT củng cố vị trí dẫn đầu, USDC của Circle vừa vượt mốc 61 tỷ USD cung ứng, chiếm khoảng 24% thị phần stablecoin.

Circle không chỉ bứt phá trên dữ liệu blockchain. Từ khi IPO ngày 5/6, cổ phiếu CRCL của Circle đã tăng hơn 700%, đưa vốn hóa vào khoảng 68 tỷ USD, minh chứng niềm tin lớn từ nhà đầu tư.

Tuy nhiên, một trong những quỹ lớn như ARK Invest của Cathie Wood đã bắt đầu giảm tỷ trọng, là dấu hiệu đầu tiên của việc chốt lời sau cơn sốt định giá.

Circle chiếm lĩnh chỗ trống Tether bỏ lại khi USDT rút khỏi EU

Do tác động của quy định nghiêm ngặt Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu, Tether đã ngừng phát hành EURT – stablecoin dựa trên euro – từ tháng 11/2024, ngưng hỗ trợ người dùng EU. Tether công khai chỉ trích MiCA với các quy định về tuân thủ và dự trữ quá chặt chẽ, coi đó là “giới hạn cứng.”

Nhiều sàn giao dịch trong Khu vực Kinh tế châu Âu đã gỡ bỏ các cặp USDT spot để tuân thủ MiCA, mặc dù dịch vụ lưu ký và hợp đồng tương lai vẫn còn hoạt động.

Để duy trì sân chơi tại châu Âu, Tether đang đầu tư vào các stablecoin tuân thủ MiCA như EURQ và USDQ, phát triển trên nền tảng Hadron của mình hợp tác với Quantoz.

Trong khi đó, stablecoin euro của Circle, EURC, đang mở rộng mạnh mẽ. Nguồn cung đã tăng từ 78,4 triệu USD lên 236,1 triệu USD trong vòng một năm, phần lớn lưu hành trên Ethereum và Solana, chiếm khoảng 80%.

Cuộc cạnh tranh giữa USDT và USDC phản ánh quá trình trưởng thành của stablecoin trong hệ thống tài chính toàn cầu. Tính đến tháng 5/2025, Tether nắm giữ hơn 120 tỷ USD trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, đủ sức làm giảm nhẹ lợi suất ngắn hạn.

Circle tích cực chuẩn bị bước vào thị trường truyền thống với chiến lược đi đầu về tuân thủ, vốn hóa vững chắc và nguồn thu ổn định từ lợi suất dự trữ.

Tuy nhiên, cuộc đua tưởng như chỉ có hai đại gia này sắp đón nhận nhiều đối thủ tiềm năng. Các quy định mới như dự luật GENIUS và STABLE, cùng các đề xuất pháp lý khác tại Hạ viện và Thượng viện Hoa Kỳ, đã kích thích sự quan tâm từ các ngân hàng lớn cũng như tập đoàn muốn phát hành stablecoin riêng, thách thức độc quyền của Tether và Circle.