Đáo hạn quyền chọn 15,4 tỷ USD của BTC và ETH ngày 28/11 diễn ra mà thị trường hầu như không biến động, gợi ý lực nền tảng của Bitcoin sau đợt xóa đòn bẩy mạnh.
150.000 quyền chọn BTC (~13,4 tỷ USD) và 573.000 quyền chọn ETH (~1,7 tỷ USD) đáo hạn; Put/Call BTC 0,58 (max pain 100.000 USD), ETH 1,0 (max pain 3.400 USD). BTC đóng cửa 90.955 USD, cao nhất 93.000 USD, dưới max pain. Max pain là mức giá người bán quyền chọn tối thiểu hóa thua lỗ.
- Đáo hạn 150.000 BTC (~13,4 tỷ USD) và 573.000 ETH (~1,7 tỷ USD) tổng 15,4 tỷ USD nhưng biến động thấp.
- BTC Put/Call 0,58, max pain 100.000 USD; ETH Put/Call 1,0, max pain 3.400 USD (Nguồn: Deribit).
- Open Interest giảm ~45 tỷ xuống ~28 tỷ USD (Nguồn: CryptoQuant), gợi ý “clean flush”; Arthur Hayes cho rằng sàn 80.000 USD có thể hình thành.
Đáo hạn 15,4 tỷ USD diễn ra với biến động thấp
Đúng: sự kiện đáo hạn ngày 28/11 không tạo cú sốc giá; BTC và ETH gần như đi ngang dù quy mô quyền chọn đạt 15,4 tỷ USD.
- Quy mô: ~150.000 hợp đồng BTC (~13,4 tỷ USD) và ~573.000 hợp đồng ETH (~1,7 tỷ USD), tổng ~15,4 tỷ USD. Nguồn: Deribit.
- Định vị: BTC Put/Call 0,58 (nghiêng Long), max pain ~100.000 USD; ETH Put/Call 1,0 (cân bằng), max pain ~3.400 USD. Nguồn: Deribit.
- Giá BTC đóng cửa ~90.955 USD, cao nhất ~93.000 USD, vẫn dưới max pain 100.000 USD. Nguồn: TradingView.
Việc giá nằm dưới max pain khiến người bán quyền chọn không cần điều khiển giá mạnh để tối ưu hóa P&L, qua đó triệt tiêu động lực biến động.
Dữ liệu đòn bẩy cho thấy “clean flush” trước đáo hạn
Open Interest đã bị xóa mạnh từ ~45 tỷ USD xuống ~28 tỷ USD (CryptoQuant), khiến đòn bẩy suy kiệt và giảm biến động quanh đáo hạn.
CryptoQuant ghi nhận đợt giảm OI lớn nhất chu kỳ hiện tại: ~45 tỷ USD xuống ~28 tỷ USD, loại bỏ nhiều vị thế quá nhiệt. Điều này làm mỏng độ nhạy giá với các cú sốc từ đáo hạn, giảm nguy cơ short/long squeeze.
Khi đòn bẩy bị rút cạn, tác động của “Gamma pin” quanh max pain thường yếu hơn, giúp diễn biến giá ổn định hơn qua các mốc sự kiện. Nguồn: CryptoQuant.
Các tín hiệu hỗ trợ luận điểm Bitcoin đang tạo nền
Giữ vững quanh 90.000 USD trong môi trường risk-off, dưới max pain 100.000 USD, cho thấy người bán không cần đè giá và người mua vẫn phòng thủ.
Arthur Hayes lập luận sàn 80.000 USD có thể đã hình thành trong nhịp bán gần đây, dựa trên khả năng Fed sắp kết thúc chu kỳ thắt chặt định lượng (QT). Quan điểm này phù hợp với bối cảnh đòn bẩy đã được “rửa sạch”.
Giá BTC giữ vùng 90.000 USD dù max pain ở 100.000 USD cho thấy hỗ trợ thấp hơn được hấp thụ tốt, phản ánh cầu cơ sở vẫn hiện diện sau khi vị thế nóng bị giải tỏa. Nguồn: TradingView, Deribit.
Kịch bản tiếp theo cho BTC
Xác suất đi ngang tăng khi đòn bẩy thấp; biến động lớn thường cần chất xúc tác mới hoặc tái tích lũy vị thế trên thị trường phái sinh.
Trong ngắn hạn, biên độ có thể bị kẹp giữa hỗ trợ quanh 90.000 USD và kháng cự trước 93.000–100.000 USD khi thanh khoản quyền chọn tái sắp xếp. Sự thay đổi về OI, Put/Call và chuyển dịch max pain sẽ là chỉ báo sớm. Nguồn: Deribit, CryptoQuant.
Những câu hỏi thường gặp
Đáo hạn ngày 28/11 gồm những gì và quy mô bao nhiêu?
Khoảng 150.000 quyền chọn BTC (~13,4 tỷ USD) và 573.000 quyền chọn ETH (~1,7 tỷ USD) đã đáo hạn, tổng cộng ~15,4 tỷ USD. Nguồn: Deribit.
Put/Call Ratio và max pain của BTC, ETH là bao nhiêu?
BTC có Put/Call Ratio 0,58 với max pain ~100.000 USD. ETH có Put/Call Ratio 1,0 với max pain ~3.400 USD. Nguồn: Deribit.
Vì sao biến động thấp dù đáo hạn rất lớn?
Open Interest đã bị xóa từ ~45 tỷ xuống ~28 tỷ USD trước đó (CryptoQuant), khiến đòn bẩy suy kiệt. Thêm vào đó, BTC ở dưới max pain nên người bán quyền chọn không phải đẩy giá mạnh.
BTC đã tạo đáy chưa?
Chưa thể khẳng định. Arthur Hayes cho rằng 80.000 USD có thể là đáy nếu Fed gần kết thúc QT. Sự bền bỉ quanh 90.000 USD là tín hiệu sớm, nhưng cần xác nhận bằng cấu trúc giá và đòn bẩy.