Thị trường crypto đang chịu thêm áp lực khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản và Mỹ cùng lên mức cao mới trong nhiều năm.
Diễn biến này làm dày thêm lớp lo ngại về lạm phát, thanh khoản và xu hướng né rủi ro, trong lúc crypto vốn đã hấp thụ nhiều cú sốc vĩ mô từ thương mại và địa chính trị.
- Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản và Mỹ đều chạm mức cao nhiều năm.
- Tương quan giữa lợi suất trái phiếu Nhật và thị trường crypto đã xuống -0,14.
- Kỳ vọng tăng lãi suất tiếp tục là biến số gây áp lực lên tài sản rủi ro.
Lợi suất trái phiếu Nhật và Mỹ cùng lên mức cao mới
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản và Mỹ đang phát tín hiệu căng thẳng rõ hơn trên thị trường vĩ mô. Tại thời điểm được nhắc tới, lợi suất 10 năm của Nhật đạt 2,83%, mức chưa từng thấy trong hơn 20 năm, còn lợi suất 10 năm của Mỹ lên 4,68%, cao nhất kể từ tháng 8/2007.
Lợi suất trái phiếu thường phản ánh kỳ vọng về tăng trưởng, lạm phát và điều kiện thanh khoản. Khi các mức này đi lên cùng lúc ở hai nền kinh tế lớn, tài sản rủi ro như crypto thường khó giữ trạng thái ổn định nếu dòng tiền ưu tiên nơi trú ẩn an toàn hơn.
Tương quan với crypto đang nghiêng về phía bất lợi
Dữ liệu lịch sử cho thấy khi lợi suất trái phiếu Nhật tăng, Bitcoin thường suy yếu, còn khi lợi suất giảm thì thị trường có xu hướng hồi phục. Mẫu hình này đã lặp lại trong tháng 1/2026 và tháng 3/2026.
Mức tương quan giữa hai biến này hiện đã xuống -0,14, là mức âm sâu nhất được ghi nhận. Điều đó không đồng nghĩa crypto chắc chắn sẽ giảm tiếp, nhưng cho thấy lực cản từ vĩ mô đang lớn hơn và có thể tiếp tục gây sức ép nếu lợi suất còn đi lên.
Vì sao nhà đầu tư chuyển sang phòng thủ
Áp lực phòng thủ xuất phát từ kỳ vọng rằng điều kiện tài chính đang siết chặt hơn, trong khi lạm phát chưa hạ nhiệt rõ rệt. Khi lợi suất tăng, một phần dòng tiền thường dịch chuyển khỏi tài sản rủi ro sang trái phiếu chính phủ.
Ở Nhật, lạm phát tăng từ 1,3% lên 1,5% trong giai đoạn tháng 3 đến tháng 4/2026. Tại Mỹ, mức này tăng từ 3,2% lên 3,4% trong cùng kỳ. Cả hai đều tăng 20 điểm cơ bản, đủ để củng cố lo ngại rằng áp lực giá chưa hề biến mất.
Kỳ vọng tăng lãi suất làm rủi ro thêm nặng
Một yếu tố khác khiến thị trường thận trọng hơn là khả năng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Hiện thị trường đang định giá xác suất tăng lãi suất ở mức 73,6%, cho thấy kịch bản siết thêm vẫn đang được xem là khả dĩ hơn.
Trong bối cảnh đó, Bitcoin có thể nhạy cảm hơn với biến động vĩ mô do mức độ gắn kết ngày càng lớn với dòng tiền tổ chức. Dữ liệu hiện có chưa cho thấy một tín hiệu nới lỏng rõ ràng đủ mạnh để đảo ngược áp lực này.
Tổng kết
Lợi suất trái phiếu Nhật và Mỹ cùng leo lên vùng cao nhiều năm, trong khi tương quan giữa lợi suất Nhật và thị trường crypto tiếp tục nghiêng âm. Nếu lạm phát và kỳ vọng tăng lãi suất chưa hạ nhiệt, crypto vẫn có thể còn chịu áp lực từ môi trường vĩ mô.
