Coinbase và Ripple tranh giành Circle: Ai đang dẫn trước?

• Coinbase có thể ở vị trí tốt nhất để mua lại Circle, theo một báo cáo của Fortune.
• Đề xuất trước đó từ Ripple với giá từ 4 tỷ USD đến 5 tỷ USD đã bị Circle từ chối.

Circle, nhà phát hành stablecoin USDC, có thể dừng kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) do khả năng bị mua lại bởi Coinbase hoặc Ripple.

Định giá IPO của Circle

Theo báo cáo của Fortune, Circle đang tìm kiếm ít nhất 5 tỷ USD, định giá có thể đạt được cho IPO của mình.

Ngạc nhiên thay, công ty đã từ chối một đề nghị tương tự từ Ripple với giá 5 tỷ USD đầu tháng này. Một số người trong cuộc tin rằng Ripple có thể sẵn sàng đưa ra giá cao hơn.

Lợi thế của Coinbase

Tuy nhiên, Coinbase có thể có lợi thế trong thương vụ này, theo Jeff Roberts, biên tập viên tiền điện tử tại Fortune Magazine. Roberts cho biết,

“Nguồn ngân hàng cho biết Coinbase đang đàm phán để mua Circle — một kết quả có khả năng xảy ra vì hợp đồng giữa họ. Hợp đồng này đưa ra điều kiện hấp dẫn cho COIN như quyền phủ quyết các thỏa thuận với bên thứ 3.”

Hợp đồng được nhắc tới bắt đầu từ năm 2018 khi Circle và Coinbase thành lập Centre Consortium, hợp tác phát hành stablecoin USDC.

Báo cáo lưu ý rằng Coinbase có được cổ phần trong Circle khi thỏa thuận kết thúc vào năm 2023.

Một thỏa thuận phân phối mới cho USDC với sàn giao dịch trao cho Coinbase quyền nhận 50% doanh thu từ quỹ dự trữ USDC của Circle, theo hồ sơ S-1/A với SEC (trang 101).

“Sau khi khấu trừ các khoản phải trả cho các thành viên đã được phê duyệt khác trong hệ sinh thái USDC, Coinbase nhận 50% của cơ sở thanh toán còn lại.”

Vào các năm 2024, 2023 và 2022, Coinbase kiếm được 907 triệu USD, 691 triệu USD, và 248 triệu USD từ thỏa thuận trên.

Thực tế, Coinbase nhận phần chia lớn nhất từ hoạt động của Circle.

Đáng chú ý, vào năm 2024, doanh thu của Circle đạt 1,6 tỷ USD, nhưng thu nhập ròng chỉ khoảng 155 triệu USD, thấp hơn gần 6 lần so với khoản thanh toán (907 triệu USD) cho Coinbase.

Báo cáo thêm rằng hợp đồng hiện tại của Coinbase vượt xa cả doanh thu và kiểm soát sở hữu trí tuệ của Circle và ngăn chặn hợp tác với bên thứ 3.

“Điều này bao gồm quy định rằng Circle không thể thực hiện bất kỳ thỏa thuận hợp tác với bên thứ 3 nào khác ảnh hưởng đến doanh thu USDC của Coinbase mà không có sự đồng ý của Coinbase, và một điều khoản khác cho phép Coinbase kiểm soát một phần sở hữu trí tuệ trong trường hợp phá sản.”

Điều này cho thấy ưu thế của Coinbase trong khả năng mua lại.

Tuy nhiên, một số thành viên cộng đồng tiền điện tử đã chỉ trích nhà sáng lập Circle, Jeremy Allaire, vì không xoay chuyển được vị thế của nhà phát hành stablecoin lớn thứ 2. Đáng chú ý, đối thủ của Circle là Tether, nhà phát hành USDT, đã mang lợi nhuận ròng 13 tỷ USD vào năm 2024.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.