Coinbase Inc. đã đề nghị Tòa án Phúc thẩm Khu vực thứ 2 tuyên bố rằng các giao dịch Token số trên nền tảng của họ không phải là giao dịch được quản lý theo luật chứng khoán liên bang. Trong bản yêu cầu gửi lên, Coinbase cho rằng đây là vấn đề cấp bách nhất trong luật chứng khoán hiện nay liên quan đến thẩm quyền của SEC để điều chỉnh các giao dịch thứ cấp liên quan đến tài sản số. Một quyết định từ Tòa án Khu vực thứ 2 rằng các giao dịch Token không phải giao dịch chứng khoán có thể đẩy nhanh kết thúc vụ kiện của SEC chống lại Coinbase và giảm bớt sự quản lý khắc nghiệt đối với thị trường tiền điện tử ở Hoa Kỳ.
Vụ kiện này cũng tạo cơ hội để tòa án xem xét cách áp dụng “Howey test” vào các giao dịch tiền điện tử. Coinbase lập luận rằng các giao dịch trên nền tảng của họ là các giao dịch bán tài sản chứ không phải hợp đồng đầu tư. Trước đó, Tòa án Khu vực Nam New York đã cho phép Coinbase kháng cáo ngay lập tức. Phòng Thương mại Hoa Kỳ và Hiệp hội Blockchain đã gửi tài liệu ủng hộ việc xem xét lại vụ án. Họ nhấn mạnh rằng sự thiếu rõ ràng về việc các giao dịch tiền điện tử có phải hợp đồng đầu tư hay không có thể mang đến những tác động tiêu cực.
SEC kiện Coinbase vào năm 2023, cáo buộc nền tảng này hoạt động như sàn giao dịch chứng khoán chưa đăng ký. Coinbase khẳng định rằng các giao dịch tiền điện tử của họ không phải là hợp đồng đầu tư và do đó không thuộc thẩm quyền của SEC. Giám đốc pháp lý của Coinbase nhấn mạnh sự cần thiết của việc làm rõ luật pháp trong vấn đề này. Trong khi đó, chính quyền Trump đã tạo ra một “nhóm công tác tiền điện tử” để phát triển khung quy định rõ ràng, và Tòa án Phúc thẩm Hoa Kỳ yêu cầu SEC giải thích việc từ chối cung cấp quy định cụ thể cho tiền điện tử.