Chủ tịch SEC Gensler xác nhận “mọi thứ khác ngoài Bitcoin” đều là chứng khoán: Hàm ý và phân tích

Sau đây là một bài viết của khách từ liên minh châu phi.

Chủ tịch SEC Gary Gensler nhắc lại rằng Bitcoin không phải là chứng khoán mà là hàng hóa dưới sự giám sát của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC). Ông cũng tuyên bố rằng “mọi thứ khác ngoài bitcoin đều là chứng khoán”, điều này có ý nghĩa quan trọng đối với việc điều chỉnh tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ.

Tuyên bố của Gensler phản ánh quan điểm lâu nay của SEC rằng nhiều loại tiền điện tử và tài sản kỹ thuật số là chứng khoán theo luật của Hoa Kỳ. Định nghĩa của SEC về chứng khoán rất rộng — nó bao gồm bất kỳ hợp đồng đầu tư nào trong đó một cá nhân đầu tư tiền vào một doanh nghiệp chung với kỳ vọng thu được lợi nhuận chỉ từ nỗ lực của những người khác. Nói cách khác, nếu một tài sản được bán như một khoản đầu tư với kỳ vọng thu được lợi nhuận dựa trên nỗ lực của người khác, thì nó có khả năng được coi là chứng khoán.

Nhận xét của Gensler đã gây ra cuộc tranh luận trong cộng đồng tiền điện tử. Một số người cho rằng quan điểm của ông là quá rộng và nhiều tài sản kỹ thuật số không phù hợp với định nghĩa của SEC về chứng khoán. Những người khác cho rằng cách tiếp cận của SEC là cần thiết để bảo vệ các nhà đầu tư khỏi các hoạt động gian lận hoặc thao túng trên thị trường tiền điện tử.

Một trong những ý nghĩa chính trong nhận xét của Gensler là nhiều tài sản kỹ thuật số có thể phải tuân theo quy định của SEC. Điều này có thể bao gồm các dịch vụ tiền xu ban đầu (ICO), một chiến dịch huy động vốn từ cộng đồng nơi các nhà đầu tư mua mã thông báo kỹ thuật số để đổi lấy tiền điện tử như Bitcoin hoặc Ethereum. Nhiều ICO đã bị chỉ trích vì thiếu tính minh bạch và trách nhiệm giải trình, và SEC đã thực hiện hành động cưỡng chế đối với một số tổ chức phát hành ICO trong những năm gần đây.

Một hàm ý khác là các sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số có thể chịu sự giám sát của SEC. Theo luật Hoa Kỳ, các sàn giao dịch hỗ trợ giao dịch chứng khoán phải register với SEC và tuân thủ các quy định khác nhau. Nếu SEC xem nhiều tài sản kỹ thuật số là chứng khoán, thì các sàn giao dịch giao dịch những tài sản đó cũng có thể được yêu cầu register với SEC và tuân thủ các quy định của nó.

Ý kiến ​​​​của ông cho thấy rằng SEC có thể thực hiện một cách tiếp cận tích cực hơn để điều chỉnh thị trường tiền điện tử. Điều này có thể bao gồm các hành động thực thi gia tăng đối với các tổ chức phát hành tài sản kỹ thuật số được coi là chứng khoán và chống lại các sàn giao dịch tạo điều kiện giao dịch các tài sản đó. Nó cũng có thể dẫn đến các quy định mới để tăng tính minh bạch và trách nhiệm giải trình trong thị trường tiền điện tử.

Cách tiếp cận của SEC để điều chỉnh tiền điện tử đã được tranh luận trong vài năm. Một số người cho rằng cách tiếp cận hiện tại của SEC là quá thận trọng và cản trở sự đổi mới trong không gian tiền điện tử. Những người khác cho rằng việc tăng cường quy định là cần thiết để bảo vệ các nhà đầu tư khỏi gian lận và thao túng.

Nhận xét của Gensler cho thấy rằng SEC có thể sẽ thực hiện một cách tiếp cận quyết đoán hơn để điều chỉnh thị trường tiền điện tử trong những năm tới. Điều này có thể bao gồm các hành động thực thi gia tăng, quy định mới và giám sát chặt chẽ hơn các tài sản kỹ thuật số và sàn giao dịch hoạt động ở Hoa Kỳ

Có lẽ chúng ta có thể lùi lại một bước để xem xét một vài điều. Đầu tiên, điều quan trọng là phải hiểu bối cảnh của tuyên bố của Gensler. Như đã đề cập trước đó, Gensler đã nhắc lại lập trường của SEC trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào tháng 7 năm 2022 rằng Bitcoin không phải là chứng khoán mà là một loại hàng hóa thuộc thẩm quyền của Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai. Anh ấy không dán nhãn các tài sản kỹ thuật số khác, tránh trả lời trực tiếp câu hỏi. Tuy nhiên, trong một tweet của Jake Chervinsky vào tháng 2 năm 2023, có ý kiến ​​cho rằng Gensler có thể đã đánh giá trước rằng mọi tài sản kỹ thuật số ngoài Bitcoin đều là chứng khoán.

Sau đó, câu hỏi của tôi là: Chứng khoán chính xác là gì? Tại Hoa Kỳ, Đạo luật Chứng khoán năm 1933 định nghĩa chứng khoán là bất kỳ hợp đồng đầu tư, ghi chú, cổ phiếu hoặc bất kỳ loại hình đầu tư nào khác vào một doanh nghiệp thông thường với kỳ vọng thu được lợi nhuận chỉ từ nỗ lực của những người khác. Nói một cách đơn giản hơn, nó có nghĩa là một tài sản đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền nhận lợi nhuận hoặc dòng tiền trong tương lai từ bên thứ ba.

Giả sử chúng ta xem xét tuyên bố của Gensler rằng mọi thứ khác ngoài Bitcoin đều là chứng khoán. Trong trường hợp đó, điều đó ngụ ý rằng hầu hết các tài sản kỹ thuật số như Ethereum, XRP và các loại tiền điện tử khác sẽ được coi là chứng khoán theo luật của Hoa Kỳ. Điều này có nghĩa là họ sẽ phải tuân theo các quy định và giám sát của SEC. Cần lưu ý rằng đây không phải là một vị trí mới đối với SEC. Trong nhiều năm, SEC đã cảnh báo các công ty tiền điện tử rằng mã thông báo của họ có thể được phân loại là chứng khoán nếu đáp ứng các tiêu chí nhất định.

Ý nghĩa của sự phân loại này là rất đáng kể. Nếu một tài sản kỹ thuật số được phân loại là chứng khoán, tổ chức phát hành phải tuân thủ các quy định của SEC, bao gồm các yêu cầu về đăng ký và tiết lộ thông tin. Nó cũng sẽ phải tuân theo các quy tắc nghiêm ngặt về giao dịch, báo cáo và bảo vệ nhà đầu tư. Ngoài ra, các nhà đầu tư sẽ được bảo vệ theo luật chứng khoán liên bang, điều này có thể làm tăng niềm tin của họ vào thị trường tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, nó cũng có thể dẫn đến chi phí bổ sung và gánh nặng pháp lý cho các công ty phát hành tài sản kỹ thuật số.

Ý kiến ​​​​của tôi về vấn đề này là mặc dù tuyên bố của Gensler có thể được coi là một tuyên bố chung chung, nhưng cách tiếp cận của SEC để điều chỉnh tiền điện tử là sắc thái và cụ thể trên thực tế. SEC đã rõ ràng rằng họ sẽ đánh giá từng token trên cơ sở từng trường hợp cụ thể để xác định xem nó có đáp ứng định nghĩa pháp lý về chứng khoán hay không. Nói cách khác, chỉ vì một tài sản kỹ thuật số không phải là Bitcoin không tự động có nghĩa đó là chứng khoán.

Hơn nữa, sự giám sát theo quy định là cần thiết để thị trường tiền điện tử trưởng thành và được chấp nhận rộng rãi. Việc thiếu các quy định rõ ràng là một rào cản lớn đối với các nhà đầu tư tổ chức, những người do dự đầu tư vào một thị trường được coi là không được kiểm soát và rủi ro. Các quy định rõ ràng cũng sẽ bảo vệ các nhà đầu tư bán lẻ, những người có thể không có kiến ​​thức hoặc nguồn lực để điều hướng thế giới phức tạp của tiền điện tử.

Tóm lại, mặc dù tuyên bố của Gensler rằng “mọi thứ khác ngoài Bitcoin” đều là chứng khoán có thể đã gây ra một số cảnh báo trong cộng đồng tiền điện tử, nhưng chúng tôi tin rằng điều quan trọng là phải xem nó trong bối cảnh cách tiếp cận rộng hơn của SEC đối với việc điều chỉnh tài sản kỹ thuật số. Sự tập trung của SEC vào việc bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường là rất quan trọng cho sự thành công lâu dài của thị trường tiền điện tử.

Khi thị trường tiếp tục phát triển, chúng tôi hy vọng rằng cách tiếp cận của SEC sẽ tiếp tục phát triển và chúng tôi mong muốn được xem nó phát triển như thế nào. Trong khi đó, tôi hy vọng SEC có thể chính xác hơn và có lập trường có trách nhiệm hơn khi đưa ra các tuyên bố trên thị trường.