China Merchants Bank: Carry trade yen đảo chiều, siết thanh khoản dài hạn

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản ngày 19/12, đưa lãi suất chính sách lên 0,75%, làm gia tăng áp lực thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu thông qua đảo chiều thanh khoản yen và rủi ro trái phiếu Nhật.

Báo cáo nghiên cứu của China Merchants Bank nhận định BoJ có thể tăng lãi suất với tốc độ kiềm chế, nhưng các kênh truyền dẫn từ giao dịch carry trade bằng yen và biến động lợi suất trái phiếu Nhật vẫn có thể gây tác động kéo dài lên thanh khoản tài sản toàn cầu, bao gồm thị trường tiền điện tử.

Tác động từ đảo chiều thanh khoản yen

BoJ tăng lãi suất có thể thúc đẩy xu hướng đảo chiều yen carry trade, tạo áp lực giảm thanh khoản đối với tài sản rủi ro trên phạm vi toàn cầu.

Báo cáo cho rằng sự đảo chiều này có thể tạo áp lực giảm dài hạn lên thanh khoản tài sản toàn cầu. Đến cuối năm 2024, khoảng 9 nghìn tỷ USD thanh khoản vẫn được cung cấp từ yen lãi suất thấp.

Khi chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp, phần thanh khoản 9 nghìn tỷ USD nói trên có thể co lại một cách đều đặn.

Trong bối cảnh tiền điện tử nhạy với điều kiện thanh khoản, rủi ro thắt chặt từ kênh yen có thể trở thành yếu tố gây bất lợi kéo dài.

Khi thanh khoản toàn cầu chịu áp lực từ các kênh vĩ mô như đảo chiều carry trade yen và biến động lợi suất trái phiếu Nhật, nhà đầu tư thường theo dõi sát các chỉ báo liên thị trường để đánh giá mức độ lan tỏa sang tài sản rủi ro.

Rủi ro trái phiếu Nhật và khả năng tăng lợi suất

Rủi ro thị trường trái phiếu Nhật có thể leo thang, làm tăng lợi suất trung và dài hạn, qua đó tiếp tục gây áp lực thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu.

Trong ngắn hạn, chính phủ Sanae Takaichi đã phê duyệt ngân sách tài khóa bổ sung tương đương 2,8% GDP danh nghĩa.

Về dài hạn, Nhật Bản lên kế hoạch tăng chi tiêu quốc phòng lên 3% GDP danh nghĩa và giảm vĩnh viễn thuế tiêu dùng.

Báo cáo cảnh báo lập trường mở rộng tài khóa không đúng thời điểm có thể kích hoạt lo ngại thị trường, dẫn tới lợi suất trái phiếu Nhật kỳ hạn trung và dài tăng mạnh, đồng thời đường cong lợi suất dốc lên nhanh hơn.

Diễn biến này có thể củng cố xu hướng thắt chặt thanh khoản, ảnh hưởng gián tiếp tới giá và dòng vốn trong thị trường tiền điện tử.

Tuyên bố miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin dưới dạng blog cá nhân, không phải là khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư cần tự nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi đưa ra quyết định và chúng tôi không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định đầu tư nào của bạn.

Theo Nghị quyết số 05/2025/NQ-CP ngày 09/09/2025 của Chính phủ về việc thí điểm triển khai thị trường tài sản số tại Việt Nam, TinTucBitcoin.com hiện chỉ cung cấp thông tin cho độc giả quốc tế và không phục vụ người dùng tại Việt Nam cho đến khi có hướng dẫn chính thức từ cơ quan chức năng.