Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản ngày 19/12, đưa lãi suất chính sách lên 0,75%, làm gia tăng áp lực thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu thông qua đảo chiều thanh khoản yen và rủi ro trái phiếu Nhật.
Báo cáo nghiên cứu của China Merchants Bank nhận định BoJ có thể tăng lãi suất với tốc độ kiềm chế, nhưng các kênh truyền dẫn từ giao dịch carry trade bằng yen và biến động lợi suất trái phiếu Nhật vẫn có thể gây tác động kéo dài lên thanh khoản tài sản toàn cầu, bao gồm thị trường tiền điện tử.
- BoJ nâng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0,75% (19/12).
- Carry trade yen đảo chiều có thể rút bớt thanh khoản toàn cầu.
- Rủi ro trái phiếu Nhật tăng do kế hoạch mở rộng tài khóa.
Tác động từ đảo chiều thanh khoản yen
BoJ tăng lãi suất có thể thúc đẩy xu hướng đảo chiều yen carry trade, tạo áp lực giảm thanh khoản đối với tài sản rủi ro trên phạm vi toàn cầu.
Báo cáo cho rằng sự đảo chiều này có thể tạo áp lực giảm dài hạn lên thanh khoản tài sản toàn cầu. Đến cuối năm 2024, khoảng 9 nghìn tỷ USD thanh khoản vẫn được cung cấp từ yen lãi suất thấp.
Khi chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật thu hẹp, phần thanh khoản 9 nghìn tỷ USD nói trên có thể co lại một cách đều đặn.
Trong bối cảnh tiền điện tử nhạy với điều kiện thanh khoản, rủi ro thắt chặt từ kênh yen có thể trở thành yếu tố gây bất lợi kéo dài.
Khi thanh khoản toàn cầu chịu áp lực từ các kênh vĩ mô như đảo chiều carry trade yen và biến động lợi suất trái phiếu Nhật, nhà đầu tư thường theo dõi sát các chỉ báo liên thị trường để đánh giá mức độ lan tỏa sang tài sản rủi ro.
Trong bối cảnh đó, các nền tảng phân tích chuyên sâu như BingX thường được sử dụng để tổng hợp dữ liệu vĩ mô, dòng vốn và thanh khoản, giúp trader đánh giá tác động của chính sách tiền tệ tới thị trường tiền điện tử trong trung và dài hạn.
Rủi ro trái phiếu Nhật và khả năng tăng lợi suất
Rủi ro thị trường trái phiếu Nhật có thể leo thang, làm tăng lợi suất trung và dài hạn, qua đó tiếp tục gây áp lực thắt chặt điều kiện tài chính toàn cầu.
Trong ngắn hạn, chính phủ Sanae Takaichi đã phê duyệt ngân sách tài khóa bổ sung tương đương 2,8% GDP danh nghĩa.
Về dài hạn, Nhật Bản lên kế hoạch tăng chi tiêu quốc phòng lên 3% GDP danh nghĩa và giảm vĩnh viễn thuế tiêu dùng.
Báo cáo cảnh báo lập trường mở rộng tài khóa không đúng thời điểm có thể kích hoạt lo ngại thị trường, dẫn tới lợi suất trái phiếu Nhật kỳ hạn trung và dài tăng mạnh, đồng thời đường cong lợi suất dốc lên nhanh hơn.
Diễn biến này có thể củng cố xu hướng thắt chặt thanh khoản, ảnh hưởng gián tiếp tới giá và dòng vốn trong thị trường tiền điện tử.