Chiến lược gọi vốn 2 tỷ USD Bitcoin—Nợ hơn vốn?

Strategy đang tiếp tục gây chú ý với chiến lược mạnh mẽ về Bitcoin của mình. Công ty dự định huy động 2 tỷ USD thông qua đợt bán riêng lẻ trái phiếu chuyển đổi, sẽ đáo hạn vào năm 2030. Trái phiếu này sẽ không trả lãi suất định kỳ, nhưng các nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi chúng thành tiền mặt hoặc cổ phiếu hạng A của Strategy. Với động thái này, Strategy dự kiến thu về 1,9 tỷ USD, phần lớn sẽ được dùng để mua thêm Bitcoin và tài trợ cho hoạt động chung. Đồng thời, cổ phiếu của Strategy đã tăng đến 372% trong năm qua, nằm trong số những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất tại thị trường Hoa Kỳ.

Nhà đầu tư nghi ngờ về nợ và lượng nắm giữ Bitcoin

Mặc dù kế hoạch của Strategy có vẻ táo bạo, nhưng nhà đầu tư thiên thần nổi tiếng Jason Calacanis không bị thuyết phục. Ông cho rằng công ty nên được định giá thấp hơn lượng Bitcoin mà họ đang giữ vì nợ tăng lên. Một vấn đề khác mà ông nhấn mạnh là cổ đông không thực sự kiểm soát được Bitcoin của công ty, điều này dấy lên lo ngại về an ninh tài sản. Ông cũng đặt câu hỏi liệu CEO Michael Saylor có đang trả giá quá cao cho Bitcoin, cho rằng mỗi lần Strategy mua vào đồng nghĩa với việc có người khác tin rằng tiền của họ sẽ được chi tiêu tốt hơn ở nơi khác.

Cổ phiếu của Strategy có thể vẫn tăng trưởng?

Dù có những quan ngại, Calacanis không đặt cược chống lại Strategy. Ông thừa nhận rằng cổ phiếu của công ty có thể vẫn tăng trong ngắn hạn. Cho đến nay, dữ liệu đã ủng hộ điều đó—cổ phiếu của Strategy đã tăng 1,6% vào thứ 5 và đã vọt lên 352% trong năm qua, vượt xa mức tăng 23,5% của S&P 500. Dù giảm 30% so với đỉnh tháng 11, nhưng vẫn tăng hơn 700% trong ba năm qua.

Đợt bán trái phiếu 2 tỷ USD chỉ là một phần trong kế hoạch lớn hơn nhiều. Mục tiêu cuối cùng của Strategy là huy động 21 tỷ USD trong ba năm tới thông qua các công cụ tài chính khác nhau, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và cổ phiếu ưu đãi. Tuy nhiên, việc đợt bán trái phiếu có thành công hay không còn phụ thuộc vào điều kiện thị trường. Nếu mọi thứ không diễn ra như kế hoạch, công ty có thể phải suy nghĩ lại chiến lược của mình.

Strategy có đang chấp nhận quá nhiều rủi ro?

Công ty gần đây đã tổ chức một webinar giải thích kế hoạch của mình cho các nhà đầu tư tổ chức, nhưng vẫn còn nhiều câu hỏi. Strategy có thể tiếp tục mua Bitcoin với tốc độ này mà không gặp vấn đề về thanh khoản? Nợ của công ty có trở thành vấn đề trong dài hạn không?

Trong khi đó, Calacanis tiếp tục khuấy động cuộc tranh luận trong cộng đồng tiền điện tử. Ông gần đây đã gây chú ý khi gọi XRP là một loại “chứng khoán tập trung”, bổ sung thêm vào danh sách các ý kiến gây tranh cãi của mình. Khi Strategy tiến lên, chỉ có thời gian mới trả lời liệu cách tiếp cận mạnh mẽ với Bitcoin này có được đền đáp hay trở thành một ván cờ đắt giá.