Strategy (MSTR) lần đầu đưa quy mô cổ phiếu ưu đãi lên 8,36 tỷ USD, vượt tổng nợ chuyển đổi 8,21 tỷ USD, qua đó giảm rủi ro phá sản gắn với các khoản vay đáo hạn khi Bitcoin biến động mạnh.
Cột mốc này đánh dấu sự dịch chuyển trong cách Strategy huy động vốn để mua Bitcoin, từ mô hình dựa nhiều vào nợ chuyển đổi giai đoạn 2020–2023 sang cơ cấu linh hoạt hơn. Việc giảm áp lực đáo hạn được xem là yếu tố then chốt khi thị trường crypto có thể trải qua các đợt điều chỉnh sâu.
- Cổ phiếu ưu đãi của Strategy đạt 8,36 tỷ USD và lần đầu vượt nợ chuyển đổi 8,21 tỷ USD.
- Cổ phiếu ưu đãi không có ngày đáo hạn, giúp giảm rủi ro phá sản trong các chu kỳ giảm mạnh của Bitcoin.
- Strategy nâng lượng nắm giữ lên 709.000 BTC vào đầu tháng 01/2025 nhờ kết hợp cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông MSTR.
Cổ phiếu ưu đãi của Strategy đã vượt nợ chuyển đổi
Strategy ghi nhận cổ phiếu ưu đãi 8,36 tỷ USD vượt tổng nợ chuyển đổi 8,21 tỷ USD, lần đầu tiên đảo chiều cán cân huy động vốn theo hướng giảm phụ thuộc vào nợ.
Theo thông tin được công bố trên mạng xã hội, quy mô cổ phiếu ưu đãi đã vượt mốc nợ chuyển đổi. Nợ chuyển đổi thường vận hành như khoản vay có ngày đáo hạn, đi kèm rủi ro vỡ nợ nếu không đáp ứng nghĩa vụ trong điều kiện thị trường xấu.
Trong giai đoạn 2020–2023, nợ chuyển đổi là công cụ huy động vốn trọng yếu của Strategy. Khi Bitcoin giảm sâu, áp lực từ cấu trúc nợ có thể tăng lên, đặc biệt trong bối cảnh rủi ro liên quan đến mốc đáo hạn năm 2028 luôn hiện hữu trong các kịch bản thị trường bất lợi.
Để bổ sung cho cổ phiếu phổ thông MSTR, công ty triển khai nhiều dòng cổ phiếu ưu đãi nhằm tạo nguồn vốn mua Bitcoin. Cách tiếp cận này giúp đa dạng hóa cấu trúc vốn, thay vì phụ thuộc chủ yếu vào công cụ vay có thời hạn.
Cổ phiếu ưu đãi giúp giảm rủi ro phá sản so với nợ chuyển đổi
Cổ phiếu ưu đãi không có ngày đáo hạn và chi trả cổ tức có thể trì hoãn, vì vậy giảm áp lực trả nợ và rủi ro phá sản so với nợ chuyển đổi.
Khác với lãi vay, cổ tức của cổ phiếu ưu đãi có thể được hoãn chi trả tùy điều kiện và không gắn với nghĩa vụ hoàn trả vào một thời điểm cố định. Do không có “maturity date”, cấu trúc này giúp giảm mức độ dễ tổn thương khi Bitcoin bước vào các đợt giảm mạnh.
Nhà phân tích Pio Vincenzo cũng nhấn mạnh rằng việc không có lịch trả nợ cố định giúp hạ rủi ro phá sản ngay cả khi Bitcoin điều chỉnh lớn.
“Đây là một cột mốc rất lớn đối với MSTR. Nó xác nhận chiến lược vốn cổ phần ưu đãi và quá trình chuyển dịch khỏi nợ chuyển đổi. Chiến lược cũ có rủi ro phá sản thực sự.”
– Pio Vincenzo, nhà phân tích, trích dẫn từ bài đăng trên X
Giới phân tích đánh giá sự chuyển dịch này “scalable” và tích cực cho MSTR
Các ý kiến theo dõi Strategy cho rằng tăng tỷ trọng cổ phiếu ưu đãi giúp mô hình huy động vốn dễ mở rộng hơn, đồng thời giảm điểm yếu gắn với nợ và có thể hỗ trợ triển vọng dài hạn của cổ phiếu MSTR.
Chaintany Jain, đại diện Strategy, đã hoan nghênh hướng đi mới như một phương án “scalable” hơn so với nợ chuyển đổi. Tính “scalable” ở đây đến từ khả năng bổ sung vốn mà không tạo ra lịch đáo hạn tập trung.
Nhà phân tích Rohan Hirani cũng nhận định rằng việc dựa nhiều hơn vào cổ phiếu ưu đãi có thể giúp Strategy “gỡ bỏ” điểm dễ tổn thương liên quan đến rủi ro phá sản, từ đó có dư địa để tăng mức đặt cược vào Bitcoin.
Một số ý kiến khác đánh giá đây là “chiến thắng về cấu trúc” và là lộ trình mang tính tích cực cho giá MSTR, xét theo dài hạn khi rủi ro đáo hạn được hạ thấp.
Strategy đã phát hành nhiều mã cổ phiếu ưu đãi trong năm 2025
Strategy khởi động dòng cổ phiếu ưu đãi STRK đầu năm 2025 và tiếp tục bổ sung STRF, STRD, STRC cùng STRE mệnh giá euro ra mắt vào tháng 11/2025.
Theo thông tin trong nội dung gốc, cổ phiếu ưu đãi đầu tiên là Strike (STRK) xuất hiện vào đầu năm 2025. Sau đó công ty mở rộng thêm Strife (STRF), Stride (STRD), Stretch (STRC).
Đáng chú ý, Stream (STRE) được định danh bằng euro và ra mắt vào tháng 11/2025. Việc đa dạng hóa theo đồng tiền định danh có thể giúp tiếp cận tệp nhà đầu tư khác nhau, tùy vào điều kiện thị trường vốn.
Lượng nắm giữ của Strategy đã vượt 700.000 BTC
Nhờ kết hợp cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông MSTR, Strategy nâng lượng Bitcoin nắm giữ từ 446.000 BTC (12/2024) lên 709.000 BTC vào đầu 01/2025.
Trong giai đoạn nêu trên, quy mô nắm giữ tăng 263.000 BTC, phản ánh tốc độ tích lũy nhanh khi có thêm kênh huy động vốn. Nội dung cũng cho biết trong 12 tháng gần nhất, Strategy đã có nhiều lần mua Bitcoin với giá trị mỗi lần trên 1 tỷ USD.
Ở chiều thị trường, giá cổ phiếu MSTR được mô tả là giao dịch dưới 200 USD kể từ khi Bitcoin mất mốc 100.000 USD vào tháng 11. Tại thời điểm được đề cập, MSTR ở 163 USD, trong khi Bitcoin ở 89,9k USD, và MSTR vẫn vượt hiệu suất BTC theo YTD.
Kết luận: Giảm rủi ro nợ để mở rộng chiến lược Bitcoin
Việc đưa cổ phiếu ưu đãi vượt nợ chuyển đổi giúp Strategy giảm mức độ phụ thuộc vào nghĩa vụ đáo hạn, từ đó hạ rủi ro phá sản và tạo không gian linh hoạt hơn để tiếp tục chiến lược tích lũy Bitcoin.
Cột mốc 8,36 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi so với 8,21 tỷ USD nợ chuyển đổi cho thấy công ty đang tái cấu trúc theo hướng “ít rủi ro đáo hạn hơn”. Các nhà phân tích trong nội dung gốc nhìn nhận đây là tín hiệu tích cực cho MSTR về dài hạn, nhất là khi thị trường crypto có thể biến động mạnh theo chu kỳ.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao cổ phiếu ưu đãi được xem là “lành mạnh” hơn nợ chuyển đổi với Strategy?
Vì cổ phiếu ưu đãi không có ngày đáo hạn như nợ chuyển đổi và cổ tức có thể được hoãn, giúp giảm áp lực phải hoàn trả vào một thời điểm cố định và hạ rủi ro phá sản khi Bitcoin giảm mạnh.
Strategy hiện có những mã cổ phiếu ưu đãi nào được nêu trong bài?
Các mã được đề cập gồm Strike (STRK), Strife (STRF), Stride (STRD), Stretch (STRC) và Stream (STRE, mệnh giá euro, ra mắt tháng 11/2025).
Strategy đã tăng lượng nắm giữ Bitcoin như thế nào theo số liệu trong nội dung?
Strategy tăng từ 446.000 BTC vào tháng 12/2024 lên 709.000 BTC vào đầu tháng 01/2025, nhờ kết hợp huy động vốn qua cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông MSTR để mua Bitcoin.
