Cantor Fitzgerald dự phóng Hyperliquid (HYPE) có thể tăng mạnh trong vài năm tới nhờ tăng trưởng phí của DEX và cơ chế dùng phí để mua lại token, dù giá đang suy yếu quanh 27 USD và giảm hơn 50% trong năm 2025.
Báo cáo nêu kỳ vọng khối lượng giao dịch của Hyperliquid DEX tăng đều, tạo nền tảng cho phí dài hạn và định giá dựa trên bội số phí thường niên. Tuy vậy, cạnh tranh từ các nền tảng mới và rủi ro thanh lý quanh vùng 25 USD vẫn là yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi sát.
- Cantor Fitzgerald dự đoán phí Hyperliquid có thể tích lũy lớn trong 10 năm, hỗ trợ định giá HYPE nhờ cơ chế buyback.
- Cạnh tranh từ Lighter, Aster và các đối thủ làm giảm thị phần ngắn hạn, nhưng Cantor cho rằng tác động dài hạn không quá lớn.
- Mốc 25 USD là vùng nhạy cảm ngắn hạn do rủi ro thanh lý, trong khi các “pocket thanh khoản” nằm ở 25,8 USD và 30,4–31,5 USD.
Cantor Fitzgerald dự phóng HYPE có thể hưởng lợi lớn từ tăng trưởng phí và buyback
Cantor Fitzgerald ước tính volume của Hyperliquid DEX có thể tăng trưởng đều, tạo ra dòng phí dài hạn và hỗ trợ định giá HYPE vì phần lớn phí được dùng để mua lại token.
Theo báo cáo mới nhất của Cantor Fitzgerald được chia sẻ qua liên kết này, volume Hyperliquid DEX có thể tăng với tốc độ 15% mỗi năm, qua đó tạo khoảng 20 tỷ USD phí trong 10 năm tới.
Cantor cũng lập luận rằng vì phần lớn phí được dùng cho chương trình mua lại token, HYPE có thể được định giá theo bội số 22,9x–50x của phí thường niên (annualized fees). Từ giả định này, họ đưa ra khung giá mục tiêu trong khoảng 121 USD đến trên 200 USD mỗi token.
Dù bài toán “định giá theo phí” phụ thuộc mạnh vào tăng trưởng khối lượng, mức phí thực thu và độ bền nhu cầu giao dịch phái sinh, logic cốt lõi là: nếu cơ chế buyback tiếp tục hấp thụ nguồn cung theo thời gian, thị trường có thể định giá HYPE như một tài sản gắn với dòng tiền phí.
Cạnh tranh từ Lighter và Aster đã làm giảm thị phần Hyperliquid
Lighter, Aster và các đối thủ mới đã khiến thị phần Hyperliquid giảm mạnh so với giai đoạn thống trị trước đó, dù nền tảng vẫn được đánh giá có trải nghiệm gần mức CEX.
Nội dung gốc cho biết Hyperliquid DEX đã phát triển thành một nền tảng hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) nổi bật với nhiều tính năng “cấp độ sàn tập trung”. Tuy nhiên, sự xuất hiện của Lighter, Aster (được Binance Labs hậu thuẫn) và các dự án khác đã kéo thị phần xuống còn 17%.
Mức 17% này được mô tả là giảm từ 60% thị phần vào tháng 5, phản ánh mức sụt giảm mạnh về vị thế thống trị. Dữ liệu tham chiếu thị phần được dẫn qua trang Dune.
Cantor cho rằng nỗi lo cạnh tranh hiện tại là bị thổi phồng
Cantor thừa nhận cạnh tranh có thể tác động tâm lý ngắn hạn, nhưng đánh giá rủi ro dài hạn từ đối thủ là không quá nghiêm trọng do hành vi “săn điểm” có tính thời điểm.
“Chúng tôi tin rằng nỗi sợ về bối cảnh cạnh tranh hiện tại đang bị thổi phồng, vì ‘khách du lịch săn điểm’, hoặc những người nhảy từ nền tảng này sang nền tảng khác để kiếm điểm.”
– Cantor Fitzgerald, trích dẫn trong nội dung bài
Báo cáo cũng cho rằng các crypto treasury tập trung vào HYPE, được dẫn dắt bởi Hyperliquid Strategies và Hyperion DeFi, có thể giúp thúc đẩy mức độ chấp nhận và hoạt động trên nền tảng theo thời gian.
Catalyst tăng giá: khả năng ra mắt Crypto ETF spot HYPE tại Mỹ và kế hoạch đốt token
Khả năng xuất hiện Crypto ETF spot HYPE và đề xuất đốt token từ chương trình buyback được xem là hai động lực có thể cải thiện tâm lý trong trung hạn, dù vẫn có áp lực từ unlock định kỳ.
Nội dung gốc đề cập kịch bản “có thể” ra mắt Crypto ETF spot HYPE tại Mỹ như một yếu tố tích cực trong trung hạn. Nếu xảy ra, điều này có thể giúp đảo chiều mức lỗ 54% trong năm 2025 và hỗ trợ tâm lý, ngay cả khi thị trường vẫn phải hấp thụ các đợt mở khóa token hàng tháng.
Ngoài ra, Hyperliquid Foundation đã đề xuất đốt 37 triệu token từ chương trình mua lại. Nội dung gốc cho biết động thái này có thể loại bỏ khoảng 13% nguồn cung, tạo hiệu ứng giảm phát và có thể hỗ trợ định giá HYPE nếu nhu cầu giữ nguyên hoặc tăng.
Mốc 25 USD là vùng then chốt do rủi ro thanh lý và cụm thanh khoản
Khi giá dao động yếu, vùng 25 USD trở thành mốc rủi ro vì có vị thế long lớn có thể bị thanh lý nếu giá “wick” xuống dưới mức này.
Nội dung gốc nhận định biến động giá ngắn hạn của HYPE đang “im ắng” và gây lo ngại, dù các catalyst có thể khiến vùng giá hiện tại trông như “chiết khấu” để tích lũy. Tuy nhiên, một cá voi với vị thế long 60 triệu USD có nguy cơ bị thanh lý nếu giá quét râu nến xuống dưới 25 USD.
Trên bản đồ nhiệt thanh lý khung 1 tuần, các “pocket thanh khoản” quan trọng được nêu gồm 25,8 USD ở phía dưới và 30,4 USD cùng 31,5 USD ở phía trên. Điều này ngụ ý trong tuần có biến động, giá có thể chạm vào các mốc này khi thị trường tìm điểm thanh khoản.
Triển vọng ngắn hạn vẫn xoay quanh vùng 25–30 USD
Tổng hợp các yếu tố, Cantor thiên về luận điểm dài hạn tích cực, nhưng biến động ngắn hạn vẫn tập trung ở vùng 25–30 USD và nhạy với cạnh tranh lẫn thanh lý.
Phần kết của nội dung gốc nhấn mạnh hai điểm: (1) Cantor xem nỗi sợ cạnh tranh hiện tại là “quá đà” và vẫn kỳ vọng Hyperliquid duy trì sức mạnh dài hạn trong thị trường perps; (2) trong ngắn hạn, giá HYPE có thể dao động trong biên 25–30 USD, phản ánh trạng thái giằng co giữa catalyst trung hạn và rủi ro kỹ thuật quanh các cụm thanh khoản.
Những câu hỏi thường gặp
Cantor Fitzgerald dự phóng giá HYPE dựa trên yếu tố nào?
Cantor dựa trên tăng trưởng volume của Hyperliquid DEX, tổng phí dự kiến tạo ra trong dài hạn và việc phần lớn phí được dùng để mua lại token, từ đó suy ra bội số định giá theo phí thường niên.
Vì sao thị phần Hyperliquid giảm còn 17%?
Nội dung gốc cho biết các đối thủ mới như Lighter và Aster (được Binance Labs hậu thuẫn) đã thu hút người dùng, làm thị phần Hyperliquid giảm mạnh so với mức 60% vào tháng 5.
Crypto ETF spot HYPE có tác động gì tới giá?
Nếu được ra mắt tại Mỹ như kịch bản được nêu, Crypto ETF spot HYPE có thể cải thiện tâm lý trung hạn, hỗ trợ dòng vốn tiếp cận và góp phần bù đắp mức giảm 54% trong năm 2025, dù vẫn có tác động từ các đợt unlock.
Đề xuất đốt 37 triệu token có ý nghĩa gì?
Đề xuất này nhằm đốt token từ chương trình buyback và theo nội dung gốc có thể loại bỏ khoảng 13% nguồn cung, mang tính giảm phát và có thể hỗ trợ định giá nếu nhu cầu không suy giảm.
Tại sao mốc 25 USD được coi là quan trọng?
Mốc 25 USD quan trọng vì có rủi ro thanh lý: một ví “cá voi” với vị thế long lớn có thể bị thanh lý nếu giá quét xuống dưới 25 USD, khiến biến động tăng mạnh.
