Các Validators Trên Mạng Solana Đứng Trước Ngã Ba Đường: Ưu Tiên Lợi Nhuận Hay Đạo Đức?
Trên mạng lưới Solana, các validators hiện đang gặp phải một sự lựa chọn quan trọng: tối ưu hóa lợi nhuận thông qua việc tăng lãi suất hoặc duy trì tiêu chuẩn đạo đức. Đối với những validators nhỏ, thách thức chính vẫn là thu hút được nhiều phần stake được ủy thác. Tuy nhiên, khi cạnh tranh ngày càng gay gắt, một số người đã bắt đầu sử dụng các phương pháp không minh bạch.
Phí Giảm Và Lợi Nhuận Thu Hẹp
Sự giảm sút trong phí giao dịch và tips của Solana trùng khớp với sự sụt giá của SOL kể từ mùa hè. Điều này đã đặt áp lực lên các validators nhỏ, đặc biệt sau khi Quỹ Solana hạ trần hoa hồng cho những người nhận stake từ chương trình ủy thác của họ.
Đối với các validators, lợi nhuận tăng song song với phần stake, trong khi chi phí vận hành vẫn ở mức tương đối cố định. Điều này có nghĩa là các validators càng thu hút được nhiều phần stake được ủy thác, thì họ càng trở nên lợi nhuận hơn. Họ có thể tự market mình tới các staker hoặc nhờ vào các stake pools, chia nhỏ staked SOL qua nhiều validators. Tuy nhiên, những thay đổi gần đây trong bối cảnh stake pool đang làm cho việc này càng khó khăn đối với các tay chơi nhỏ.
Đấu Giá Stake Của Marinade Gây Chấn Động
Stake pool lớn thứ hai, Marinade, mới đây đã khởi động thị trường đấu giá stake (SAM) của mình. Trong hệ thống này, các validators sẽ đưa ra mức giá cao nhất để nhận phần stake được ủy thác từ Marinade. Kết quả là, lãi suất tự nhiên của mSOL đã tăng vọt lên 8,1%, cao nhất trong các pool có hơn hai validator.
Nhưng hệ thống này đã dấy lên nhiều lo ngại. Một số validators cho rằng chỉ những ai sử dụng các chiêu thức không rõ ràng, chẳng hạn như tấn công kẹp bánh mì, mới đủ khả năng để thắng các cuộc đấu giá này. Tấn công kẹp bánh mì lợi dụng những người dùng thiếu kinh nghiệm, và DeezNode, được cho là sử dụng các chiến thuật như vậy, đã thu hút được phần stake lớn từ Marinade.
Cả Jito và Quỹ Solana đều lên án hành vi kẹp bánh mì, một dạng của giá trị có thể tối đa hóa (MEV). Tuy nhiên, không có giải pháp đơn giản cho vấn đề này. Michael Repetny, một thành viên cốt lõi của Marinade, thừa nhận rằng một số validators sử dụng SAM có thể thực hiện hành vi kẹp bánh mì, nhưng ông lưu ý rằng phần lớn stake của Solana hoạt động trên một khách hàng MEV, khiến cho việc ngăn chặn kẹp bánh mì gần như là không thể mà không vô hiệu hóa MEV hoàn toàn.
Cuộc Tranh Luận Về Lợi Nhuận Và Đạo Đức
Repetny lập luận rằng SAM có lợi cho mạng lưới Solana vì nó tạo ra các quy tắc rõ ràng và có thể khuyến khích các staker rời khỏi các sàn giao dịch tập trung như Coinbase, nơi vận hành validator lớn thứ ba. Tuy nhiên, quan điểm của ông rất thực tế: nếu không thể loại bỏ hoàn toàn MEV, ít nhất các validators có thể chuyển lợi nhuận cao hơn đến các staker.
Điều thú vị là, lợi nhuận của staker đã tăng đáng kể trong năm nay. Năm ngoái, các staker chỉ kiếm được khoảng 1% từ phí giao dịch và tips, nhưng con số đó đã nhảy lên 29% vào năm 2024, theo Blockworks Research.
Không phải ai cũng đồng ý với cách tiếp cận của Marinade. AeroSOL, một dự án staking khác trên Solana, mới đây đã khởi chạy Aeropool, dường như nhằm chỉ trích chiến lược ưu tiên lãi suất của Marinade. Trong một bài viết trên X (trước đây là Twitter), AeroSOL đã chỉ trích các phương pháp ủy thác hiện đại, cho rằng chúng thường ưu tiên lãi suất cao nhất (APY) hơn so với đề cao sự phân quyền của stake.
Thay vì điều đó, Aeropool dự định sẽ ủy thác 150,000 SOL cho các validators đóng góp tích cực vào hệ sinh thái Solana, ngay cả khi điều đó có nghĩa là hy sinh một phần lãi suất. Mục tiêu là phân quyền bộ validators bằng cách hỗ trợ các validators mới và đạo đức, thay vì tập trung quyền lực vào một vài pool lớn.
Repetny có thể lập luận rằng cách tiếp cận này là không thực tế trong thị trường hiện nay đầy cạnh tranh, nhưng nó phản ánh một mong muốn ngày càng tăng trong cộng đồng Solana về việc cân bằng giữa lợi nhuận và thực hành đạo đức.
Nhìn Về Tương Lai: Thị Trường Sẽ Quyết Định Ra Sao?
Cuộc tranh luận liên tục giữa các chiến lược ưu tiên lãi suất như SAM của Marinade và các mô hình tôn trọng đạo đức như Aeropool nêu ra những câu hỏi quan trọng về tương lai của mạng lưới validator của Solana. Khi hệ sinh thái Solana tiếp tục phát triển, sẽ rất thú vị khi quay lại xem thị trường phản ứng ra sao với những cách tiếp cận khác nhau này. Liệu các stakers sẽ ưu tiên lợi nhuận cao hơn, hay họ sẽ trao thưởng cho các validators cam kết phân quyền và thực hành đạo đức?
Mặc dù hiện vẫn chưa có câu trả lời rõ ràng, nhưng một điều chắc chắn: cộng đồng validator của Solana đang đứng trước một bước ngoặt quan trọng, và những quyết định được đưa ra hiện tại sẽ định hình tương lai của mạng lưới này.
