Hãy tưởng tượng một nhà đầu tư tổ chức như một công ty bảo hiểm hoặc quỹ hưu trí quyết định rằng họ muốn thử nghiệm vùng nước tiền điện tử. Hoặc có thể một công ty lớn đang tìm cách mua một số Bitcoin (BTC) để đa dạng hóa việc nắm giữ kho bạc của mình. Một điều mà họ khó làm là thông báo trước ý định của mình, điều đó có thể làm tăng giá tài sản kỹ thuật số mà họ đang cố gắng mua.
Do đó, thường có độ trễ giữa hành động của một tổ chức lớn – ví dụ như mua 100 triệu đô la Bitcoin – và thông báo công khai của nó về điều đó. “Sự tham gia của các tổ chức diễn ra theo chu kỳ,” Diogo Mónica, đồng sáng lập và chủ tịch của ngân hàng lưu ký tiền điện tử Anchorage Digital, nói với Cointelegraph. “Vào thời điểm bạn nghe tin về một công ty mới bổ sung tiền điện tử, chúng tôi thường đã nói chuyện với họ trong nhiều tháng.”
Có điều gì đó tương tự đang xảy ra trong đợt tăng giá gần đây không – khi Bitcoin, Ether (ETH) và nhiều loại tiền điện tử khác đạt mức cao nhất mọi thời đại? Có phải các tập đoàn và nhà đầu tư tổ chức đã lén lút mua tiền điện tử trong suốt đầu mùa thu – để không tăng giá khi chúng đang trong giai đoạn tích lũy – với tác động của nó chỉ trong tuần này mới được công bố?
Vì đâu mà các nhà đầu tư lớn nhất?
Kapil Rathi, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của tổ chức trao đổi tiền điện tử CrossTower, nói với Cointelegraph, “Các tổ chức chắc chắn đã bắt đầu hoặc tăng phân bổ Bitcoin gần đây.” Ông cho phép phần lớn trong số đó có thể đã bắt đầu vào đầu tháng 10, vì các nhà đầu tư lớn có thể đang cố gắng bắt kịp thời điểm ra mắt quỹ giao dịch trao đổi (ETF) ProShares – và sau đó nó trở thành người bán sau khi ra mắt – nhưng vẫn ” đã được hỗ trợ thụ động mạnh mẽ đã giữ cho giá ổn định. Hỗ trợ mua này trông giống như tích lũy tổ chức hơn là mua bán lẻ theo cách mà nó đã được thực hiện ”.
James Butterfill, chiến lược gia đầu tư tại nền tảng đầu tư tài sản kỹ thuật số CoinShares, cảnh báo rằng dữ liệu của công ty ông chỉ là giai thoại – “vì chúng tôi chỉ có thể dựa vào các nhà đầu tư tổ chức cho chúng tôi biết liệu họ đã mua ETP của chúng tôi hay chưa” – nhưng “chúng tôi đang thấy số lượng đầu tư ngày càng tăng các quỹ liên hệ để thảo luận về khả năng thêm Bitcoin và các tài sản tiền điện tử khác vào danh mục đầu tư của họ, ”ông nói với Cointelegraph và giải thích thêm:
“Hai năm trước, các quỹ tương tự cho rằng Bitcoin là một ý tưởng điên rồ; một năm trước, họ muốn thảo luận thêm về nó; và ngày nay, họ ngày càng lo lắng rằng họ sẽ mất khách hàng nếu họ không đầu tư ”.
Butterfill nói thêm, cơ sở lý luận chính của đầu tư “dường như là sự đa dạng hóa và chính sách tiền tệ / phòng ngừa lạm phát”.
Theo Lennard Neo, trưởng nhóm nghiên cứu tại Stack Funds, sự tham gia này có thể không nhất thiết là từ các nhà đầu tư tổ chức – tức là các quỹ hưu trí hoặc các công ty bảo hiểm – mà nghiêng nhiều hơn về các văn phòng gia đình và các quỹ của quỹ, theo Lennard Neo, người đứng đầu nghiên cứu tại Stack Funds, “nhưng chúng tôi thấy sự gia tăng ham muốn rủi ro và mối quan tâm, đặc biệt là đối với các lĩnh vực tiền điện tử cụ thể – NFT, DeFi, v.v. – và các nhiệm vụ rộng hơn bên ngoài chỉ Bitcoin. ” Ông nói với Cointelegraph, Stack Funds đang nhận được yêu cầu từ các nhà đầu tư nhiều hơn gấp hai đến ba lần so với những gì nó nhận được vào đầu quý thứ ba.
Tại sao bây giờ?
Tại sao sự quan tâm rõ ràng của thể chế lại tăng lên? Neo cho biết có vô số lý do khác nhau, từ “những người đầu cơ đến những người muốn phòng ngừa trước những bất ổn vĩ mô toàn cầu”. Nhưng một số gần đây đã tuyên bố rằng họ xem “blockchain và tiền điện tử trở thành một phần không thể thiếu của nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu”.
Freddy Zwanzger, đồng sáng lập và giám đốc dữ liệu của nền tảng dữ liệu blockchain Anyblock Analytics GmbH, đã nhìn thấy một số nỗi sợ hãi về việc bỏ lỡ, hoặc FOMO, đang chơi ở đây, nói với Cointelegraph, “Trước đây, các khoản đầu tư tiền điện tử là một rủi ro đối với các nhà quản lý – nó có thể sai – bây giờ nó ngày càng trở thành một nguy cơ không phải để phân bổ ít nhất một số phần của danh mục đầu tư vào tiền điện tử, vì các bên liên quan sẽ có ví dụ từ các tổ chức khác đã phân bổ và hưởng lợi rất nhiều. ”
Thực tế là các công ty tài chính lớn như Mastercard và Visa đang bắt đầu hỗ trợ tiền điện tử trên mạng của họ và thậm chí mua các mã thông báo không thể sử dụng được chỉ làm tăng cường FOMO, Zwanzger đề xuất.
“Sự quan tâm từ các nhà đầu tư tổ chức và văn phòng gia đình đã tăng dần trong năm,” Vladimir Vishnevskiy, giám đốc và đồng sáng lập tại St. Gotthard Fund Management AG, nói với Cointelegraph. “Sự chấp thuận của BTC ETF vào tháng 10 chỉ làm trầm trọng thêm xu hướng này, vì bây giờ có một con đường dễ dàng hơn nhiều để đạt được mức độ tiếp xúc này.” Lo lắng lạm phát đang ở mức cao trong chương trình nghị sự của nhiều nhà đầu tư tổ chức, “và tiền điện tử được coi là hàng rào tốt cho điều này cùng với vàng”.
Các công ty đại chúng xem xét tiền điện tử cho bảng cân đối kế toán của họ
Còn các tập đoàn thì sao? Nhiều người đã mua Bitcoin và các loại tiền điện tử khác cho kho bạc công ty của họ?
Brandon Arvanaghi, Giám đốc điều hành của Meow – một công ty cho phép ngân khố doanh nghiệp tham gia vào thị trường tiền điện tử – nói với Cointelegraph rằng ông đang thấy sự tiếp nhận mới từ các giám đốc tài chính của công ty đối với tiền điện tử, đặc biệt là sau đại dịch toàn cầu :
“Khi lạm phát ở mức 2% và lãi suất hợp lý, các thủ quỹ của công ty không nghĩ đến việc xem xét các tài sản thay thế. […] COVID đã làm đảo lộn thế giới và áp lực lạm phát đang khiến các thủ quỹ của công ty không chỉ cởi mở mà còn tích cực tìm kiếm các nguồn lợi nhuận thay thế ”.
Mónica nhận xét: “Từ vị trí thuận lợi của chúng tôi, chúng tôi thấy nhiều công ty mua tiền điện tử hơn để đa dạng hóa kho bạc công ty của họ. Ngoài ra, “Các ngân hàng đang liên hệ với chúng tôi để đáp ứng nhu cầu về các loại dịch vụ này, điều này cho thấy xu hướng lớn hơn ngoài việc các công ty chỉ thêm tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán của họ. […] Điều đó có nghĩa là sẽ sớm có nhiều người có quyền truy cập trực tiếp vào tiền điện tử thông qua các công cụ tài chính mà họ đã sử dụng. ”
Các xu hướng vĩ mô đang khuyến khích các công ty thêm tiền điện tử vào bảng cân đối của họ, Marc Fleury, Giám đốc điều hành và đồng sáng lập của công ty fintech Two Prime, nói với Cointelegraph. “Hãy xem xét thực tế là tiền mặt thanh khoản của doanh nghiệp đối với các công ty giao dịch công khai của Hoa Kỳ đã tăng vọt từ 1 nghìn tỷ đô la vào năm 2020 lên 4 nghìn tỷ đô la vào năm 2021 và bạn có thể thấy tại sao nhiều người đang tìm kiếm những địa điểm mới để triển khai thêm khoản tiền này và tại sao xu hướng này sẽ không giảm bớt. ”
Trong khi đó, số lượng các công ty giao dịch công khai đã thông báo rằng họ đang nắm giữ Bitcoin đã tăng từ 14 vào thời điểm này năm ngoái lên 39 vào ngày hôm nay, với tổng số tiền nắm giữ là 13,7 tỷ USD, Butterfill cho biết.
Nói về các tập đoàn, có nhiều công ty sẵn sàng chấp nhận tiền điện tử làm thanh toán cho các sản phẩm và dịch vụ của họ không? Gần đây, Tesla được đồn đại là sắp chấp nhận BTC làm thanh toán cho ô tô của mình (một lần nữa).
Mónica nói với Cointelegraph, “Fintechs đang liên hệ với chúng tôi để giúp họ hỗ trợ không chỉ Bitcoin, mà còn nhiều loại tài sản kỹ thuật số khác nhau, cho thấy trong kế hoạch rộng lớn hơn, các công ty lớn đang trở nên sẵn sàng hỗ trợ thanh toán bằng tiền điện tử hơn”.
Về phần mình, Fleury nghi ngờ rằng tiền điện tử – với một ngoại lệ đáng chú ý, stablecoin – sẽ được sử dụng rộng rãi như một phương tiện trao đổi. “Các loại tiền điện tử dễ bay hơi, như BTC và ETH không tốt cho việc thanh toán. Fleury nói. Điều khiến tiền điện tử trở nên tuyệt vời như một loại tiền dự trữ khiến chúng trở thành những đồng tiền trao đổi nghèo nàn, gần như theo thiết kế, ông nói và nói thêm, “Stablecoin là một câu chuyện khác”.
Mô hình lưu chuyển chứng khoán có thuyết phục không?
Nhiều điều đã được thực hiện trong cộng đồng tiền điện tử về cái gọi là mô hình chuyển đổi chứng khoán (S2F) để dự đoán giá Bitcoin. Thật vậy, mô hình S2F của nhà đầu tư tổ chức ẩn danh PlanB đã dự đoán giá BTC là> 98.000 đô la vào cuối tháng 11. Các nhà đầu tư tổ chức có coi trọng mô hình lưu chuyển chứng khoán không?
“Nhiều nhà đầu tư tổ chức hỏi chúng tôi câu hỏi này,” Butterfill kể lại, “nhưng khi họ xem xét sâu hơn về mô hình, họ không thấy nó đáng tin cậy”. Mô hình stock-to-flow thường ngoại suy các điểm dữ liệu trong tương lai ngoài phạm vi dữ liệu hiện tại của tập hồi quy – một thực tiễn đáng ngờ, nói về mặt thống kê.
Hơn nữa, phương pháp so sánh nguồn cung hiện có của một tài sản (“cổ phiếu”) với lượng nguồn cung mới tham gia thị trường (“dòng chảy”) – ví dụ: thông qua khai thác – “chắc chắn không hiệu quả với các tài sản cung cấp cố định khác như ông Butterfill cho biết, “Trong những năm gần đây, các phương pháp tiếp cận khác đã được thực hiện để nâng cao mô hình S2F, nhưng nó đang làm mất uy tín đối với khách hàng.”
Rathi đồng ý: “Tôi không nghĩ rằng các tổ chức chú ý quá nhiều đến mô hình lưu chuyển chứng khoán, mặc dù rất khó để xác định nó, vì cho đến nay nó đã được chứng minh là khá chính xác.” Nó dường như phổ biến hơn với các nhà kinh doanh bán lẻ hơn là với các tổ chức, ông nói. Mặt khác, Vishnevskiy chưa sẵn sàng để loại bỏ phân tích chứng khoán đến dòng chảy quá nhanh:
“Quỹ của chúng tôi xem xét mô hình này cùng với hơn 40 chỉ số khác. Đó là một mô hình tốt, nhưng không được sử dụng một mình. Bạn phải sử dụng nó cùng với các mô hình khác và cũng phải xem xét các nguyên tắc cơ bản và chỉ số kỹ thuật ”.
Nếu không phải là các tổ chức, ai là người đẩy giá lên?
Do sự tham gia của tổ chức vào đợt khởi động tiền điện tử mới nhất dường như hầu như chỉ mang tính chất giai thoại vào thời điểm này, nên cần đặt câu hỏi: Nếu các công ty và các nhà đầu tư tổ chức không nuốt chửng phần lớn tiền điện tử đang trôi nổi, thì ai là người?
Butterfill trả lời: “Thật hợp lý khi đây là một hiện tượng dẫn đầu trong lĩnh vực bán lẻ,“ vì chúng tôi đã chứng kiến sự ra đời của một loại tài sản mới và cùng với đó là sự bối rối và do dự từ các cơ quan quản lý ”. Ông đề xuất thêm:
“Trong cuộc khảo sát gần đây nhất của chúng tôi, các quy định và hạn chế của công ty là lý do được viện dẫn nhiều nhất để không đầu tư. Cuộc khảo sát cũng cho thấy rằng những cơ quan có nhiệm vụ linh hoạt hơn nhiều, chẳng hạn như văn phòng gia đình, có vị trí lớn hơn nhiều so với những người quản lý tài sản ”.
Tuy nhiên, ngay cả khi thiếu xác nhận dữ liệu ironclad, nhiều người tin rằng sự tham gia của các tổ chức vào thị trường tài sản kỹ thuật số đang tăng lên. “Do bảo mật tiền điện tử, cơ sở hạ tầng kỹ thuật và sự rõ ràng về quy định đã được cải thiện trong những năm qua, nên nó đã mở ra cánh cửa cho sự tham gia rộng rãi hơn của các tổ chức trong lĩnh vực này,” Mónica nói với Cointelegraph và nói thêm:
“Trong những năm tới, chúng ta sẽ thấy nhiều đường ray thanh toán thông qua tiền điện tử, bao gồm các đồng tiền ổn định và DeFi. Tôi cũng hy vọng chúng ta sẽ thấy nhiều mối quan hệ liên kết hơn giữa các đường ray thanh toán dựa trên blockchain với các đường ray kế thừa. ”
Đối với Fleury, xu hướng này rất rõ ràng. “Các quỹ hưu trí, tài trợ, quỹ có chủ quyền và những thứ tương tự sẽ áp dụng tiền điện tử trong danh mục đầu tư của họ trong chu kỳ tiếp theo.” Tuy nhiên, họ là những nhà đầu tư thận trọng và cần có thời gian để tiến hành các thẩm định cần thiết.
Có liên quan: Tiền điện tử và quỹ hưu trí: Giống như dầu và nước, hoặc có thể không?
Nhưng một khi các nhà đầu tư tổ chức thực hiện cam kết, họ có xu hướng mở rộng cam kết của mình một cách nhanh chóng, ông nói thêm. “Chúng ta vẫn đang trong giai đoạn đầu của chu kỳ thể chế này. Chúng ta sẽ thấy lãi nhiều hơn từ các quỹ hưu trí ”.
Tại thời điểm đó, một giao dịch tiền điện tử trị giá 1 tỷ đô la – giống như giao dịch xảy ra vào cuối tháng 10, lập kỷ lục – sẽ là “chuyện thường ngày”, Fleury nói.
.
