Bubblemaps cho biết đã lần theo các ví Solana liên quan đến Hayden Davis, từ đó làm rõ một đợt phân phối sớm lượng lớn token $PUMP và cách nguồn cung đi vào thị trường ngay sau khi dự án ra mắt.
Phân tích onchain mới tập trung vào dòng chảy token, bao gồm chuyển lên sàn tập trung và bán dần qua các ví phụ. Dữ liệu cũng cho thấy số lượng holder tăng mạnh theo thời gian, trong khi cấu trúc giá lại suy yếu, gợi ý bối cảnh “phân phối” thay vì tích lũy.
- Bubblemaps liên kết phân phối sớm $PUMP với các ví Solana được cho là có liên quan đến Hayden Davis.
- Khoảng 80% lượng $PUMP ở ví chính được chuyển lên sàn tập trung chỉ sau vài ngày ra mắt.
- Số holder tăng vượt 320.000 địa chỉ, nhưng giá tiếp tục xu hướng giảm kéo dài.
Bubblemaps lần theo ví liên quan đến Hayden Davis trong phân phối sớm $PUMP
Bubblemaps báo cáo đã truy vết một cụm ví Solana liên kết với Hayden Davis, trong đó có một địa chỉ mua khoảng 50 triệu USDC vào Pump.fun và nhận 12,5 tỷ $PUMP tại thời điểm ra mắt.
Trong một thread ngày 19/02, Bubblemaps cho biết họ theo dõi hoạt động qua nhiều ví Solana có liên hệ với nhau. Điểm nổi bật là một địa chỉ đã đưa khoảng 50 triệu USDC vào Pump.fun, sau đó nhận 12,5 tỷ token $PUMP ngay khi token lên thị trường.
Tại thời điểm phân bổ, số token này được định giá khoảng 73 triệu USD, khiến ví trở thành người tham gia private sale lớn thứ hai của dự án. Bubblemaps nhấn mạnh đây là phân tích dựa trên dấu vết giao dịch onchain và liên kết giữa các địa chỉ.
Dù vậy, công ty cho biết họ không thể xác nhận Pump.fun có biết chủ sở hữu ví vào thời điểm đó hay không. Tuy nhiên, Bubblemaps mô tả các mối liên hệ onchain giữa những địa chỉ này và Davis là “rõ ràng và được kết nối theo nhiều cách”.
Ví nói trên từng được các nhà phân tích độc lập cảnh báo vào giữa năm 2025 như một trong những bên bán sớm $PUMP lớn nhất, nhưng trước đây chưa được gán công khai cho một cá nhân.
Phần lớn $PUMP được chuyển lên sàn tập trung chỉ sau vài ngày
Theo Bubblemaps, khoảng 80% số $PUMP do ví chính nắm giữ đã được chuyển đến các sàn giao dịch tập trung trong vài ngày đầu sau khi ra mắt, phần còn lại đi qua nhiều ví phụ và bán dần.
Dẫn theo phân tích của Bubblemaps trên X, công ty cho biết phần lớn token rời ví chính rất sớm để lên các sàn giao dịch tập trung. Hành vi này thường làm tăng áp lực bán trong giai đoạn thanh khoản mới hình thành.
Số dư còn lại được chuyển qua một chuỗi ví thứ cấp. Các ví này bán từng phần nguồn cung theo thời gian, thay vì xả một lần, giúp phân tán giao dịch và khó quan sát nếu không gom cụm địa chỉ.
Dựa trên lịch sử giao dịch onchain, Bubblemaps ước tính tổng lợi nhuận đã hiện thực hóa từ các đợt bán vào khoảng 15 triệu USD. Con số này được trình bày như ước tính dựa trên dòng tiền ghi nhận, không phải kết luận về động cơ.
Số lượng holder $PUMP tăng mạnh nhưng giá giảm kéo dài
Dữ liệu onchain cho thấy số địa chỉ nắm giữ $PUMP tăng đều đến trên 320.000, nhưng dữ liệu giá lại phản ánh một xu hướng giảm dài hạn kể từ sau giai đoạn tăng mạnh ban đầu.
Bubblemaps đặt bối cảnh rằng phân phối sớm diễn ra khi mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn mở rộng. Theo dữ liệu Santiment, tổng số holder $PUMP tăng đều từ giữa năm 2025 đến tháng 02/2026 và vượt mốc 320.000 địa chỉ.
Trong khi đó, dữ liệu TradingView cho thấy $PUMP đạt đỉnh ngay sau khi ra mắt rồi bước vào xu hướng giảm kéo dài, đặc trưng bởi các đỉnh thấp dần và nhiều nhịp bán tháo lặp lại. Dù có những nhịp hồi định kỳ, token vẫn chưa lấy lại các mức giá đầu kỳ.
Sự lệch pha giữa “ownership tăng” và “cấu trúc giá yếu” thường gắn với giai đoạn phân phối: người nắm giữ sớm bán vào lực mua mới thay vì tích lũy cùng thị trường. Đây là một mô tả mô hình hành vi thị trường, không phải kết luận về bất kỳ cá nhân hay tổ chức nào.
Tác động thị trường là trọng tâm, không phải cáo buộc
Bubblemaps nhấn mạnh báo cáo tập trung vào hành vi ví và dòng chuyển token, không suy đoán ý định hay cáo buộc sai phạm; đồng thời cho rằng minh bạch các chuyển động sớm là yếu tố quan trọng trong hệ sinh thái meme và launchpad.
Công ty nêu rõ họ không cáo buộc hành vi sai trái. Thay vào đó, Bubblemaps nhấn mạnh tầm quan trọng của minh bạch về chuyển động token giai đoạn đầu, đặc biệt với các dự án có tốc độ phát hành và giao dịch nhanh.
Bubblemaps cũng nói các mô hình tương tự ngày càng phổ biến ở các đợt ra mắt dựa trên Solana, từ đó khuếch đại biến động đối với nhóm người tham gia muộn hơn. Điều này có thể làm rủi ro trượt giá và thay đổi cung-cầu xảy ra nhanh hơn kỳ vọng.
Tại thời điểm bài gốc được viết, Hayden Davis và Pump.fun chưa đưa ra phản hồi công khai về các phát hiện nói trên.
Những câu hỏi thường gặp
Bubblemaps đã phát hiện gì về phân phối sớm token $PUMP?
Bubblemaps cho biết họ đã truy vết các ví Solana liên quan với nhau và xác định một địa chỉ từng đưa khoảng 50 triệu USDC vào Pump.fun, sau đó nhận 12,5 tỷ $PUMP khi ra mắt, tương đương khoảng 73 triệu USD tại thời điểm đó.
Vì sao việc chuyển $PUMP lên sàn tập trung sớm lại đáng chú ý?
Theo phân tích, khoảng 80% số token ở ví chính được chuyển lên sàn tập trung trong vài ngày sau khi ra mắt. Chuyển token lên sàn sớm thường làm tăng khả năng tạo áp lực bán trong giai đoạn thị trường còn mỏng thanh khoản.
Bubblemaps ước tính lợi nhuận từ các đợt bán là bao nhiêu?
Dựa trên lịch sử giao dịch onchain, Bubblemaps ước tính tổng lợi nhuận đã hiện thực hóa từ việc bán token vào khoảng 15 triệu USD.
Tại sao số holder $PUMP tăng nhưng giá vẫn giảm?
Dữ liệu cho thấy holder tăng vượt 320.000 địa chỉ, nhưng giá giảm dài hạn. Mẫu hình này thường liên quan đến giai đoạn phân phối, khi một phần người nắm giữ sớm bán vào nhu cầu mua mới thay vì tích lũy.
Bubblemaps có cáo buộc Pump.fun hay Hayden Davis làm sai không?
Không. Bubblemaps nhấn mạnh họ tập trung vào hành vi ví và dòng chuyển token, không cáo buộc sai phạm hay suy đoán ý định; đồng thời cho biết không thể xác nhận Pump.fun có biết chủ sở hữu ví tại thời điểm phân bổ hay không.
