Bitcoin kết thúc năm 2025 thấp hơn mức mở đầu năm, lần đầu tiên ghi nhận giảm giá trong một năm “hậu halving”.
Trong các chu kỳ trước, halving thường mở ra giai đoạn tích lũy rồi tăng mạnh sau đó. Nhưng sau halving tháng 4/2024, cấu trúc thị trường đã thay đổi khi ETF, tổ chức và yếu tố vĩ mô chi phối nhiều hơn.
Bitcoin giảm trong năm hậu halving lần đầu tiên
Bitcoin đã phá vỡ tiền lệ khi kết thúc năm 2025 thấp hơn đầu năm, dù halving gần nhất diễn ra vào tháng 4/2024.
Halving Bitcoin xảy ra khoảng 4 năm một lần, khi phần thưởng đào bị giảm một nửa, khiến nguồn cung mới đi vào thị trường ít hơn. Trong lịch sử, điều này thường gắn với một “chu kỳ” quen thuộc: tích lũy sau halving, bùng nổ tăng giá, sau đó điều chỉnh mạnh và bước vào bear market kéo dài nhiều năm.
Sau halving năm 2012, Bitcoin tăng vọt và chốt năm tiếp theo ở mức đỉnh mới; kịch bản tương tự cũng diễn ra trong các chu kỳ 2016 và 2020. Tuy nhiên, lần này mô hình đó không lặp lại.
Dù halving mới nhất diễn ra tháng 4/2024, Bitcoin đang giao dịch thấp hơn hơn 30% so với ATH 126.080 USD lập ngày 06/10, và khép năm thấp hơn mức mở đầu, theo dữ liệu CoinGecko.
Các nhà phân tích đã cảnh báo “cái chết” của chu kỳ 4 năm
Một số ý kiến cho rằng chu kỳ 4 năm đã mất hiệu lực vì cấu trúc người tham gia và dòng tiền thị trường crypto đã thay đổi.
Vivek Sen, nhà sáng lập công ty PR Bitcoin Bitgrow Lab, cho rằng việc Bitcoin chốt năm giảm là bằng chứng cho thấy chu kỳ 4 năm đã “chính thức chết”, theo bài đăng trên X.
Nhà đầu tư Armando Pantoja cũng đồng tình, và quy nguyên nhân cho sự xuất hiện của các tổ chức và nhóm trader mới, khiến Bitcoin phản ứng nhiều hơn với thanh khoản, lãi suất, quy định và địa chính trị thay vì “lịch halving” hoàn hảo.
“Thị trường đã có người chơi mới, crypto không còn là 2016 hay 2020. ETF, tổ chức và bảng cân đối doanh nghiệp không giao dịch như nhà đầu tư nhỏ lẻ chạy theo hype. Bitcoin giờ giao dịch theo vĩ mô: phản ứng với thanh khoản, lãi suất, quy định và địa chính trị, không phải lịch halving hoàn hảo.”
– Armando Pantoja, trích đăng trên X (2025)
Pantoja bổ sung rằng halving vẫn quan trọng về dài hạn, nhưng “nguồn cung ngày càng bị khóa”, thợ đào có thêm lựa chọn tài chính, và động lực giá không còn “tự động” như trước.
Giới điều hành crypto chia rẽ về việc chu kỳ 4 năm còn tồn tại
Tranh luận hiện nay không chỉ là “còn hay mất”, mà là chu kỳ 4 năm có thể đang vận hành theo cơ chế khác so với trước.
Trong năm 2025, một số lãnh đạo ngành như Cathie Wood (ARK Invest), Arthur Hayes (đồng sáng lập BitMEX) và đại diện Bitwise (Matt Hougan, Hunter Horsley) cho rằng chu kỳ 4 năm đã trở thành chuyện của quá khứ.
Dù vậy, vẫn có quan điểm cho rằng chu kỳ chưa biến mất mà chỉ chuyển trọng tâm: Markus Thielen, trưởng bộ phận nghiên cứu tại 10x Research, nói trên một tập tháng 12 của The Wolf Of All Streets Podcast rằng chu kỳ vẫn còn, nhưng không còn bị dẫn dắt chủ yếu bởi cú giảm nguồn cung “lập trình sẵn”.
Những câu hỏi thường gặp
Halving Bitcoin là gì và vì sao thường gắn với bull run?
Halving là sự kiện giảm một nửa phần thưởng đào, làm chậm tốc độ phát hành BTC mới. Trước đây, cú sốc nguồn cung kết hợp với kỳ vọng thị trường thường đi kèm các chu kỳ tăng mạnh sau halving.
Vì sao năm 2025 được xem là phá vỡ mô hình chu kỳ 4 năm?
Vì Bitcoin kết thúc năm 2025 thấp hơn đầu năm, lần đầu xảy ra trong một năm hậu halving. Ngoài ra, giá còn giảm hơn 30% so với đỉnh 126.080 USD lập ngày 06/10.
ETF và tổ chức đã thay đổi hành vi giá BTC như thế nào?
Một số nhà đầu tư cho rằng các dòng tiền tổ chức và ETF khiến Bitcoin phản ứng nhiều với thanh khoản, lãi suất, quy định và địa chính trị hơn là chỉ bám theo “lịch halving”.
Chu kỳ 4 năm có “chết” hoàn toàn không?
Chưa có đồng thuận. Có quan điểm nói chu kỳ đã chết, nhưng cũng có ý kiến cho rằng nó vẫn tồn tại theo cách khác, không còn bị chi phối chủ yếu bởi việc cắt giảm nguồn cung định kỳ.
