Lạm phát tại Nhật hạ nhiệt có thể mở đường cho BOJ giữ nguyên hoặc giảm lãi suất, nhưng điều này vẫn có thể không đủ để kéo dòng tiền quay lại Bitcoin khi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư Mỹ đang suy yếu.
Nhật Bản đang trở thành một “mốc tham chiếu” vĩ mô cho tài sản số, nhất là khi JPY giảm 6% trong quý này và lợi suất trái phiếu tăng mạnh. Tuy vậy, dữ liệu CPI mới nhất lại làm dịu lo ngại lạm phát, khiến câu hỏi lớn là liệu crypto, đặc biệt Bitcoin, có còn được ưu tiên hay không.
- Tokyo CPI tháng 12 đạt 2%, thấp hơn kỳ vọng 2,7% và giảm từ 3%, cho thấy lạm phát đang chậm lại.
- Lạm phát hạ nhiệt có thể khiến BOJ giữ nguyên lãi suất hoặc cân nhắc giảm lãi suất để hỗ trợ thanh khoản.
- Kim loại quý tăng mạnh trong năm 2025, còn chỉ báo Coinbase Premium Index của Bitcoin ở mức thấp nhất một tháng, phản ánh khẩu vị rủi ro suy yếu.
CPI của Tokyo hạ nhiệt làm giảm áp lực lạm phát tại Nhật
Dữ liệu CPI mới nhất cho thấy lạm phát tại Tokyo đang chậm lại, giúp thị trường bớt lo ngại về việc thắt chặt mạnh hơn và làm tăng khả năng BOJ duy trì chính sách hỗ trợ.
Báo cáo CPI gần nhất cho thấy CPI Tokyo tháng 12 ở mức 2%, thấp hơn dự báo 2,7% và giảm từ 3% trước đó. Thông tin này được công bố trong báo cáo CPI mới nhất, phản ánh xu hướng giảm tốc rõ rệt của lạm phát.
Trong bối cảnh vĩ mô, Nhật Bản được theo dõi sát do các yếu tố đồng thời xuất hiện: BOJ vừa tăng lãi suất gần đây, lợi suất trái phiếu chạm mức cao kỷ lục, và JPY giảm 6% trong quý này. Vì vậy, CPI hạ nhiệt có thể được xem như tín hiệu “xoa dịu” cho rủi ro lạm phát tại thị trường Nhật, từ đó tác động đến kỳ vọng chính sách tiền tệ và dòng tiền toàn cầu.
BOJ có thể giữ nguyên lãi suất hoặc cân nhắc hạ lãi suất để hỗ trợ thanh khoản
Lạm phát chậm lại có thể khiến BOJ ít áp lực phải thắt chặt thêm, qua đó tăng khả năng giữ nguyên lãi suất hoặc thậm chí hạ lãi suất nhằm bơm thêm thanh khoản cho hệ thống.
Từ góc nhìn kỹ thuật chính sách, khi lạm phát giảm tốc, BOJ có thể chọn phương án không đổi lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 1 hoặc cân nhắc giảm lãi suất. Lịch họp được nêu tại lịch họp chính sách tiền tệ cuối tháng 1 của BOJ.
Tuy nhiên, thanh khoản chỉ là một phần của bài toán. Ngay cả khi BOJ tạo thêm điều kiện nới lỏng, câu hỏi trọng tâm vẫn nằm ở việc dòng tiền có sẵn sàng quay lại các tài sản rủi ro như tiền điện tử hay không, và liệu Bitcoin còn giữ được vai trò “hàng rào” (hedge) như giai đoạn trước.
Dòng tiền năm 2025 nghiêng mạnh về kim loại quý thay vì crypto
Dữ liệu hiệu suất năm 2025 cho thấy nhà đầu tư ưu tiên kim loại quý, làm suy yếu luận điểm rằng điều kiện vĩ mô thuận lợi sẽ tự động kéo dòng tiền sang Bitcoin.
Một cập nhật thị trường cho thấy năm 2025 diễn biến theo “một chiều” với vàng tăng +72% từ đầu năm (YTD) và tăng thêm 13,2 nghìn tỷ USD vốn hóa; bạc tăng +155% YTD và trở thành tài sản lớn thứ 3 thế giới; bạch kim tăng +159% YTD, hướng tới mức tăng theo năm lớn nhất từ trước đến nay. Thông tin được chia sẻ tại bài đăng tổng hợp hiệu suất tài sản.
Điểm đáng chú ý là ngay cả khi có ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp của Fed trong nửa cuối năm 2025, dòng tiền vẫn “đổ” vào kim loại nhiều hơn tài sản số. Điều này hàm ý CPI Nhật giảm có thể không tạo ra phản ứng tương tự với crypto, vì yếu tố chi phối có thể không nằm ở thanh khoản mà nằm ở khẩu vị rủi ro.
Coinbase Premium Index giảm về mức thấp nhất một tháng phản ánh khẩu vị rủi ro suy yếu
Khi khẩu vị rủi ro giảm, các chỉ báo nhu cầu mua trên sàn Mỹ như Coinbase Premium Index có thể suy yếu, làm giảm xác suất Bitcoin hưởng lợi chỉ nhờ tín hiệu vĩ mô tích cực.
Trong điều kiện bình thường, ổn định vĩ mô có thể giúp chỉ báo Coinbase Premium Index của Bitcoin quay lại vùng dương, phản ánh lực mua tương đối mạnh từ thị trường Mỹ. Nhưng hiện tại, chỉ báo này đang ở mức thấp nhất trong một tháng.
Thiết lập này cho thấy thị trường có thể đang chứng kiến sự phân kỳ giữa “tin vĩ mô tốt” và “hành vi dòng tiền”. Vì vậy, đặt cược tăng giá chỉ dựa trên dữ liệu CPI của Nhật có thể rủi ro, đặc biệt khi câu chuyện Bitcoin như một công cụ phòng hộ có dấu hiệu suy yếu trong bối cảnh dòng vốn ưu tiên tài sản trú ẩn truyền thống.
Kết luận: CPI Nhật giảm chưa chắc đủ để kích hoạt sóng tăng cho Bitcoin
Dù CPI giảm có thể hỗ trợ kỳ vọng nới lỏng của BOJ, Bitcoin vẫn có thể gặp khó trong việc thu hút vốn nếu nhà đầu tư tiếp tục ưu tiên tài sản trú ẩn và né rủi ro.
Lạm phát hạ nhiệt có thể giúp BOJ linh hoạt hơn trong chính sách, nhưng thị trường năm 2025 cho thấy một bức tranh khác: kim loại quý đang hút dòng tiền mạnh, trong khi các tín hiệu nhu cầu của Bitcoin tại Mỹ thể hiện sự thận trọng. Điều này làm giảm khả năng CPI Nhật trở thành “chất xúc tác” đủ mạnh cho crypto trong ngắn hạn.
Những câu hỏi thường gặp
CPI Tokyo tháng 12 là bao nhiêu và khác gì so với dự báo?
CPI Tokyo tháng 12 đạt 2%, thấp hơn mức kỳ vọng 2,7% và giảm từ 3% trước đó, cho thấy lạm phát đang chậm lại.
Lạm phát Nhật giảm có thể tác động thế nào đến quyết định lãi suất của BOJ?
Khi lạm phát giảm tốc, BOJ có thể có xu hướng giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 1 hoặc cân nhắc giảm lãi suất để hỗ trợ thanh khoản, tùy vào các dữ liệu vĩ mô tiếp theo.
Vì sao CPI Nhật giảm chưa chắc khiến Bitcoin tăng?
Vì yếu tố chính có thể là khẩu vị rủi ro đang suy yếu: dòng tiền năm 2025 ưu tiên kim loại quý mạnh mẽ, và Coinbase Premium Index của Bitcoin đang ở mức thấp nhất một tháng, cho thấy lực mua tương đối từ thị trường Mỹ không mạnh.
