- Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã nêu rõ những vấn đề về quản lý và phân loại chưa giải quyết xung quanh stablecoin toàn cầu.
- Hoa Kỳ và Hồng Kông khơi mào cuộc đua quy định stablecoin với những động thái lập pháp mạnh mẽ.
Stablecoin đã ghi nhận khối lượng giao dịch on-chain lên tới 35,0 triệu tỷ USD trong năm qua, theo dữ liệu từ phân tích chuỗi của Visa. Cung cấp trung bình dao động quanh mức 194,6 tỷ USD.
Mặc dù dữ liệu này khẳng định vai trò trung tâm của chúng trong cơ sở hạ tầng tiền điện tử, không phải ai cũng tin rằng chúng đã đạt được “trạng thái tiền tệ”.
Sự hoài nghi này đã được thể hiện rõ ràng tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới mùa hè Davos, nơi Phó Giám đốc điều hành IMF Bo Li đặt ra hai câu hỏi sắc bén:
Stablecoin có phải là tiền không? Nếu có, chúng ta phân loại chúng là M0, M1, hay một cái gì đó hoàn toàn khác?
Phó Giám đốc IMF nói “thí nghiệm chính sách” ở khắp nơi
Li lưu ý rằng các nỗ lực quản lý toàn cầu vẫn chủ yếu là thí nghiệm. Trong khi Hoa Kỳ, châu Âu và một số phần của châu Á đã có những bước đi đầu tiên, nhưng sự phối hợp còn thiếu hụt.
Nhấn mạnh về điều này, Bo Li trong phát biểu tại Davos mùa hè 2025 đã nói,
“Hiện tại, có rất nhiều thí nghiệm và khám phá quy định về tiền điện tử hoặc stablecoin đang diễn ra trên toàn cầu.”
Từ Đạo luật GENIUS ở Hoa Kỳ đến Quy định về Stablecoin của Hồng Kông dự kiến vào tháng 8 năm 2025, các chính sách quốc gia đang phân kỳ nhanh chóng.
Những mối quan tâm
Hơn cả những thách thức trong phân loại, Li đã chỉ ra rằng việc thực thi là một mối quan tâm chính, cảnh báo rằng quy định quốc gia phân mảnh có thể tạo ra rào cản tuân thủ và để lại chỗ cho những kẽ hở quy định.
Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của các quy định quốc tế thống nhất, lưu ý rằng IMF đang hợp tác với các tổ chức như Ủy ban Ổn định Tài chính và Ủy ban Basel để cung cấp định hướng chính sách đồng bộ.
Điều gì đang chờ đợi phía trước cho stablecoin?
Trong khi đó, sự thúc đẩy quy định đã không làm chậm lại sự tăng trưởng của stablecoin.
Với thị trường stablecoin hiện đã vượt qua 250 tỷ USD cung và một lượng lớn vốn đó đang đỗ vào BTC, các nhà đầu tư ngày càng đặt câu hỏi về thời điểm làn sóng chuyển vốn tiếp theo có thể xảy ra.
Mặc dù sự hoài nghi vẫn tồn tại, các tín hiệu từ thị trường bắt đầu giống như giai đoạn đầu của những đợt bùng nổ altcoin lịch sử, gợi ý rằng câu chuyện stablecoin có thể sớm kích hoạt một chuyển biến rộng hơn trên thế giới tài sản kỹ thuật số.
