BlackRock đã ra mắt iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA), một sản phẩm Bitcoin mới hướng đến tạo thu nhập hàng tháng bằng chiến lược quyền chọn.
Khác với IBIT chỉ bám sát giá Bitcoin, BITA kết hợp tiếp xúc với Bitcoin và bán quyền chọn mua trên một phần danh mục. Cấu trúc này có thể tạo dòng phí quyền chọn, nhưng cũng làm giảm phần tăng giá khi Bitcoin bật mạnh.
- BITA được thiết kế để tạo thu nhập hàng tháng từ phí quyền chọn, không phải từ Bitcoin tự sinh lợi suất.
- Quỹ bán call options trên khoảng 25% đến 35% danh mục, đổi lại có thể kém hơn IBIT khi Bitcoin tăng mạnh.
- Sản phẩm này cho thấy các Bitcoin ETF đang chuyển từ “nắm giữ spot” sang các cấu trúc quản lý danh mục phức tạp hơn.
BITA là gì và khác gì so với IBIT?
BITA là một ETF Bitcoin kết hợp nắm giữ Bitcoin với chiến lược covered-call để tạo thu nhập từ phí quyền chọn. IBIT chủ yếu nhằm theo dõi biến động giá Bitcoin, còn BITA ưu tiên dòng tiền đều hơn.
Quỹ này dùng kết hợp Bitcoin nắm giữ trực tiếp và quỹ spot Bitcoin ETF IBIT làm nền tảng tiếp xúc. Sau đó, BITA bán call options trên khoảng 25% đến 35% danh mục để thu phí định kỳ.
Cách làm đó giúp nhà đầu tư vẫn giữ phần lớn mức độ tiếp xúc với Bitcoin, nhưng đổi lại sẽ bị giới hạn một phần upside nếu giá tăng quá nhanh. Nếu thị trường đi lên mạnh, BITA có thể kém hơn IBIT do phần lợi nhuận bị “trần hóa” bởi quyền chọn đã bán.
Thu nhập của BITA không đến từ việc Bitcoin tạo ra lợi suất tự nhiên. Phần phân phối hàng tháng, nếu có, hình thành từ phí quyền chọn thu được khi bán các hợp đồng call.
Chiến lược covered-call trong BITA hoạt động ra sao?
Chiến lược covered-call là bán quyền chọn mua trên tài sản đang nắm giữ để thu phí quyền chọn. Trong BITA, BlackRock dùng cách này trên phần danh mục liên quan đến IBIT nhằm tạo nguồn thu nhập bổ sung.
Cơ chế này thường phù hợp hơn với nhà đầu tư muốn tăng tính ổn định dòng tiền thay vì chỉ theo đuổi mức tăng giá thuần túy. Tuy vậy, phí thu được không loại bỏ rủi ro biến động của Bitcoin, vì giá tài sản cơ sở vẫn có thể giảm mạnh.
BlackRock cũng nhấn mạnh yếu tố cấu trúc thuế, trong đó có việc sử dụng các hợp đồng theo Section 1256 gắn với vị thế quyền chọn. Đây là một phần trong cách BITA được xây dựng như một sản phẩm quản lý danh mục, thay vì chỉ là một quỹ spot đơn giản.
Việc ra mắt BITA nói gì về thị trường Bitcoin ETF?
BITA cho thấy Bitcoin ETF đang bước sang giai đoạn thiết kế sản phẩm phức tạp hơn, không chỉ dừng ở việc cung cấp tiếp xúc giao ngay. Các quỹ mới đang thêm lớp chiến lược như quyền chọn, tạo thu nhập và tối ưu cấu trúc danh mục.
BlackRock cho biết thị trường quyền chọn của IBIT hiện có khối lượng giao dịch bình quân khoảng 3,7 tỷ USD mỗi ngày, đủ thanh khoản để hỗ trợ các chiến lược quy mô lớn. Đây là một trong những lý do giúp các cấu trúc như BITA có thể được triển khai.
Sự thay đổi này phản ánh nhu cầu của nhóm nhà đầu tư tổ chức: họ không chỉ muốn nắm giữ Bitcoin mà còn muốn điều chỉnh rủi ro, dòng tiền và cách phân bổ trong danh mục. BITA là một ví dụ rõ của xu hướng đó.
BlackRock đang mở rộng mảng tài sản số như thế nào?
BlackRock cho biết họ đang quản lý hơn 130 tỷ USD trên các sản phẩm giao dịch trao đổi tài sản số, quỹ thanh khoản token hóa và quản lý dự trữ stablecoin. BITA là một phần trong phạm vi mở rộng đó.
Công ty cũng nói rằng iShares chiếm khoảng 90% dòng tiền vào các ETP tài sản số niêm yết tại Mỹ trong năm 2025. Bên cạnh IBIT và BITA, BlackRock còn có các sản phẩm liên quan đến Ethereum như ETHA và ETHB.
Đối với thị trường, việc một nhà quản lý tài sản lớn tiếp tục tung thêm sản phẩm cho thấy cạnh tranh trong mảng crypto ETF không còn chỉ xoay quanh việc ra mắt quỹ spot. Trọng tâm đang chuyển sang cách đóng gói Bitcoin thành các giải pháp đầu tư chuyên biệt hơn.
Tổng kết
BITA là một ETF Bitcoin thiên về tạo thu nhập, khác với IBIT vốn tập trung vào việc bám sát giá Bitcoin. Sản phẩm này phản ánh xu hướng Bitcoin ETF đang chuyển sang các chiến lược danh mục và quyền chọn phức tạp hơn.
