Đợt giảm mạnh của Bitcoin về quanh 72.000 USD đã khiến nhiều chuyên gia và tổ chức quản lý tài sản công khai thừa nhận thị trường gấu, với một số dự báo vùng hỗ trợ trọng yếu nằm quanh 70.000 USD.
Trong bối cảnh dòng tiền Crypto ETF và các công ty nắm giữ Bitcoin đóng vai trò quan trọng, các quan điểm đang xoay quanh thời điểm “crypto winter” bắt đầu, khi nào có thể chạm đáy, và điều kiện nào đủ để đảo chiều xu hướng.
- Bitwise cho rằng “crypto winter” đã diễn ra từ tháng 01/2025 và nhu cầu 75 tỷ USD từ ETF cùng doanh nghiệp nắm giữ đã giúp hạn chế đà giảm.
- CryptoQuant nhận định thị trường gấu bắt đầu từ tháng 11/2025 và có thể kết thúc vào quý 3/2026.
- Mốc 70.000 USD được nhắc đến như vùng hỗ trợ cần theo dõi, trong khi chỉ báo on-chain MVRV Z-Score gợi ý đáy có thể chưa hình thành.
Bitcoin giảm về 72.000 USD làm dày thêm tín hiệu thị trường gấu
Việc Bitcoin trượt nhanh xuống gần 72.000 USD đã thúc đẩy nhận định rằng thị trường gấu đã hiện diện rõ ràng, thay vì chỉ là một nhịp điều chỉnh ngắn.
Đợt giảm ngắn nhưng kéo dài về vùng 72.000 USD (diễn ra vào Thứ Ba, ngày 03/02) được xem là chất xúc tác khiến nhiều nhà phân tích và quản lý tài sản nghiêng về kịch bản “bear market”. Trong thực tế, các pha giảm sâu thường kiểm tra niềm tin của thị trường và làm lộ rõ mức độ “đệm” từ dòng tiền tổ chức.
Bitwise nói “crypto winter” bắt đầu từ tháng 01/2025 và được ETF nâng đỡ
Giám đốc đầu tư của Bitwise cho rằng “crypto winter” đã bắt đầu từ tháng 01/2025 và nhu cầu 75 tỷ USD từ ETF cùng các công ty kho bạc là yếu tố chính giữ thị trường không sụp sâu.
Matt Hougan, CIO của Bitwise, nói rằng “crypto winter” đã bắt đầu từ tháng 01/2025. Theo ông, khoảng 75 tỷ USD nhu cầu từ các Bitcoin ETF và các công ty kho bạc (treasury firms) là “lực đỡ” đáng kể.
Hougan nhận định nếu không có lực cầu này, giá Bitcoin có thể đã giảm tới 60%. Ông cũng cho rằng các chu kỳ thị trường gấu thường kéo dài khoảng 13 tháng, nhưng nghi ngờ chu kỳ hiện tại sẽ không kéo dài tới tháng 11 năm sau.
“Chúng ta đã ở trong crypto winter từ tháng 01/2025. Khả năng cao là chúng ta đang gần cuối hơn là gần đầu. Đây là một crypto winter toàn diện.”
– Matt Hougan, CIO Bitwise, bài đăng X/2025
CryptoQuant đặt mốc bắt đầu thị trường gấu ở tháng 11/2025 và dự báo kết thúc quý 3/2026
Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant đồng tình về trạng thái thị trường gấu nhưng cho rằng nó bắt đầu từ tháng 11/2025 và có thể kết thúc vào quý 3/2026.
Julio Moreno, Head of Research tại CryptoQuant, nhận định giai đoạn thị trường gấu bắt đầu từ tháng 11/2025 dựa trên dữ liệu on-chain và dữ liệu thị trường. Ông cho biết mốc thời gian này ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng về thời điểm kết thúc.
Theo mô tả trong nội dung gốc, Bitcoin đã giảm xuống dưới 100.000 USD và phá vỡ vùng “bull market support” là đường EMA 50 tuần trong tháng 11. Từ góc nhìn diễn biến giá, nhận định về mốc thời gian của Moreno được cho là phù hợp với phân tích biểu đồ.
“Thị trường gấu của Bitcoin bắt đầu từ tháng 11/2025, như dữ liệu on-chain và dữ liệu thị trường gợi ý, và mốc thời gian này có hàm ý về thời điểm nó kết thúc. Kỳ vọng hiện tại của tôi là quý 3/2026.”
– Julio Moreno, Head of Research CryptoQuant, bài đăng X/2025
Vùng 70.000 USD được nêu như hỗ trợ, nhưng tín hiệu đáy vẫn chưa rõ ràng
Mốc 70.000 USD được đưa ra như vùng hỗ trợ tiềm năng nếu lịch sử lặp lại, nhưng chỉ báo MVRV Z-Score đang đi xuống cho thấy thị trường có thể còn cách xa đáy thực sự.
Với dự phóng đảo chiều vào giữa đến cuối năm 2026, câu hỏi chính là Bitcoin còn có thể điều chỉnh đến đâu. Nội dung gốc nêu rằng trong chu kỳ trước, đáy thị trường gấu hình thành quanh đỉnh chu kỳ 2017. Nếu mô hình tương tự lặp lại, vùng tham chiếu sẽ là khoảng 70.000 USD, trùng với đỉnh thị trường năm 2021.
Aurelie Barthere, Principal Research Analyst tại Nansen, cũng nhấn mạnh xu hướng giá tiêu cực và cho rằng quá trình “capitulation” vừa bắt đầu ở các ETF, từ đó kỳ vọng Bitcoin sẽ kiểm tra hỗ trợ 70.000 USD.
“Xu hướng giá trong crypto đang tiêu cực, và quá trình capitulation vừa bắt đầu ở các ETF. Tôi kỳ vọng nhịp giảm sẽ khiến BTC kiểm tra hỗ trợ 70.000 USD.”
– Aurelie Barthere, Principal Research Analyst Nansen, email trích dẫn/2025
Những yếu tố có thể đảo chiều gồm khung pháp lý và tín hiệu on-chain
Khả năng ổn định giá có thể đến từ tiến triển luật hóa như CLARITY Act, trong khi các thước đo on-chain như MVRV Z-Score được theo dõi để nhận diện vùng “giá hợp lý” từng gắn với đáy chu kỳ.
Khi được hỏi điều gì có thể giúp đảo chiều xu hướng giảm, Barthere cho biết “việc Quốc hội thông qua CLARITY Act có thể giúp ổn định giá”.
Ngoài ra, dữ liệu on-chain được chia sẻ trong một bài đăng cho thấy MVRV Z-Score đang dốc xuống, hướng về vùng “fair-value” từng đánh dấu đáy các chu kỳ trước. Diễn giải theo nội dung gốc, điều này ám chỉ tại thời điểm quan sát, thị trường có thể vẫn chưa gần “đáy thực sự” theo thước đo này.
Ở chiều ngược lại, Tom Lee (Fundstrat) cho rằng “mọi mảnh ghép” đã sẵn sàng để thị trường hồi phục, dù nội dung gốc không cung cấp chi tiết về các điều kiện hoặc chỉ báo cụ thể đi kèm nhận định này.
Kết luận
Các quan điểm hiện chia thành hai trục: thời điểm thị trường gấu bắt đầu (tháng 01/2025 theo Bitwise hoặc tháng 11/2025 theo CryptoQuant) và vùng hỗ trợ cần theo dõi (70.000 USD theo lập luận chu kỳ và quan sát từ Nansen). Trong khi đó, chỉ báo như MVRV Z-Score vẫn đang đi xuống, khiến việc xác nhận đáy cần thêm dữ liệu.
Những câu hỏi thường gặp
Vì sao đợt giảm về 72.000 USD khiến thị trường tin rằng thị trường gấu đã đến?
Vì đó là nhịp giảm sâu đủ để thay đổi kỳ vọng của nhà đầu tư và khiến nhiều chuyên gia/đơn vị quản lý tài sản chuyển sang kịch bản “bear market”, thay vì xem chỉ là điều chỉnh ngắn hạn.
Bitwise dựa vào yếu tố nào để nói “crypto winter” đã diễn ra từ tháng 01/2025?
Bitwise cho rằng nhu cầu khoảng 75 tỷ USD từ ETF và các công ty kho bạc là lực đỡ chính. Nếu thiếu lực cầu này, Bitcoin có thể đã giảm mạnh hơn đáng kể theo đánh giá của CIO Matt Hougan.
CryptoQuant dự báo khi nào thị trường gấu có thể kết thúc?
CryptoQuant cho rằng thị trường gấu bắt đầu từ tháng 11/2025 và kỳ vọng hiện tại là có thể kết thúc vào quý 3/2026, dựa trên dữ liệu on-chain và dữ liệu thị trường.
Mốc 70.000 USD có ý nghĩa gì với Bitcoin trong bối cảnh hiện tại?
70.000 USD được nhắc đến như vùng hỗ trợ có thể được kiểm tra nếu mô hình chu kỳ lặp lại, đồng thời trùng với mức đỉnh thị trường năm 2021, nên thường được xem là vùng tham chiếu kỹ thuật quan trọng.
Chỉ báo MVRV Z-Score đang nói gì về khả năng tạo đáy?
Theo nội dung gốc, MVRV Z-Score đang đi xuống hướng về vùng “giá hợp lý” từng gắn với đáy chu kỳ trước, hàm ý thị trường có thể vẫn chưa ở gần đáy thực sự tại thời điểm quan sát.
