Bitcoin đang được kéo lên chủ yếu bởi nhu cầu trên thị trường phái sinh, trong khi nhu cầu on-chain vẫn âm.
Ki Young Ju cho biết hợp đồng mở đang tăng, nhưng dòng tiền từ ETF và hoạt động mua của Strategy chưa đủ để đưa nhu cầu on-chain trở lại dương. Ông lưu ý giai đoạn giảm giá thường chỉ kết thúc khi cả thị trường giao ngay lẫn phái sinh cùng phục hồi.
Phái sinh đang dẫn dắt nhịp tăng
Bitcoin hiện được hỗ trợ nhiều hơn bởi giao dịch futures, thay vì lực mua giao ngay thuần túy. Việc hợp đồng mở tăng cho thấy đòn bẩy và vị thế đầu cơ đang đóng vai trò lớn hơn trong nhịp đi lên hiện tại.
Nhu cầu on-chain vẫn chưa đảo chiều
Dù có dòng vốn ETF và các hoạt động mua từ Strategy, nhu cầu on-chain vẫn bị ghi nhận ở trạng thái âm. Theo nhận định này, thị trường chưa có đủ tín hiệu xác nhận một pha phục hồi bền hơn nếu lực mua giao ngay chưa cải thiện.
Thị trường cần thêm tín hiệu từ spot
Ki Young Ju cho rằng một chu kỳ giảm giá thường chỉ thực sự kết thúc khi cả spot lẫn futures cùng hồi phục. Hiện chưa rõ nhu cầu giao ngay sẽ cải thiện nhanh đến mức nào từ đây.
Tổng kết
Bitcoin đang tăng trong bối cảnh phái sinh dẫn nhịp, còn nhu cầu on-chain vẫn là điểm yếu cần theo dõi.
