- Giá Bitcoin đang giảm nhưng không có dấu hiệu quá nhiệt rõ rệt.
- Liệu tâm lý đầu cơ có tiếp tục chi phối xu hướng?
Khi quý 2 kết thúc, Bitcoin (BTC) ghi nhận mức tăng trưởng 30% hàng quý, cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ so với mức giảm 11,82% trong quý 1. Dù đã thiết lập mức cao kỷ lục mới, BTC vẫn chưa tái tạo được cơn sốt giống như quý 4 năm 2024, khi giá gần như gấp đôi, mang lại tỷ suất lợi nhuận 47,73%. Mặc dù các thông tin tiêu cực từ thị trường đã đóng vai trò quan trọng, báo cáo từ Glassnode cho thấy có sự phân kỳ cấu trúc, điều này có thể ảnh hưởng đến những lần phục hồi trong tương lai của Bitcoin.
Giá Bitcoin suy giảm do đòn bẩy vượt quá nhu cầu giao ngay
Rõ ràng, những thông tin tiêu cực từ đầu tháng 4 đã gây áp lực lên thị trường, đưa giá Bitcoin xuống mức thấp nhất trong nhiều tháng tại 74.393 USD. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này lại mở ra cơ hội cho các nhà đầu tư chiến lược. Bitcoin đã phục hồi gần 50% từ mức thấp đó, đạt mức cao kỷ lục mới, nhưng đáng chú ý là cách mà sự phục hồi này diễn ra.
Không có dấu hiệu RSI tăng đột biến, cũng như không có cơn sốt từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ hay dấu hiệu quá nhiệt trong thị trường giao ngay. Bề ngoài, đây có vẻ như một đợt phục hồi lành mạnh về cấu trúc. Tuy nhiên, thị trường tương lai đã ghi nhận khối lượng mở lên đến 81 tỷ USD, có thêm gần 30 tỷ USD trong chưa đầy hai tháng. Hậu quả là, mọi đợt giảm giá của Bitcoin đều kích thích một làn sóng thanh lý hợp đồng dài, tạo thành vòng phản hồi tiêu cực.
Thay vì có sự điều chỉnh từ từ, thị trường đã chứng kiến các đợt bán tháo mạnh mẽ, không phải do việc bán ra trên thị trường giao ngay, mà là do đòn bẩy quá mức bị rút lại. Nếu xu hướng này tiếp diễn, mô hình thanh lý có thể sớm giống với chu kỳ từ cuối tháng 1 đến đầu tháng 4, khi những lần giảm giá của Bitcoin đều bị chi phối bởi việc reset đòn bẩy.
Cũng cần lưu ý rằng, quý 3 thường gặp khó khăn trong việc tạo ra lợi nhuận, với Bitcoin chỉ ghi nhận mức tăng thấp trong ba năm qua. Thêm vào đó, những rủi ro vĩ mô hiện tại khiến tỷ lệ khối lượng tương lai so với giao ngay trở thành một yếu tố phân tích quan trọng.
Bitcoin có thể dẫn dắt khi khối lượng giao dịch không tăng?
Dữ liệu từ Glassnode cho thấy lý do tại sao mức tăng của Bitcoin lên 111.000 USD không có những dấu hiệu quá nhiệt điển hình. Dù đã thiết lập mức cao kỷ lục mới, tổng khối lượng giao ngay chỉ đạt 7,7 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với những đỉnh cao trong các chu kỳ tăng trước. Trái lại, khối lượng giao dịch tương lai vẫn đang tăng lên, cho thấy đợt phục hồi này không được hỗ trợ bởi sự tham gia rộng rãi từ thị trường giao ngay mà chủ yếu do vốn đầu cơ dịch chuyển qua các thị trường phái sinh.
Sự mất cân bằng này củng cố cho nhận định rằng, đòn bẩy vẫn tiếp tục chi phối quá trình định giá của Bitcoin trong chu kỳ hiện tại, vượt xa nhu cầu của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Điều này khiến triển vọng đầu tháng 3 trở nên mong manh hơn. Nếu các trader vẫn tiếp tục đầu tư mạnh vào đòn bẩy, một đợt lao dốc tương tự như quý 1 không phải là điều không thể xảy ra.