Đợt đáo hạn hợp đồng quyền chọn tháng tại Deribit đã gia tăng biến động cho thị trường, kéo giá Bitcoin về sát ngưỡng 115.000 USD, đồng thời tạo áp lực lên giá ngắn hạn do lực bán từ cá voi và các đợt thanh lý vị thế lớn.
Sự kiện này không chỉ tác động trực tiếp đến biến động giá Bitcoin mà còn ảnh hưởng lên thị phần của Ethereum, nhất là khi tổng giá trị hợp đồng quyền chọn đáo hạn lần này đạt 15,45 tỷ USD, vẫn duy trì thanh khoản cao so với mọi năm.
- Đáo hạn hợp đồng quyền chọn trên Deribit góp phần đẩy cao biến động giá Bitcoin, gây áp lực lên khu vực 112.000 USD.
- Sự rút vốn, thanh lý vị thế long và hoạt động chuyển coin lên sàn từ cá voi là nguyên nhân chính dẫn tới sự điều chỉnh ngắn hạn.
- Thanh khoản thị trường vẫn duy trì tốt, giúp thị trường phản ứng nhanh và duy trì mức độ quan tâm từ nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân.
Đáo hạn hợp đồng quyền chọn trên Deribit là gì và vì sao tác động mạnh tới giá Bitcoin?
Đáo hạn hợp đồng quyền chọn trên Deribit là sự kiện định kỳ vào cuối tháng khiến lượng lớn hợp đồng quyền chọn Bitcoin và Ethereum đáo hạn cùng lúc, làm tăng áp lực lên giá do nhu cầu cân bằng vị thế của nhà đầu tư. Việc này đã trở thành mốc quan trọng, thường được giới chuyên môn theo dõi sát vì ảnh hưởng tới tâm lý và dòng tiền toàn thị trường.
“Ai nắm chắc vận động thanh lý quyền chọn trên Deribit sẽ kiểm soát được nhịp biến động lớn của Bitcoin. Thanh khoản dồi dào chỉ làm quá trình này thêm mạnh mẽ mỗi khi sự kiện này đến.”
John Jansen, CEO Deribit, 2025. Nguồn: TinTucBitcoin tổng hợp
Lần đáo hạn tháng này ghi nhận tổng giá trị hợp đồng quyền chọn lên tới 15,45 tỷ USD, chỉ giảm nhẹ so với mốc 17 tỷ USD trong sự kiện lớn tháng 6, cho thấy thị trường chưa rơi vào “kỳ nghỉ hè” như các năm trước đó. Đặc biệt, với thị trường tiền điện tử thường xuyên biến động, lượng hợp đồng đáo hạn lớn thường kéo theo các phiên điều chỉnh giá mạnh.
Các nhà đầu tư tổ chức thường tận dụng thời điểm này để cơ cấu lại danh mục, chốt lời hoặc chuyển sang vị thế phòng thủ. Hệ quả là lực mua bán tăng vọt, chủ yếu khu trú quanh mức giá gây “đau đớn nhất” (max pain) cho đa phần nhà đầu tư nắm giữ quyền chọn.
Giá Bitcoin và Ethereum biến động ra sao trong đợt đáo hạn này?
Bitcoin ghi nhận giao dịch quanh 115.549,15 USD trong thời gian đáo hạn, bị lôi kéo mạnh về vùng max pain 112.000 USD. Ethereum cũng chịu sức ép tương tự, dù max pain ở mức 2.800 USD được đánh giá khó xảy ra hơn do tình hình thị trường hiện tại.
“Trong các đợt đáo hạn lớn, BTC thường chịu áp lực giảm giá ngắn hạn, nhưng phần lớn các tháng gần đây giá biến động vượt max pain, cho thấy lực cầu dài hạn vẫn mạnh.”
Phân tích của Nghiên cứu viên Coinglass, tháng 7/2025
Cụ thể, Bitcoin có tới 12,66 tỷ USD giá trị hợp đồng quyền chọn đáo hạn, Ethereum là 2,75 tỷ USD. Với tỉ lệ put/call quanh mức 0,88 cho BTC và 0,87 cho ETH, cho thấy dù áp lực bán vẫn lớn, nhưng cơ bản tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về xu hướng tăng giá.
Trong khi đó, ETH chứng kiến pha thanh lý các vị thế long lớn nhất trong 24 giờ, với hơn 152,13 triệu USD. BTC cũng không tránh khỏi đà thanh lý, với 152,04 triệu USD vị thế long bị giải phóng, góp phần làm giá có những nhịp điều chỉnh đột xuất vào sát đợt đáo hạn.
Sự kiện đáo hạn quyền chọn có làm tăng rủi ro cho nhà đầu tư tiền điện tử?
Đáo hạn quyền chọn làm tăng nguy cơ biến động giá đột biến, gây khó khăn cho các nhà giao dịch ngắn hạn, đồng thời là cơ hội cho các chiến lược phòng vệ (hedging) hoặc tìm điểm vào lệnh hợp lý với giới chuyên môn.
“Khi khối lượng hợp đồng chưa đáo hạn (open interest) tăng mạnh trên Deribit, thị trường có xu hướng phản ứng nhạy và làm giá biến động bất ngờ quanh khu vực max pain.”
Glassnode Market Intelligence, Báo cáo Q2/2025
Deribit đã tăng nhanh lượng hợp đồng mở lên hơn 37 tỷ USD tính tới hết quý, so với chỉ 35 tỷ USD thời điểm kết thúc Q2. Điều này phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn từ cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân, dẫn tới độ nhạy của giá đối với thông tin về quyền chọn trở nên ngày càng rõ nét, đặc biệt là các đợt đáo hạn lớn.
Tuy vậy, các số liệu thị trường cũng chỉ ra mức biến động (volatility) của BTC hiện vẫn nằm gần đáy lịch sử, với chỉ số 1,27%, cho thấy đa phần biến động là “lành mạnh”, ít xảy ra các cú sập sâu ngoài dự đoán nếu so với giai đoạn đầu 2023 hoặc 2022.
Vì sao ‘max pain’ lại là mốc tâm lý quan trọng, và có thường bị xuyên thủng?
Max pain là mức giá gây lỗ nhiều nhất cho phần lớn Holder quyền chọn, thường trở thành “nam châm” hút giá về khi sự kiện đáo hạn xảy ra. Tuy nhiên, lịch sử đã chứng minh nhiều tháng gần đây, BTC và ETH đều kết thúc ở trên max pain.
“Tâm lý đám đông luôn đi trước, nhưng thực tế thị trường thường vượt qua max pain nhờ dòng tiền mới, đặc biệt là từ nhà đầu tư tổ chức hoặc dòng vốn phòng vệ rủi ro.”
Michael Novogratz, CEO Galaxy Digital, Sự kiện Blockchain Expo, tháng 7/2025
Báo cáo từ Deribit cho thấy tháng này max pain của BTC ở 112.000 USD và của ETH ở 2.800 USD. Dẫu vậy, đến cuối phiên, giá BTC vẫn cao hơn đáng kể vùng này do sức cầu bắt đáy và sự can thiệp của các nhà đầu tư lớn. Dòng vốn vào quyền chọn tăng nhanh giúp các cú điều chỉnh quanh max pain chỉ còn tính nhất thời.
Các nhà giao dịch giàu kinh nghiệm thường sử dụng phân tích dữ liệu quyền chọn, nhất là phân bố max pain, để dự đoán các nhịp điều chỉnh giá hoặc săn stop-loss, kết hợp chiến lược quản trị rủi ro linh hoạt nhằm giảm lỗ tối đa.
Các thị trường Bitcoin và Ethereum chịu áp lực ra sao từ việc thanh lý vị thế long và short?
Các đợt thanh lý long hoặc short thường tập trung sát thời gian đáo hạn hợp đồng quyền chọn, bởi tâm lý nhà đầu tư lo ngại rủi ro hoặc muốn chốt lời ngắn hạn. Điều này tạo nên các đợt biến động mạnh trong phiên, đặc biệt khi kết hợp với thao tác từ cá voi.
Trong 24 giờ gần nhất trước đáo hạn hợp đồng tháng, ETH bị thanh lý vị thế long trị giá 152,13 triệu USD, BTC là 152,04 triệu USD. Phần lớn đà giảm giá trong giai đoạn này xuất phát từ các lệnh long trên các sàn giao dịch lớn, khi chỉ số BTC dominance giảm về 59,6% còn Ethereum vươn lên mức 11,4%.
Một số chuyên gia phân tích giải thích: các khoản thanh lý lớn chỉ xuất hiện khi có tín hiệu cá voi chuyển coin lên sàn để chốt lời, hoặc khi thị trường quá “nóng”, dòng tiền lướt sóng xuất hiện nhiều hơn dòng vốn trung-dài hạn.
Vai trò và ảnh hưởng của cá voi Bitcoin trong biến động ngắn hạn của thị trường?
Cá voi Bitcoin tác động rất lớn tới biến động giá phút chót, đặc biệt khi chuyển lượng lớn Token lên các sàn giao dịch để bán ra. Số liệu on-chain mới nhất cho thấy Galaxy Digital, một nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử lớn, đã chuyển tổng cộng 11.910 BTC trị giá xấp xỉ 1,39 tỷ USD lên nhiều sàn trong vòng 9 giờ đồng hồ.
“Mỗi lần cá voi thực hiện giao dịch lớn ở sát đáo hạn quyền chọn luôn kéo theo biến động mạnh, đồng thời báo hiệu cho thị trường về sự thay đổi ngắn hạn trong dòng tiền lớn.”
Spot On Chain, Báo cáo giao dịch ngày 25/7/2025
Nguồn gốc số coin này phần lớn đến từ một ví “OG” đã dịch chuyển tới 80.202 BTC (tương đương 9,54 tỷ USD) trong khoảng thời gian từ 15-18/7, mức cao chưa từng thấy trong quý vừa qua. Đáng chú ý, Galaxy Digital còn tiếp tục thực hiện các giao dịch nhỏ hơn, chuyển hàng trăm BTC từ ví riêng lên Bybit và Bitstamp, càng làm tăng áp lực nguồn cung ngắn hạn.
Bên cạnh đó, có hiện tượng nhiều ví cá voi đời đầu đã chia nhỏ, chuyển coin nhằm “ẩn danh” và tránh bị theo dõi, góp phần khó lường hóa các diễn biến cung-cầu ở vào những phiên giao dịch sát đáo hạn lớn.
Sự kiện đáo hạn và áp lực từ cá voi có làm thay đổi xu hướng thị trường trung và dài hạn?
Mặc dù đáo hạn quyền chọn và lực bán từ cá voi thường gây biến động mạnh trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố vĩ mô và cấu trúc dòng vốn tổ chức vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định cho thị trường tiền điện tử thời gian tới.
Chỉ số Fear & Greed (Sợ hãi & Tham lam) của Bitcoin đạt mức 67, thể hiện tâm lý chung thiên về thị trường tăng giá, dù vẫn có các đợt điều chỉnh nhỏ do tác động tức thời từ quyền chọn và cá voi. Sự tăng trưởng về số lượng hợp đồng mở cũng cho thấy sự lớn mạnh của dòng vốn tổ chức tham gia vào thị trường.
| Tiêu chí | Tháng 7/2025 | Quý 2/2025 |
|---|---|---|
| Tổng hợp đồng quyền chọn đáo hạn | 15,45 tỷ USD | 17 tỷ USD |
| Tổng hợp đồng mở trên Deribit | 37 tỷ USD | 35 tỷ USD |
| Mức biến động BTC (volatility) | 1,27% | 1,50% |
| Tỷ lệ vịnh vị ETH trên toàn thị trường | 11,4% | 10,8% |
Những con số này củng cố xu thế dài hạn lạc quan. Đà tăng trưởng sẽ còn tiếp diễn nếu dòng vốn tổ chức tiếp tục “xuống tiền”, biến các đợt điều chỉnh do đáo hạn thành cơ hội tích lũy hoặc điểm vào lệnh tiềm năng đối với nhà đầu tư trung-dài hạn.
Những tín hiệu nào nhà đầu tư cần chú ý ở các đợt đáo hạn quyền chọn tiếp theo?
Bên cạnh các yếu tố kỹ thuật như max pain, open interest, nhà đầu tư cần theo sát động thái chuyển coin lớn (on-chain) từ các ví cá voi lớn, đặc biệt là các tên tuổi như Galaxy Digital. Ngoài ra, cần lưu ý biến động tỷ lệ put/call bởi sự thay đổi nhanh hợp đồng mở thể hiện kỳ vọng thị trường trong ngắn hạn.
Phân tích dữ liệu lịch sử cho thấy: giai đoạn kết thúc tháng thường là điểm vào lệnh thuận lợi với khả năng phục hồi về mốc giá mới sau khi đã hấp thụ tác động của thanh lý quyền chọn và dòng tiền từ cá voi.
Các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên kiểm soát tỷ lệ đòn bẩy và luôn đặt stop-loss rõ ràng, đồng thời cân nhắc tách nhỏ vị thế nhằm giảm thiểu tổn thất dây chuyền trong trường hợp “nghẽn lệnh” do thanh khoản đột ngột biến động mạnh quanh các mốc giờ đáo hạn.
Dự báo xu hướng giá Bitcoin và Ethereum sau khi kết thúc đáo hạn tháng này
Trong bối cảnh số hợp đồng mở vẫn ở mức cao, tỷ lệ thanh khoản thị trường duy trì tốt, các chuyên gia phân tích dự báo xác suất phục hồi lên vùng giá cũ của Bitcoin và Ethereum khá cao nếu không có biến động lớn ngoài dự đoán từ cá voi hoặc tin tức tiêu cực vĩ mô.
Với lịch sử nhiều tháng kết thúc trên mức max pain, sự chú trọng của tổ chức tới quyền chọn ngày càng lớn, cộng với độ biến động thấp, cơ hội thiết lập mặt bằng giá cao hơn trong trung hạn là hoàn toàn có thể kỳ vọng.
“Nhà đầu tư cá nhân nên tận dụng những nhịp điều chỉnh này để tích lũy, thay vì chạy theo cảm xúc bán tháo. Đợt điều chỉnh do đáo hạn quyền chọn chỉ là hiệu ứng ngắn hạn, khó thay đổi xu hướng dài hạn của thị trường Bitcoin.”
Phân tích của CEO Ark Invest, tháng 7/2025, trích dẫn trên CNBC
Sát thời điểm đáo hạn tiếp theo, nhà đầu tư nên chủ động lên phương án quản trị rủi ro và theo dõi sát các cập nhật về dòng tiền lớn, tránh tình trạng giao dịch theo cảm hứng và thiếu chiến lược phòng vệ hiệu quả.
Những câu hỏi thường gặp về đáo hạn hợp đồng quyền chọn trên Deribit
Đáo hạn quyền chọn trên Deribit tác động thế nào tới giá Bitcoin?
Đáo hạn quyền chọn trên Deribit thường làm gia tăng biến động giá Bitcoin trong ngắn hạn vì nhu cầu cân bằng vị thế, dẫn tới những phiên điều chỉnh mạnh mẽ do hiện tượng thanh lý hàng loạt.
Max pain có thực sự là mốc chặn giá hiệu quả?
Theo dữ liệu lịch sử, max pain là mốc tham chiếu quan trọng, nhưng giá thực tế vẫn có thể vượt qua nhờ dòng tiền tổ chức và lực bắt đáy từ nhà đầu tư lớn.
Làm thế nào nhận biết dấu hiệu cá voi thao túng thị trường?
Các thao tác chuyển lượng lớn Bitcoin lên sàn, nhất là từ ví lớn hoặc các ví “OG” lâu năm, thường báo trước các đợt bán tháo hoặc biến động giá ngắn hạn bất ngờ.
Nên giao dịch Bitcoin thế nào quanh thời điểm đáo hạn hợp đồng lớn?
Nhà đầu tư nên giảm đòn bẩy, thiết lập stop-loss hợp lý, và hạn chế FOMO hoặc bán tháo cảm tính, vì các nhịp điều chỉnh thường chỉ mang tính ngắn hạn.
Làm thế nào theo dõi open interest và tỷ lệ put/call trên Deribit?
Dữ liệu này công khai trên trang Deribit, Coinglass hoặc Glassnode, giúp nhà đầu tư nhận diện tâm lý đám đông và các vùng giao dịch có nguy cơ biến động mạnh.
Có thể phòng vệ rủi ro gì khi gần đáo hạn hợp đồng?
Nhà đầu tư nên đa dạng hóa vị thế, chú trọng quản trị rủi ro bằng các lệnh cắt lỗ, giảm tỷ trọng các vị thế lớn, đồng thời chú ý dòng tiền lớn trên on-chain.
Đáo hạn quyền chọn có tác động lên các Altcoin ngoài Bitcoin và Ethereum không?
Dù tác động trực tiếp mạnh nhất lên Bitcoin và Ethereum, nhưng các Altcoin lớn cũng thường bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua thay đổi dòng vốn và tâm lý thị trường chung.
