U.S. 30-year Treasury yield đã lên 5,16%, tạo thêm áp lực lên thị trường crypto trong bối cảnh nhà đầu tư theo dõi lạm phát, lãi suất và căng thẳng địa chính trị.
Mức lợi suất dài hạn này khiến chi phí vay và mức sinh lời kỳ vọng trên tài sản rủi ro tăng lên, trong khi dòng tiền vào crypto vẫn chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt.
Lợi suất 30 năm của Mỹ đang gửi tín hiệu gì?
Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm phản ánh kỳ vọng của thị trường về lạm phát, lãi suất và nhu cầu với nợ chính phủ. Khi lợi suất vượt 5%, tài sản rủi ro như crypto thường chịu áp lực định giá lớn hơn.
Mức 30 năm đã vượt 5% vào ngày 7/7 và duy trì trên ngưỡng này 16 ngày, là chuỗi kéo dài nhất kể từ năm 2007 theo The Kobeissi Letter. Điều này cho thấy thị trường vẫn đang đòi hỏi mức sinh lời cao hơn từ tài sản an toàn.
Vì sao lợi suất cao có thể gây áp lực lên crypto?
Lợi suất cao hơn làm trái phiếu và các tài sản ít rủi ro trở nên cạnh tranh hơn, từ đó giảm sức hút tương đối của crypto. Đây không phải là tín hiệu bán tháo trực tiếp, nhưng là một lực cản đối với tâm lý risk-on.
Các yếu tố như kỳ vọng lạm phát, nguồn cung trái phiếu, lo ngại tài khóa và nhu cầu nắm giữ nợ chính phủ đều tác động đến lợi suất dài hạn. Khi các yếu tố này khiến lợi suất neo cao, chi phí vốn trên thị trường cũng có xu hướng tăng theo.
Bitcoin [BTC] trước đó đã phản ứng tích cực khi chỉ số giá tiêu dùng [CPI] thấp hơn kỳ vọng. Nếu lợi suất 30 năm giữ trên 5%, đà phục hồi này có thể chậm lại vì thị trường sẽ phải tính đến khả năng lạm phát dai dẳng hơn.
Căng thẳng tại eo biển Hormuz có liên quan thế nào?
Diễn biến ở Trung Đông đang góp phần làm tăng lo ngại lạm phát thông qua giá năng lượng. Iran nói đã đóng eo biển này, trong khi Mỹ tiếp tục nỗ lực bảo vệ tuyến vận tải thương mại.
Gián đoạn dòng chảy dầu có thể làm giá năng lượng tăng, từ đó gây sức ép lên xu hướng giảm của lạm phát. Nếu chi phí nhiên liệu đi lên, thị trường càng khó kỳ vọng vào một môi trường tài chính nới lỏng hơn trong ngắn hạn.
Đây là lúc Trump cần hạ nhiệt căng thẳng với Iran.
– DarkFost, nhà phân tích crypto
Dòng tiền ETF crypto vẫn còn tích cực
Bất chấp áp lực từ lợi suất trái phiếu, các ETF crypto tại Mỹ vẫn hút vốn trong tuần hiện tại. Dữ liệu của SoSoValue cho thấy tổng dòng tiền vào ròng đạt 667,32 triệu USD.
Con số này là mức cao nhất kể từ tuần bắt đầu ngày 8/5, khi dòng tiền vào đạt khoảng 771,2 triệu USD. Diễn biến đó cho thấy nhu cầu tổ chức với crypto vẫn chưa suy yếu rõ rệt.
Sự lệch pha giữa ETF inflow và lợi suất trái phiếu nói lên điều gì?
Sự lệch pha này cho thấy nhu cầu crypto của nhà đầu tư tổ chức vẫn tồn tại, dù môi trường vĩ mô chưa thực sự thuận lợi. Nói cách khác, dòng tiền vào ETF chưa xác nhận một sự chuyển hướng rõ ràng khỏi tài sản rủi ro.
U.S. M2 đạt 23,05 nghìn tỷ USD trong tháng 5 theo dữ liệu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Tuy nhiên, lượng tiền này không thể được xem như vốn đang chờ sẵn để chảy vào crypto.
Trong bối cảnh hiện tại, lợi suất 30 năm cao là một tín hiệu cần theo dõi, còn dòng tiền ETF cho thấy thị trường vẫn duy trì sức cầu nhất định. Hai yếu tố này đang cùng tồn tại thay vì xác nhận một xu hướng duy nhất.
Tổng kết
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng lên 5,16% đang làm dày thêm rủi ro vĩ mô cho crypto, nhất là khi lạm phát và căng thẳng địa chính trị vẫn chưa hạ nhiệt. Dù vậy, dòng tiền vào ETF crypto tại Mỹ vẫn cho thấy nhu cầu tổ chức còn tương đối bền.