Strategy là biểu tượng đi đầu trong việc áp dụng Bitcoin của doanh nghiệp, nắm giữ gần 600.000 BTC trị giá hơn 66,75 tỷ USD. Tuy nhiên, những rủi ro tiềm ẩn có thể buộc họ phải bán Bitcoin sớm hơn dự kiến.
Chiến lược đầu tư Bitcoin của Strategy đang đối mặt với các thách thức như thuế bất ngờ, khoản nợ lớn cùng nguy cơ mất quyền kiểm soát tài sản lưu trữ, làm giảm tính vững chắc của danh mục đầu tư.
- Chi phí thuế tối thiểu 15% trên lợi nhuận chưa thực hiện từ Bitcoin sẽ có hiệu lực từ 2026, có thể gây áp lực nặng lên Strategy.
- Khó khăn về dòng tiền và khoản nợ 8,2 tỷ USD cùng cổ phiếu ưu đãi khiến Strategy dễ phải bán Bitcoin để trả nợ.
- Rủi ro lưu trữ nếu đơn vị giữ Bitcoin phá sản có thể khiến Strategy mất quyền kiểm soát tài sản.
Chi phí thuế tác động như thế nào đến chiến lược Bitcoin của Strategy?
Theo các hồ sơ gần đây, phía Strategy phải áp dụng chuẩn kế toán ASU 2023-08, báo cáo giá trị Bitcoin theo giá thị trường hiện tại thay vì chi phí mua ban đầu. Điều này dự kiến khiến công ty phải chịu thuế tối thiểu 15% trên lợi nhuận chưa thực hiện kể từ năm 2026.
Giá trị đầu tư Bitcoin của Strategy đã tăng từ 42,4 tỷ USD lên hơn 66,7 tỷ USD, dẫn đến khoản lợi nhuận giấy lên tới hơn 24 tỷ USD. Nếu áp thuế, số tiền cần nộp sẽ lên tới hàng tỷ USD mặc dù chưa bán một đồng Bitcoin nào.
“Việc áp dụng chuẩn ASU mới có thể tạo áp lực tài chính đáng kể với các doanh nghiệp nắm giữ nhiều tiền điện tử, bất kể họ có giao dịch hay không.”
John D. Smith, chuyên gia tài chính, 2024
Thuế và nợ nần sẽ buộc Strategy bán Bitcoin như thế nào?
Trong báo cáo gửi SEC, Strategy thừa nhận nếu khoản thuế đánh trên lợi nhuận chưa thực hiện được áp dụng, họ có thể phải bán Bitcoin hoặc đi vay thêm để trang trải chi phí này. Doanh thu từ mảng phần mềm của công ty hiện không đủ để trang trải các khoản chi phí và nghĩa vụ tài chính.
Hiện tổng khoản nợ của công ty lên đến 8,2 tỷ USD cùng với 3,4 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi, gây ra khoản chi phí lãi vay và cổ tức trên 350 triệu USD mỗi năm. Một số cổ tức bắt buộc phải trả bằng tiền mặt, nếu không sẽ bị phạt nghiêm trọng.
“Trước áp lực nghĩa vụ tài chính nặng nề, việc muốn giữ tất cả Bitcoin dưới dạng tài sản dài hạn là điều không dễ dàng.”
Michael Lee, CEO Strategy, phát biểu tại hội nghị tài chính 2024
Rủi ro lưu trữ sẽ ảnh hưởng ra sao đến danh mục Bitcoin?
Strategy đang lưu trữ lượng lớn Bitcoin thông qua đơn vị giám sát bên ngoài. Nếu đơn vị này phá sản, Strategy có thể đối mặt với nguy cơ mất quyền tiếp cận Bitcoin do phải đứng chung hàng cùng các chủ nợ khác. Tình huống này có thể gây ra tổn thất tài sản hoặc buộc bán tháo Bitcoin nhanh chóng.
Nguy cơ này càng làm tăng sự bất ổn lâu dài trong việc duy trì danh mục đầu tư Bitcoin lớn mà công ty sở hữu.
Sự không tương xứng giữa dòng tiền và nghĩa vụ tài chính của Strategy
Dòng tiền hiện tại từ hoạt động phần mềm của Strategy chưa thể đáp ứng đủ các khoản chi phí tương đối lớn, như phí lãi vay gần 37 triệu USD/năm và cổ tức ưu đãi trên 315 triệu USD. Việc chi trả tiền mặt cho cổ tức là bắt buộc, làm gia tăng áp lực thanh khoản.
Trong trường hợp không thể huy động đủ vốn mới, Strategy buộc phải cân nhắc bán bớt Bitcoin để thanh toán các khoản nợ và nghĩa vụ tài chính liên tục.
Bảng so sánh tác động áp thuế trên Bitcoin của Strategy và các doanh nghiệp tương tự
| Đặc điểm | Strategy | Doanh nghiệp khác |
|---|---|---|
| Số lượng Bitcoin nắm giữ | 597.325 BTC | ~100.000-200.000 BTC |
| Tổng giá trị ước tính | 66,75 tỷ USD | 10-20 tỷ USD |
| Thuế dự kiến áp dụng từ 2026 | Thuế tối thiểu 15% trên lợi nhuận chưa thực hiện | Phụ thuộc quy định tương tự, nhưng số lượng nhỏ hơn ít áp lực hơn |
| Khó khăn tài chính | Nợ 8,2 tỷ USD, cổ tức bắt buộc trên 350 triệu USD/năm | Thông thường nợ và chi phí nhỏ hơn, dòng tiền tốt hơn |
| Rủi ro lưu trữ | Có thể mất quyền kiểm soát nếu đơn vị lưu ký phá sản | Phụ thuộc cách quản lý tài sản |
Những câu hỏi thường gặp
- Thuế 15% áp dụng trên lợi nhuận chưa thực hiện là gì?
Đây là thuế tối thiểu đánh trên lợi nhuận đầu tư Bitcoin chưa bán, có hiệu lực từ 2026, tạo ràng buộc tài chính dù chưa giao dịch. - Strategy có thể tránh phải bán Bitcoin không?
Trong bối cảnh nợ cao và nghĩa vụ trả cổ tức bắt buộc, việc bán Bitcoin có thể cần thiết để đảm bảo thanh khoản. - Rủi ro lưu trữ Bitcoin là gì?
Nếu bên lưu ký mất khả năng thanh toán, Strategy sẽ mất quyền truy cập Bitcoin, tương tự các chủ nợ khác. - Strategy hiện có bao nhiêu tiền điện tử?
Họ đang giữ khoảng 597.325 BTC, với giá trị hơn 66,75 tỷ USD theo giá thị trường gần đây. - Công ty có kế hoạch tăng dòng tiền để trả nợ không?
Hiện nguồn thu từ phần mềm chưa đủ đáp ứng chi phí, họ có thể cần vay thêm hoặc bán tài sản.